מדוע חוק CLARITY חשוב: Grayscale רואה את השלב הבא עבור נכסים דיגיטליים

גרייסקייל מציגה את חוק CLARITY כספר חוקים לקריפטו

מנהלת נכסי הקריפטו גרייסקייל אינווסטמנטס בחנה את מקומו של חוק CLARITY בדיון המדיניות בוושינגטון סביב נכסים דיגיטליים, כאשר מחוקקים שוקלים כיצד יש לפקח על שוקי הקריפטו. זאק פנדל, ראש תחום המחקר בגרייסקייל, התווה את תפקיד הצעת החוק בעיצוב רגולציית הנכסים הדיגיטליים ב-7 במאי.

במקום להתייחס לחקיקה כאל עדכון מדיניות מצומצם, פנדל תיאר את CLARITY כהצעת חוק רחבה למבנה שוק. הוא כתב כי היא תבהיר איזה רגולטור פדרלי מפקח על אילו פעילויות. ההצעה תיצור מסגרת המפרידה בין חוזי השקעה לבין סחורות דיגיטליות. לפי גישה זו, רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) תסדיר חוזי השקעה, בעוד הנציבות למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) תפקח על סחורות דיגיטליות. ראש תחום המחקר של גרייסקייל הצהיר:

“חוק CLARITY חשוב משום שבמשך רוב העשור האחרון, רגולציית הנכסים הדיגיטליים עוצבה בעיקר באמצעות אכיפה ולא באמצעות קביעת כללים פורמלית.”

אותה גישה המובלת באכיפה עיצבה את תפיסת גרייסקייל לגבי חשיבות הצעת החוק. פנדל כתב כי שולמו עשרות מיליארדי דולרים בקנסות רגולטוריים. הוא גם אמר שמשתתפים פוטנציאליים רבים נמנעו מקריפטו בשל חששות מתגובת נגד רגולטורית, אף שהשוק התרחב לאקוסיסטם בהיקף של טריליוני דולרים.

גרייסקייל רואה השפעה רחבה על פני משתתפי השוק

לפי גרייסקייל, מפתחים, משקיעים, בורסות, ברוקרים, משמרים (custodians) ומנפיקי נכסים כולם יושפעו. מפתחים יקבלו הנחיות ברורות יותר לבניית פרויקטים והשקתם. משקיעים יעמדו בפני פחות אי־ודאות משפטית סביב בעלות ותחזית הפרויקט. זירות מסחר, ברוקרים ומשמרים יקבלו נתיבי רישום ברורים יותר.

מנפיקי נכסים יעמדו גם בפני דרישות מוגדרות יותר להפצת טוקנים ולעמידה מתמשכת בדרישות. רגולטורים, לפי תפיסת גרייסקייל, יפעלו במסגרת ברורה יותר במקום להסתמך על החלטות אכיפה מקוטעות. פנדל הציג את המבנה הזה כמרכזי להפחתת אי־הוודאות בשוקי הנכסים הדיגיטליים.

לחץ ציבורי נכנס גם הוא לדיון בסנאט. Stand With Crypto מסרו עצומה עם יותר מ-28,000 חתימות לוושינגטון ב-30 באפריל, תוך קריאה לוועדת הבנקאות של הסנאט לקדם דיון (markup) בחוק CLARITY. סקר שפורסם ב-7 במאי מצא כי 52% מהמצביעים תמכו בהצעת החוק לאחר שעיינו בסיכום ניטרלי, בעוד 70% אמרו שארצות הברית כבר הייתה צריכה להעביר חקיקה ברורה בתחום הקריפטו. לוח הזמנים בוועדה התחדד לאחר שוועדת הבנקאות של הסנאט קבעה מושב ביצועי ב-14 במאי כדי לשקול את H.R.3633, חוק הבהירות לשוק הנכסים הדיגיטליים (Digital Asset Market Clarity Act) לשנת 2025.

פנדל כתב:

“חוק CLARITY יכול לזרז את השלב הבא של חדשנות והיווצרות הון בנכסים דיגיטליים באמצעות החלפת אי־הוודאות במבנה, ומתן מסגרת נכסית ורגולטורית-משפטית שלה מפתחים, עסקים ומשקיעים ממתינים זמן רב.”

העברת החוק עדיין אינה ודאית, למרות תנועה מחודשת בוושינגטון. פנדל ציין שסיכויי Polymarket מעניקים לחוק CLARITY סיכוי של 67% לעבור ב-2026. הצעת החוק עדיין חייבת להתקדם דרך ועדת הבנקאות של הסנאט, לעבור במליאת הסנאט, ולקבל אישור משני בתי הקונגרס. גרייסקייל אמרה שהתקדמות משמעותית לפני פגרת יולי תהיה חשובה לשמירה על המומנטום.