OpenAI dépose un projet de formulaire S-1 avec une valorisation de 852 milliards de dollars alors que ChatGPT atteint les 900 millions d'utilisateurs hebdomadaires

OpenAI confirme le dépôt

La société a reconnu le dépôt dans un communiqué largement diffusé sur les réseaux sociaux. « Nous avons récemment déposé un formulaire S-1 confidentiel », a déclaré OpenAI. « Nous nous attendons à ce qu'il fasse l'objet d'une fuite, c'est pourquoi nous l'annonçons simplement. » La société a ajouté que ce dépôt ne devait pas être interprété comme un signe que l'introduction en bourse était imminente, précisant qu'elle « n'avait pas encore décidé du calendrier » et qu'elle pourrait rester privée pendant un certain temps tout en se réservant la possibilité de s'introduire en bourse plus tôt si les conditions le permettaient.

Cette initiative intervient une semaine après qu’Anthropic a déposé son propre formulaire S-1 confidentiel le 1er juin 2026, ce qui signifie que les deux principaux développeurs américains d’IA s’engagent simultanément sur la voie de l’introduction en bourse.

Le chemin parcouru

OpenAI a été lancé en 2015 en tant qu’organisation à but non lucratif. L’entreprise a créé une filiale à but lucratif plafonné en 2019, puis s’est restructurée en société d’intérêt public afin de faciliter des levées de fonds plus importantes. Cette restructuration a fait l’objet d’une contestation judiciaire de la part du cofondateur Elon Musk, qui lui reprochait un détournement de mission. En mai 2026, un jury a statué en faveur d'OpenAI, levant ainsi l'un des principaux obstacles à son introduction en bourse.

En mars 2026, OpenAI a clôturé un tour de table de 122 milliards de dollars avec une valorisation post-financement de 852 milliards de dollars. Parmi les participants figuraient Softbank, Amazon, Nvidia et Microsoft. Le financement privé cumulé dépasse désormais les 170 milliards de dollars.

Chiffre d'affaires et taux de consommation

OpenAI génère environ 2 milliards de dollars de chiffre d'affaires par mois, avec un chiffre d'affaires d'environ 13,1 milliards de dollars déclaré pour l'année précédente. ChatGPT revendique plus de 900 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires et environ 50 millions d'abonnés payants.

L'entreprise n'est pas rentable. Elle continue de brûler des capitaux à un rythme élevé en raison des coûts liés à l'infrastructure informatique, aux centres de données et à l'entraînement des modèles. Les analystes prévoient que les pertes importantes se poursuivront dans un avenir prévisible, le seuil de rentabilité en termes de flux de trésorerie disponible pouvant prendre des années à atteindre.

Mécanismes et calendrier de l'introduction en bourse

Un dépôt confidentiel du formulaire S-1 permet à la SEC d'examiner le projet en privé. Aucun calendrier public n'est fixé une fois le dépôt confidentiel effectué. La séquence standard est la suivante : examen par la SEC, dépôt public du formulaire S-1, tournée de présentation, fixation du prix et cotation. Goldman Sachs et Morgan Stanley seraient les chefs de file du placement.

Des rapports antérieurs avaient évoqué une entrée en bourse possible en septembre 2026, mais la déclaration d'OpenAI laisse cette possibilité ouverte sans la confirmer.

Contexte concurrentiel

Anthropic, évaluée à environ 965 milliards de dollars lors de son dernier tour de table privé, a déposé son propre formulaire S-1 confidentiel une semaine plus tôt. SpaceX a déposé le sien encore plus tôt, visant une valorisation de plusieurs milliers de milliards de dollars. Ensemble, ces entreprises constituent le plus grand groupe d’entreprises privées de grande valeur testant simultanément l’appétit du marché public.

OpenAI est confrontée à la concurrence de Gemini (Google), xAI (Elon Musk), Meta et d'un nombre croissant de développeurs chinois d'IA. Les investisseurs publics examineront de près les marges, les coûts d'infrastructure et la rentabilité à long terme de la construction et de l'exploitation à grande échelle de modèles d'IA de pointe.

Le manifeste « Built to Benefit Everyone » d'OpenAI

Parallèlement au dépôt du formulaire S-1, OpenAI a publié un document de type manifeste décrivant sa vision à long terme, y compris l’objectif déclaré de donner à chaque personne sur Terre accès à un système d’IA générale (AGI) personnel. La société a également révélé un objectif interne : d'ici mars 2028, elle estime que les systèmes d'IA pourraient prendre en charge une part importante de sa propre charge de travail de recherche aux côtés des chercheurs humains. OpenAI a présenté son introduction en bourse non pas comme un objectif final, mais comme le début de ce qu’elle a appelé une troisième phase, axée sur la démocratisation et l’accessibilité à grande échelle de l’IA avancée, plutôt que sur la concentration des capacités entre les mains d’un petit nombre d’institutions.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

Une fois déposé, le formulaire S-1 public divulguera les états financiers audités, les facteurs de risque détaillés et la structure de l'actionnariat. Ce document permettra pour la première fois aux investisseurs d'évaluer les comptes d'OpenAI avec une transparence conforme aux exigences réglementaires. D'ici là, l'entreprise reste sur la voie de la confidentialité, sans date de cotation fixée.