CZ מכנה את החדשנות של Hyperliquid "מדהימה" בעוד היידן אדמס מ‑Uniswap מותח ביקורת חריפה על חוקי ניירות הערך בארה"ב

CZ: ״נישה ש-Binance לא יכולה להתחרות בה״

בהופעתו בפודקאסט Galaxy Brains, מייסד Binance צ׳אנפנג ג׳או, הידוע כ-CZ, החמיא לחדשנות של Hyperliquid, ושיבח את הבלוקצ׳יין עתיר-הביצועים של הבורסה המבוזרת, ספרי פקודות על-שרשרת, פקודות ללא גז, ביצוע בפחות משנייה ומינוף של עד פי 40. הוא הוסיף כי הפלטפורמה יצרה לעצמה נישה, כזו ש-Binance אינה יכולה להתחרות בה בקלות משום שמשתמשים יכולים לסחור ללא בדיקות זהות קונבנציונליות.

אותה תכונה, הזהיר CZ, היא גם החיסרון הגדול ביותר שלה, תוך סימון סיכוני ציות והפניה להיסטוריה האישית שלו. CZ הודה באשמה בהפרות של מניעת הלבנת הון ב-2023 וריצה עונש מאסר של ארבעה חודשים בכלא בארה״ב ב-2024. לסיכום, הוא מעריץ את מה ש-Hyperliquid בנתה, אך טוען שלעולם לא היה ״מפעיל אותה באותה צורה״ לנוכח הסביבה הרגולטורית כיום.

היידן אדמס מכוון אל חוק ניירות הערך

בעוד CZ התייחס לצד הציות והרגולציה, מייסד Uniswap היידן אדמס תקף את הכללים עצמם. בתגובה לדיון על חוקי הגנת משקיעים, הוא חיווה דעה ב-X:

״נראה שההשפעה העיקרית של חוק ניירות הערך היא שרק אנשים שכבר מיליונרים יכולים להשקיע בסטארטאפים. קשה לדמיין שזו הגישה הנכונה״.

הביקורת מחייה מאבק מתמשך סביב כללי המשקיע המוסמך (accredited investor), שמגבילים עסקאות רבות בשלבים מוקדמים לבעלי הון בלבד. לאדמס יש סיבה לעסוק בכך, שכן Uniswap Labs בילתה שנתיים תחת לחץ רגולטורי לפני שרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) סגרה את החקירה, ושופט בניו יורק דחה תביעה ייצוגית על טוקן-תרמית נגד החברה על הסף ובאופן סופי ב-2026.

תת-טקסט משותף של רגולציה

שתי האמירות מגיעות ממייסדים שונים מאוד, אך הן מצביעות על אותו קו שבר—כלומר, הפשרה בין ציות לבין גישה. הטיעון של CZ הוא שמקומות מסחר ללא הרשאה כמו Hyperliquid מנצחים משתמשים בדיוק משום שהם עוקפים סף-כניסה, גם אם זה מזמין סיכון לאכיפה.

מנגד, הטיעון של אדמס הוא שסף-הכניסה עצמו, בדמות חוק ניירות הערך, חוסם אנשים רגילים מההזדמנויות הרווחיות ביותר. שניהם מגיעים ברגע רגיש עבור פיננסים מבוזרים (DeFi), במיוחד משום ש-Hyperliquid הייתה אחת מסיפורי הפריצה של 2026, כאשר HYPE נסחר בשיאים היסטוריים והרגולטורים בארה״ב רק מתחילים להגדיר כיצד יש להתייחס לנגזרים על-שרשרת ולטוקנים.

כאשר וושינגטון דנה בחקיקה למבנה השוק, הכנות מצד שניים מהבונים המשפיעים ביותר בתעשייה מוסיפה דלק לשאלה כיצד להגן על משקיעים מבלי להדיר בדיוק את האנשים שהכללים מתיימרים לשרת.