Les stablecoins ont été créés comme un pont entre la monnaie fiduciaire et l’économie crypto. Et pendant un moment, ce pont a tenu.
Stablecoins d'entreprise : une nouvelle frontière ou un pas vers la centralisation ?
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Le Changement de Pouvoir des Stablecoins
Le USDT de Tether est devenu la paire de trading dominante sur la plupart des bourses, malgré des années de débats sur la question de savoir si ses réserves sont véritablement soutenues 1:1 par des dollars américains ou des actifs équivalents comme les bons du Trésor à court terme. Le USDC de Circle a suivi, gagnant la confiance grâce à une plus grande transparence, des attestations régulières et des partenariats institutionnels croissants.
Circle a récemment déposé une demande d’introduction en bourse, un mouvement qui souligne à la fois son envergure et la surveillance réglementaire sous laquelle elle est prête à opérer. Le DAI de MakerDAO a offert une approche plus décentralisée, garantie par des actifs crypto au lieu de monnaie fiduciaire. Ces modèles n’étaient pas parfaits, mais ils s’alignaient d’une certaine manière sur les valeurs originales de cette industrie.
Maintenant, nous voyons une nouvelle vague de stablecoins émerger. Pas des constructeurs natifs de la crypto, mais des grandes entreprises et des initiatives politiquement connectées. Bank of America a ouvertement déclaré qu’elle est prête à lancer un stablecoin adossé au dollar dès qu’elle obtient le feu vert réglementaire. PayPal a déjà lancé le PYUSD via Paxos, l’intégrant directement dans PayPal et Venmo.
World Liberty Financial, soutenue par la famille Trump et d’autres investisseurs politiquement liés, a émis le USD1. Il est commercialisé comme étant entièrement soutenu par des bons du Trésor américains et des dépôts en espèces, avec BitGo agissant comme dépositaire. Binance se serait engagé à fournir 2 milliards de dollars pour le soutenir. Amazon et Walmart exploreraient également des initiatives de stablecoin de leur propre côté, qui pourraient avoir des implications importantes compte tenu de leur base d’utilisateurs et de leur influence dans le commerce de détail.
Nous devrions nous attendre à beaucoup plus de lancements de stablecoins dans un avenir proche. Le GENIUS Act, qui a été adopté par la Chambre des représentants et avance maintenant vers un vote final au Sénat, vise à établir un cadre réglementaire clair pour les émetteurs de stablecoins. Il inclut des règles sur le soutien de réserve complet, des normes de divulgation, des exigences de licence et des audits annuels pour les acteurs majeurs. S’il est promulgué, il pourrait donner aux banques, fintechs, et grandes marques de consommation la clarté réglementaire dont elles ont besoin pour entrer sur le marché plus agressivement.
Certains voient cela comme un signe de progrès. Les stablecoins deviennent grand public. Les institutions traditionnelles rattrapent enfin leur retard. Mais ce n’est pas si simple.
Ce n’est pas parce qu’un jeton est appelé stablecoin qu’il fonctionne de la même manière. Et lorsque l’étiquette devient plus une question de marketing que de mécanique, nous avons un problème. Nous avons déjà vécu l’effondrement de Terra. Ce n’était pas seulement une mauvaise conception. C’était un échec à faire le travail difficile de transparence et de gestion des risques. C’est la partie qui est oubliée lorsque les grandes marques interviennent et assument la confiance par défaut.
Ce n’est pas une question de garder le terrain. Laissez les entreprises lancer des stablecoins. Laissez-les rivaliser. Mais ne confondez pas une pièce PayPal avec un service public. Ce sont des produits d’entreprise. Ils sont conçus pour servir des objectifs commerciaux, pas nécessairement les intérêts de l’écosystème crypto plus large.
Si un stablecoin peut geler vos fonds, suivre vos dépenses ou restreindre comment et où vous l’utilisez, ce n’est pas un outil financier ouvert. C’est un grand livre autorisé avec une interface plus conviviale. Cela pourrait convenir à de nombreux utilisateurs. Mais ne confondons pas cela avec le progrès.
Le marché décidera finalement ce qui l’emporte. Mais avant de confier notre confiance, il vaut la peine de poser des questions de base. Qui contrôle la pièce ? Comment est-elle soutenue ? Est-elle auditée ? Peut-on vous la retirer ?
Le post suivant a été rédigé par Ben Friedman, Responsable des Ventes & du Développement Commercial de Bitcoin.com. Suivez-le sur X, et Linkedin.
