Saylor abandonne son message sur « Doing Business », suscitant le mystère autour de sa stratégie concernant le bitcoin

Deux mots, aucune réponse

Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a relancé les spéculations sur la prochaine décision de la société concernant le bitcoin après avoir publié, le 9 août, un graphique de suivi du bitcoin bien connu sur X. Au-dessus du graphique, Saylor n’a ajouté que deux mots : « Doing Business ». Ce message énigmatique a immédiatement attiré l’attention, car des publications similaires ont souvent précédé les mises à jour hebdomadaires de Strategy concernant ses énormes avoirs en bitcoins.

Ces publications de graphiques le week-end ont souvent précédé des annonces de Strategy faisant état de nouveaux achats de bitcoins, et les traders les considéraient souvent comme un signal d’alerte. Ce signal a cessé de fonctionner cet été. Le dernier message de Saylor publié ce week-end a déclenché des spéculations sur des achats, puis le rapport a révélé une vente.

Le graphique était déjà obsolète

La capture d’écran de Saylor montrait une réserve d’une valeur de 54,66 milliards de dollars, 113 opérations d’achat remontant au 10 août 2020, et un coût moyen de 75 653 dollars par pièce. Le texte en rouge indiquait que la position était en perte de 14,21 %, soit une perte latente de 9 050 924 050 dollars.

Le tableau de bord de Strategy n’a guère évolué par rapport à cette image au cours de l’heure qui a suivi. Il indiquait une réserve totale de 58,89 milliards de dollars à 10 h 06 (heure de l’Est), en hausse de 372 millions de dollars sur la journée, un chiffre qui inclut 4 milliards de dollars en plus des cryptomonnaies. Le bitcoin à lui seul représentait environ 54,9 milliards de dollars, soit environ 65 180 dollars par pièce, ce qui plaçait la position à environ 8,6 milliards de dollars en dessous du prix d’acquisition et alimentait fortement le débat sur le bitcoin en tant que réserve de valeur.

Les documents déposés indiquent un coût d’acquisition de 75 419 dollars par pièce, soit environ 63,51 milliards de dollars dépensés, frais compris. Strategy se décrit comme une société de trésorerie spécialisée dans le bitcoin et a adopté le bitcoin comme principal actif de réserve de trésorerie, tout en conservant une réserve de plusieurs milliards de dollars américains. Son portefeuille représente 4,01 % de tous les bitcoins qui existeront un jour.

L’acheteur devenu vendeur

Le registre public de Strategy est la preuve la plus évidente de ce changement, et il compte 117 entrées. Un document déposé le 3 août auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine fait état de la vente de 1 638 BTC pour environ 104,73 millions de dollars entre le 27 juillet et le 2 août, à un prix moyen de 63 957 dollars.

Trois autres cessions figurent dans le même tableau. La société a déclaré avoir cédé 2 225 bitcoins le 6 juillet à 60 773 dollars chacun, 1 363 autres le 30 juin à 59 256 dollars, et 32 BTC le 1er juin à 77 135 dollars. Trois de ces quatre ventes ont été réalisées à un prix inférieur au prix d’achat moyen de la société.

Les capitaux ont été réorientés vers les dividendes sur actions privilégiées, les rachats d’actions STRC et l’augmentation de la réserve en dollars. La publication du 3 août a marqué la troisième vague de ventes de 2026, les entrées du 30 juin et du 6 juillet correspondant à une seule vente s’étalant sur deux semaines de reporting. La société a racheté 912 143 actions STRC pour 81,2 millions de dollars.

Derrière tout cela se cache une perte nette de 8,22 milliards de dollars pour le deuxième trimestre. Les indicateurs de performance du registre ont suivi la baisse des cours : le rendement BTC, indicateur utilisé par la société pour mesurer le bitcoin ajouté par action, s’établit à 3,5 % pour l’année et à -4,6 % pour le trimestre en cours.

Que va-t-il se passer la semaine prochaine ?

Le titre a clôturé à 100,01 dollars le 7 août, en hausse de 3,16 dollars, soit 3,26 %, pour une capitalisation boursière de 38,77 milliards de dollars — un montant inférieur à la valeur des bitcoins figurant au bilan. Elle a perdu 75 % en 12 mois, ce qui est bien loin de l’objectif affiché de devenir la plus grande société cotée au monde.

Les actionnaires sont également garants de 6,75 milliards de dollars de dette et de 15,35 milliards de dollars d’actions privilégiées, ce qui laisse une réserve nette de 36,79 milliards de dollars et une charge annuelle d’intérêts et de dividendes de 1,75 milliard de dollars. Saylor a désigné le crédit adossé au bitcoin comme la prochaine opportunité financière d’un milliard de dollars, un moyen de tirer profit de son portefeuille plutôt que de le réduire. Le prochain rapport de Strategy pourrait révéler si « Doing Business » signifie une nouvelle vente de bitcoins, un retour à l’achat ou une autre stratégie de gestion du capital.