דוח Keyrock: 76% מהעסקאות של סוכני בינה מלאכותית נופלות מתחת לרף העמלה של 0.30$ של ויזה

ניתוח Keyrock “מי משלם לסוכן”: USDC שולט ב-98.6% מתשלומי סוכני AI

הדוח, שפורסם במשותף עם Coinbase, Tempo ו-Virtuals, מתעד כיצד תשלומים בין מכונה למכונה עברו מקונספט תיאורטי לאקוסיסטם מתפקד בתוך שנה אחת. כיום סוכנים משלמים בזמן אמת עבור גישה ל-API, שאילתות נתונים ומשאבי חישוב, ללא אדם בתמונה. גודל העסקה הממוצע התייצב סביב 0.48 דולר.

Coinbase בנתה את x402, פרוטוקול שממחזר את קוד הסטטוס HTTP 402 שהיה רדום זמן רב כדי לאפשר תשלומי סטייבלקוין בין מכונות. Stripe ו-Tempo חיברו יחד את Machine Payments Protocol, הידוע כ-MPP, תקן שאינו תלוי באמצעי תשלום ומטפל בסטייבלקוינים, כרטיסי אשראי ותשלומי Lightning Network באמצעות זרימת HTTP אחת. Google שחררה את AP2, שכבת הרשאה המאפשרת למשתמשים להאציל סמכות הוצאה לסוכנים באמצעות מנדטים קריפטוגרפיים. Visa הרחיבה את מסילות הכרטיסים הקיימות שלה כדי להנפיק אישורים טוקניזיים מוכנים ל-AI שסוכנים יכולים להציג בקופה.

הניתוח של Keyrock מראה שארבעת הפרוטוקולים הללו אינם מתחרים באופן טהור. הם מתארגנים לכדי ערימה שכבתית. AP2 מטפל בהרשאה. x402 ו-MPP מטפלים בסליקה מתחתיו. השאלה שבה מתמקד הדוח היא אילו חברות תופסות את מירב השכבות, ולכן מושכות את מרב הערך.

לפי הדוח, Coinbase ו-Stripe משתרעות כל אחת על פני חמש מתוך שש שכבות בערימה. Coinbase שולטת בסליקה דרך Base, בארנקים דרך פלטפורמת AgentKit שלה, בפרוטוקול התשלומים דרך x402, ובממשל כשותפה ב-AP2. Stripe משקפת זאת דרך Tempo לסליקה, Privy לארנקים, Bridge לניתוב, ו-MPP לשכבת הפרוטוקול. Circle מכסה ארבע שכבות. Google ו-Visa משתרעות כיום על שתיים ואחת, בהתאמה.

הכלכלה הופכת את מסילות הקריפטו לכמעט הכרחיות לשוק הזה. הנתונים של Keyrock מראים ש-76 אחוז מעסקאות הסוכנים נמצאות מתחת לרצפת העמלה הקבועה של 0.30 דולר שגובות רשתות הכרטיסים. העברת USDC על Base עולה בערך 0.0001 דולר, שהם כ-0.03 אחוז מתשלום של 0.31 דולר. ב-Stripe, אותו תשלום היה עולה 0.309 דולר בעמלות, ומשאיר לסוחר 0.001 דולר.

אחד הממצאים המרוכזים ביותר בדוח הוא הדומיננטיות של סטייבלקוינים. מתוך 176 מיליון התשלומים שתועדו, 98.6 אחוז הוסדרו ב-USDC. Keyrock מסמנת זאת כסיכון מערכתי שמעטים בתעשייה מתייחסים אליו בפומבי. אם Circle תעמוד בפני אתגר רגולטורי, אירוע דה-פג או תקלה טכנית, לאקוסיסטם תשלומי הסוכנים אין חלופה.

השחקנים הוותיקים פעלו להבטיח עמדות ברחבי הערימה באמצעות רכישות. Capital One רכשה את Brex תמורת 5.15 מיליארד דולר. Mastercard רכשה את BVNK תמורת 1.8 מיליארד דולר. Stripe רכשה את Bridge תמורת 1.1 מיליארד דולר. יחד, עסקאות אלו ועסקאות קשורות מייצגות יותר מ-8 מיליארד דולר שנפרסו בתוך שנים-עשר חודשים.

Keyrock מציינת שמכונות כבר שולטות בפעילות onchain. ב-Gnosis Chain, סוכני AI דרך רשת Olas מהווים מעל 75 אחוז מעסקאות Safe בימי שיא. ב-Base וב-Optimism, בוטים וחוזים אוטומטיים צורכים יותר מ-50 אחוז מהגז. הפעילות הנוכחית היא בעיקרה מפיקה, כולל ארביטראז’ וחוות נפח. המעבר למסחר סוכני פרודוקטיבי, שבו סוכנים משלמים עבור שירותים שיוצרים ערך עבור משתמשי הקצה, הוא מה שהתשתית החדשה נועדה לאפשר.

הדוח מצביע גם על הכישלון של Instant Checkout של ChatGPT מבית OpenAI, שנגנז במרץ 2026 לאחר שרק כ-30 סוחרי Shopify השתמשו בו באופן פעיל. למוצר חסרו גביית מס מכירה, מניעת הונאות ותמיכה בעגלת קניות עם מספר פריטים. Keyrock מפרשת את התוצאה כאישור לכך שסוכנים המבצעים עסקאות דרך נקודות קצה של פרוטוקולים, ולא דרך זרימות קופה חזותיות, הוא המודל בר-הקיימא.

אי-ודאות רגולטורית היא המגבלה הכובלת שמזוהה בכל הסעיפים. שלוש מסגרות מרכזיות מגיעות לאכיפה בתוך שבועות זו מזו: תקופת המעבר של MiCA מסתיימת ב-1 ביולי 2026, מועד היישום של חוק GENIUS חל ב-18 ביולי, וחובות הסיכון הגבוה של ה-EU AI Act נכנסות לתוקף ב-2 באוגוסט. אף אחת מהן אינה כוללת הוראות לעסקאות אוטונומיות בין מכונה למכונה.

החבות אינה פתורה. בכרטיסי אשראי, סוחרים נושאים בסיכון החזר חיוב וצרכנים מקבלים הגנה. בסטייבלקוינים, מרגע שהכספים נוחתים בארנק של סוחר לא ניתן להשיבם. כפי שיוצר x402 אריק רפל מ-Coinbase אמר ל-Keyrock, הסיכון עובר במלואו לצרכן. American Express הייתה הראשונה להתייחס לכך מסחרית, כשהשיקה ב-14 באפריל 2026 את Agent Purchase Protection, המכסה רכישות שגויות שבוצעו על ידי סוכנים מאומתים בתוך האקוסיסטם הרשום שלה.

הדוח מסכם כי כלכלת המכונות כבר קיימת. היא עדיין אינה מבצעת מסחר משמעותי. התשתית מוכנה. הבהירות הרגולטורית אינה.