Tugann Harry Hwang foláireamh go bhféadfadh lánaí sreafa orduithe Solana atá comhlíontach le rialacha leachtacht institiúideach a dhíriú

Ardán Stáitse Bonneagair Straitéiseach Moneygram

Go traidisiúnta, d’fheidhmigh fathach domhanda seoltaí airgid mar thomhaltóirí bonneagair líonra. Léiríonn imscaradh Moneygram ar nód bailíochtóra Solana gníomhach—agus a chomhtháthú isteach i gCeapán Forbróirí Solana (SDP)—athrú suntasach. Níl Moneygram ag úsáid na rianta amháin a thuilleadh; tá sé ag cabhrú leis an inneall a rith.

Mar sin féin, de réir mar a théann institiúidí airgeadais traidisiúnta (TradFi) isteach i sraitheanna comhdhearcaidh gan chead, bíonn cuimilte suntasach innealtóireachta, slándála agus eacnamaíoch rompu. Briseann Harry Hwang, POF Flowra, síos na réaltachtaí ailtireachta, na riachtanais nialas-iontaoibhe, na rópaí te rialála agus an troid atá ag teacht chun cinn faoi MEV institiúideach comhlíontach.

Chuir an fógra go bhfuil Moneygram ag bailíochtú bloic go gníomhach ar Solana tús le tuairimíocht go bhfuil seoltaí airgid miondíola fíor-ama á socrú go díreach trína nód. Molann Hwang léamh níos bunúsaí.

“Is sampla iontach é Moneygram de threocht mhór. Ach ní léireoinn é seo mar chiallaíonn sé go bhfuil a chóras íocaíochta comhtháite go díreach le hoibríochtaí bailíochtóra cheana féin. Tá sé níos cruinne féachaint air mar Moneygram ag dul isteach in oibríochtaí bonneagair ar leibhéal prótacail, rud a osclaíonn an doras do chomhtháthú fadtéarmach le cobhsaí-airgeadraí agus ráillí íocaíochta.”

Trí láithreacht a bhunú a chuireann an bonneagar ar dtús, cuireann Moneygram ardán stáitse oibríochtúil i bhfeidhm go héifeachtach. Ligeann oibriú bailíochtóra ina aonar don fhathach íocaíochtaí oidhreachta a chumais theicniúla a thástáil faoi strus, bainistíocht eochracha ard-mhinicíochta a mháistreacht, agus ailtireachtaí nialas-iontaoibhe do nóid phoiblí a nascleanúint i dtáirgeadh. Cinntíonn an maolán straitéiseach seo gur féidir le Moneygram an cuimilte innealtóireachta agus slándála uathúil a bhaineann le sraitheanna comhdhearcaidh poiblí a réiteach go hiomlán sula nochtar a phríomh-mhórleabhar socraíochta lárnach ilbhilliún-dollar don líonra beo.

Mar sin féin, nuair a chomhtháthaítear bailíochtóir poiblí isteach in ailtireacht mhodúl slándála crua-earraí (HSM) institiúide, nochtaítear coimhlint lárnach: éilíonn tradfi stóráil fhuar agus leithlisiú, agus éilíonn comhdhearcadh Solana luas gan staonadh.

“Faoi ailtireacht reatha Solana, ní mór d’aitheantas an bhailíochtóra agus údarás vótála a bheith sínithe go han-mhinic, mar sin de ghnáth is gá dóibh a bheith ann ar chonair the (hot path) chóras an bhailíochtóra. I gcodarsnacht leis sin, níl an eochair ‘withdrawer’ údaraithe de dhíth le linn gnáthoibríochta agus rialaíonn sí an cuntas vótála, mar sin ba cheart í a bhainistiú trí stóráil fhuar, HSM, MPC [ríomh ilpháirtí] nó searmanas eochrach as líne.”

Go stairiúil, d’fhág an riachtanas sínithe ard-mhinicíochta go raibh leithlisiú iomlán HSM ina bhac feidhmíochta. Mar sin féin, tugann uasghrádú Alpenglow Solana teachtaireachtaí éadroma as slabhra isteach, atá comhiomlánaithe trí scéimeanna sínithe BLS.

“Seo an áit a n-éiríonn Alpenglow fiúntach. Má bhaintear idirbhearta vótála ar slabhra agus má aistríonn an córas i dtreo vótála bunaithe ar BLS, d’fhéadfaí ualach an tsínithe vótála ard-mhinicíochta ar an gconair the a laghdú. Tá Solana tar éis dearaí a phlé freisin maidir le síniú vótála bunaithe ar enclaves slána, mar sin d’fhéadfadh HSManna, enclaves agus ailtireachtaí cian-sínithe éirí níos réadúla le himeacht ama.”

