Un expert met en garde contre le début d'une bulle boursière de deux ans sur le Nasdaq et exhorte les investisseurs à se positionner dès maintenant

Clem Chambers prévoit une bulle de deux ans sur le Nasdaq, les dépenses en IA et les déficits américains alimentant la hausse

Chambers s'est entretenu cette semaine avec Jeremy Szafron, présentateur de Kitco News, lors d'une interview qui a abordé les actifs mondiaux et l'économie. L'or s'est maintenu près de 4 700 dollars l'once pendant la discussion, tandis que l'argent a chuté de plus de 3 %, le platine de plus de 3 % et le palladium de près de 4 %. M. Chambers a déclaré que cette divergence était importante car l'or sert de signal en temps réel des risques géopolitiques, en particulier concernant les relations entre les États-Unis et la Chine.

« L'or est comme un thermostat », a fait remarquer M. Chambers. Si la visite du président Trump à Pékin a débouché sur des accords privés significatifs, l'or baissera dans les jours et les semaines à venir. Si les pourparlers ont échoué à huis clos, l'or remontera. Un prix stable, a-t-il dit, signifie que peu de choses ont été résolues. Jusqu'à présent, depuis l'interview de M. Chambers, l'or a baissé, perdant trois points de pourcentage au cours de la dernière semaine de cotation.

M. Chambers a rejeté l’idée selon laquelle la hausse de l’or parallèlement aux actions serait un signe de contradiction. Il a expliqué que l’or augmente à l’approche d’un conflit parce que les nations l’accumulent par anticipation, et que c’est la réduction du risque de conflit qui provoque sa baisse. La visite de Trump à Pékin, a-t-il ajouté, est l’inverse de l’ouverture de Nixon à la Chine en 1972, lorsque les États-Unis cherchaient à intégrer la Chine dans le commerce mondial. Trump tente désormais de redéfinir les termes de cette relation. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé à Pékin que les deux pays discutaient d’un mécanisme d’investissement visant à accélérer les accords et à réduire les droits de douane sur les biens non essentiels. M. Chambers a qualifié cette approche de transactionnelle, et non d’antagoniste, et a déclaré que l’intérêt de la Chine pour un commerce stable rendait un accord possible si les deux parties évitaient toute escalade. La question de Taïwan, a-t-il noté, reste la principale variable non résolue.

Concernant le commerce de l’IA, M. Chambers a déclaré à M. Szafron que les investisseurs se concentraient encore trop sur les semi-conducteurs et les logiciels, tout en ignorant la chaîne d’approvisionnement physique qui assure la cohésion de l’ensemble du déploiement. Il a identifié la capacité électrique comme le principal goulot d’étranglement, suivi par le cuivre, les batteries industrielles, les infrastructures de réseau et les systèmes d’alimentation de secours.

« Il n’y a tout simplement pas assez de cuivre pour tout le monde », a-t-il déclaré. Il a cité la hausse du cours de l’action Caterpillar comme preuve que la demande en générateurs de secours a déjà dépassé l’offre, avec des délais de livraison qui s’étendent sur une longue période. Cisco, qu’il avait signalé publiquement avant que l’action ne grimpe de 20 % du jour au lendemain, est un autre exemple d’entreprise tirée vers le haut par la demande en infrastructures d’IA.

Il a également mis en avant Nokia, désormais sous contrat avec Nvidia pour intégrer l’IA dans le backend des réseaux 6G, comme le type d’entreprise méconnue qui profite du resserrement de la chaîne d’approvisionnement physique.

Chambers a décrit la situation actuelle comme une transition entre un boom et une bulle. Il a déclaré que l’histoire montre que ceux qui se retirent au début d’une bulle passent à côté de la plupart des gains. Selon lui, la bonne stratégie consiste à rester positionné et à se tourner vers les entreprises qui rendent le déploiement physiquement possible, telles que les fabricants de câbles, les producteurs de plaquettes de silicium et les sociétés de stockage d’énergie comme Enersys.

Le risque d’inflation est réel, a-t-il déclaré au cours de la conversation, mais l’investissement dans des actifs productifs génère de l’activité économique, des recettes fiscales et des emplois d’une manière que les transferts aux consommateurs ne permettent pas. Cette distinction empêche cette vague d’impression monétaire de devenir hyperinflationniste, même si elle fera grimper les prix de manière générale.

En matière de liquidités, M. Chambers a déclaré que la Réserve fédérale gérait le marché en surveillant le S&P 500 et en intervenant lorsque l'indice s'approche de niveaux de risque systémique. Le « bazooka » déployé lors de la chute des marchés liée à l'Iran et l'effondrement de la Silicon Valley Bank ont tous deux suivi ce schéma. Cette approche de gestion, a-t-il dit, est ce qui donne à la bulle actuelle la marge de manœuvre nécessaire. Le déficit budgétaire américain reste le risque à long terme que M. Chambers surveille de plus près. Il a déclaré que le déficit augmente plus rapidement que toute compensation crédible et que, même s’il ne va pas tuer le dollar, il maintiendra l’inflation à un niveau élevé et récompensera les investisseurs positionnés sur les actifs tangibles et les titres liés aux infrastructures productives. M. Chambers a conclu en indiquant aux investisseurs que les deux prochaines années recèlent de réelles opportunités, mais uniquement pour ceux qui comprennent que le secteur de l’IA passe autant par les mines de cuivre, les réseaux électriques et les usines de câbles que par les concepteurs de puces.