Cryptoquant: רוטציית BTC אל אלטקוינים קרסה ועידן עונת האלטקוינים עשוי להסתיים

רוטציה שהפסיקה להסתובב

במשך שנים, שוק הקריפטו פעל בקצב מוכר שבו ביטקוין עולה ראשון, רווחים מוקדמים עוברים לאחר מכן לאתר, ולבסוף ממשיכים לאורך עקומת הסיכון אל טוקנים קטנים יותר. בעקבות זאת, “עונת אלטים” מתרחשת כמעט כמו שעון, דפוס שמייסד Cryptoquant קי יאנג ג’ו סבור שכעת נתקע. הוא הדגיש:

“רוטציית נכסים מביטקוין לאלטקוינים, שבעבר הזינה את עונות האלטים, כמעט נעלמה. נפח המסחר באלטקוינים בזוגות מול BTC קרס מאז 2021. ייתכן שעידן ה’אלטים עולים רק כי BTC עולה’ נגמר.”

הטענה נתמכת בסט הולך ומידרדר של מדדים אונצ’יין, כאשר Cryptoquant דיווחה שמכירות אלטקוינים בבורסות ספוט הגיעו לאחרונה לשיא של חמש שנים, עם חודשים של לחץ מכירה נטו מתמשך.

קי יאנג ג’ו טען ששוק האלטקוינים “כמעט לא צמח מעבר לשיא של 2021, בעוד ביטקוין ספג נזילות חיצונית מהפיננסים המסורתיים” — דינמיקה שבה קרנות סל (ETFs) ואוצרות תאגידיים מנתבים כסף חדש לביטקוין ולא לזנב הארוך של הטוקנים.

התוצאה היא שוק שבו ההון מתרכז בצמרת במקום להתפזר, כאשר Bitcoin.com News דיווח מוקדם יותר החודש שמדד עונת האלטקוינים (Altcoin Season Index) עמד לאחרונה על 49, עדיין הרבה מתחת לקריאה של 75 שנדרשת כדי לאשר עונת אלטקוינים אמיתית (הדומיננטיות של ביטקוין ריחפה סביב 58% באותה תקופת זמן).

לא מת, אבל סלקטיבי באכזריות

קי יאנג ג’ו טוען שרף ההישרדות עבור אלטקוינים עלה בחדות, ומזהיר כי “99.9% מהאלטקוינים צריך לדחות.” במסגרת שלו, הטוקנים שכדאי להחזיק נחלקים לשלושה דליים צרים: נכסים הקשורים לחברות אינטרנט גלובליות שבונות שכבות שוק מטוקננות, פרוטוקולי פיננסים מבוזרים (DeFi) שמייצרים הכנסה אמיתית, ופרויקטים המותאמים לשינויים פיננסיים רחבים יותר כמו סטייבלקוינים, מניות מטוקננות ונכסים בעולם האמיתי (RWAs).

זה רחוק מאוד מהראליים הבלתי-מבחינים של מחזורים קודמים, כאשר כמעט כל טוקן עם לוגו ומפת דרכים יכול היה לשלש את ערכו בשבוע. המסר לסוחרים בכל זה נראה חד וברור: גל המטרייה שבעבר הרים כל אלטקוין בשוק בבת אחת נעלם כעת, והיסודות (כגון הכנסות, אימוץ, תועלת אמיתית) הם שיקבעו אילו פרויקטים ישרדו.

מדוע ספר המשחק הישן נשבר

נראה שכמה כוחות חברו יחד כדי לשבור את הרוטציה. ראשית, כסף מוסדי שנכנס דרך תעודות סל על ביטקוין נוטה כעת להישאר עם BTC במקום לרדוף אחרי עקומת הסיכון כפי שסוחרי קריפטו “ילידי המערכת” נהגו בעבר. באופן דומה, נזילות הדוקה יותר הפכה את הספקולנטים לבררנים יותר, עם מספר עצום של טוקנים שמדלל את תשומת הלב עד כדי כך שרווחים רוחביים כמעט בלתי אפשרי לקיים לאורך זמן.

Bitcoin.com News תיעד את השינוי הזה, כולל ניתוחים של מדוע האלטסיזן של 2025 לא הגיע מעולם גם כאשר ביטקוין קבע שיאים. על רקע זה, דבריו האחרונים של קי יאנג ג’ו מרחיבים את התזה הזו ממחזור חסר יחיד לשינוי מבני באופן שבו השוק מתנהג — וימשיך להתנהג.