Idir an dá linn, nuair a ghlacann eintiteas atá an-rialáilte páirt sa chomhdhearcadh, deimhníonn sé idirbhearta go héifeachtach do linn dhomhanda úsáideoirí bréag-ainmní—rud a chruthaíonn teannas le sainorduithe comhlíonta.

“Nuair a ghlacann cuideachta íocaíochta páirt go díreach sa chomhdhearcadh ar líonra poiblí gan chead, níl sé socraithe go hiomlán fós conas ba cheart an ghníomhaíocht sin a láimhseáil faoi AML, smachtbhannaí, an Travel Rule, ceadúnú íocaíochtaí, seachfhoinsiú agus creatlacha athléimneachta oibríochtúla,” a dúirt Hwang.

Dúirt sé freisin, do chuideachtaí cosúil le Moneygram, go bhféadfaí rannpháirtíocht bhailíochtóra a thuiscint níos fearr mar chuid de thógáil ráillí cobhsaí-airgeadra oscailte le comhlíonadh agus scála oibríochtúil, seachas mar shíneadh láithreach ar inneall socraíochta íocaíochtaí.

Ord-Shreabhadh Comhlíontach agus Rioscaí Neodrachta an Bhunsraithe

De réir mar a ghlacann fiontair an SDP in éineacht le soláthraithe comhlíontacha amhail Anchorage Digital agus Chainalysis, tá an t-éileamh ag aistriú ó thoradh geallta íon i dtreo ailíniú rialála. Toisc nach bhfuil mempool poiblí domhanda i stíl Ethereum ag Solana, léiríonn an t-éileamh seo é féin mar lánaí ord-shreafa scoite.

“I gcleachtas, is dóichí go bhforbróidh an t-éileamh seo ina lánaí ord-shreafa comhlíontacha, feidhmiú bunaithe ar bheartais agus sraitheanna sócmhainní ceadaithe. Mar shampla, d’fhéadfaí orduithe institiúideacha a ródú trí bhealaí atá scagtha le KYT, agus roghnódh bailíochtóirí bealaí feidhmithe bunaithe ar bheartais amhail gan-sandwich, riosca íseal, gan-MEV tocsaineach nó sreabhadh atá cairdiúil don chomhlíonadh.”

Mar sin féin, má éiríonn na lánaí comhlíontacha seo ceannasach, bíonn paradacsa sistéamach roimh Solana: meallann sé caipiteal institiúideach ach cuireann sé i mbaol lárú leachtachta.

“Má éiríonn lánaí ord-shreafa comhlíontacha ró-cheannasach, d’fhéadfadh fíor-leachtacht agus feidhmiú ardchaighdeáin díriú i líon beag bealaí ceadaithe. Sa chás sin, d’fhéadfadh an prótacal fanacht gan chead i dteoiric, ach d’fhéadfadh geatóirí teacht chun cinn i gcleachtas.”

Chun uathriail bhailíochtóra a choinneáil, úsáideann Flowra creat proposaire bunaithe ar bheartas (PBP). Ní hé an sprioc, a dúirt Hwang, bailíochtóirí a ghlasáil isteach i dtógálaí aonair nó inneall bloic amháin, ach iad a chumasú rogha a dhéanamh i measc tógálaithe iolracha agus foinsí ord-shreafa bunaithe ar thoradh, tocsaineacht, riosca, agus critéir chomhlíonta.

B’fhéidir gurb é an pointe cuimilte is casta nuair a thagann caipiteal airgeadais traidisiúnta le bonneagar díláraithe ná luach inbhainte uasta (MEV). Tá MEV tar éis éirí ina phríomhthiománaí ioncaim do bhailíochtóirí blockchain, ach tá cleachtais chreachadóra mar frontrunning agus ionsaithe sandwich i gcoimhlint dhíreach le beartais institiúideacha “best execution” agus caighdeáin iompair mhargaidh Wall Street. Do oibreoirí corparáideacha, cuireann MEV claíomh géar dhá lann ar fáil ó thaobh an gheilleagair de.

“Ní bhaineann an cheist seo i ndáiríre le cibé ar cheart d’institiúidí páirt a ghlacadh i MEV nó nach cheart. Baineann sé le cé na foirmeacha MEV ba cheart a cheadú agus cé na cinn ba cheart a shrianadh,” a dúirt Hwang. “Má thugann oibreoir institiúideach suas MEV go hiomlán, d’fhéadfadh sé a bheith ag fágáil ioncaim ar an mbord a d’fhéadfadh dul chuig toscairí nó infheisteoirí murach sin.”

Ach má cheadaíonn sé straitéisí MEV ionsaitheacha gan teorainn, go háirithe straitéisí atá bunaithe ar dhochar d’úsáideoirí, d’fhéadfadh sé teacht salach ar dhualgas muiníneach agus ar chaighdeáin iompair mhargaidh.