Morph : Fini les sauts périlleux arrière – À quoi ressemble le rendement « on-chain » quand il réussit son atterrissage

L’autre option qu’elle a présentée est moins dramatique et plus utile : collaborer avec les régulateurs pour trouver une voie conforme, plutôt que de chercher à contourner la question. Les coffres-forts et les stratégies de prêt, a-t-elle noté, peuvent relever du droit des valeurs mobilières selon qui prend les décisions, comment le pouvoir discrétionnaire est exercé et ce qui est réellement promis aux investisseurs. Rien de tout cela n’a d’exotique. C’est le même critère qui s’applique aux produits financiers depuis des décennies. Ce qui est nouveau, c’est que la cryptomonnaie a fourni aux acteurs malveillants des écrans de fumée (« contrat intelligent », « DAO », « décentralisé ») pour masquer la question. La déclaration de Peirce rappelle que cela ne fonctionne pas.

Apporter de la clarté et de la confiance au système

Si le raccourci est hors de question, il ne reste plus que la tâche la plus ardue : concevoir des produits dont le risque est réellement compréhensible, tant pour les régulateurs que pour les personnes qui y investissent. Cela se résume à quelques principes, qui ne sont pas nouveaux : la finance traditionnelle se débat avec des versions de ces principes depuis des décennies, même si elle les dissimulait souvent dans les clauses en petits caractères.

Une véritable protection des investisseurs en cryptomonnaies consiste à fournir des informations qu’une personne lambda peut réellement comprendre : ce qui génère des profits, quelle situation entraînerait exactement une perte, qui perdrait son argent en premier, et s’il est possible de vérifier tout cela soi-même en temps réel.

Les systèmes financiers numériques disposent déjà d’un avantage à cet égard que la plupart n’exploitent pas. Des données essentielles — telles que le montant des fonds de réserve disponibles (la marge de sécurité) et les seuils de prix exacts qui déclencheraient une vente automatique — peuvent être accessibles à tous, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Cette transparence permanente est bien supérieure à celle de la finance traditionnelle. Cependant, cette transparence n’est utile que si les informations sont présentées dans un langage simple et si les concepteurs des produits privilégient la clarté dès le départ.

C’est la philosophie qui sous-tend la collaboration à laquelle participe Morph avec Gauntlet, l’un des gestionnaires de risques on-chain les plus reconnus du secteur, et Morpho, l’un des plus grands réseaux de prêt et d’emprunt on-chain : proposer des stratégies de rendement on-chain de niveau institutionnel à plus de 125 millions d’utilisateurs de Bitget Wallet et de Bitget Exchange. Le système élimine les frictions complexes de la DeFi, permettant ainsi aux utilisateurs de faire fructifier leur capital tout en conservant leurs positions principales en BTC.

Simplifier les choses pour les utilisateurs en apparence signifie que nous devons faire preuve d’encore plus de transparence sur le fonctionnement en coulisses. En utilisant la surveillance constante des risques assurée par Gauntlet et la technologie éprouvée de Morpho, nous démontrons qu’il n’est pas nécessaire de dissimuler les détails de la gestion de leur argent pour toucher des millions de particuliers.

Et maintenant ?

Se livrer à des acrobaties réglementaires pour masquer des risques financiers ordinaires n’est plus une stratégie de croissance. Si un produit de rendement dépend de l’opacité et de contournements juridiques pour survivre, ce n’est pas une avancée majeure. C’est un passif dont l’échéance est proche.

La commissaire Peirce a donné deux options au secteur : continuer à faire des pirouettes autour de la législation sur les valeurs mobilières jusqu’à ce que l’on tombe, ou s’atteler à la tâche plus ardue de construire un système conforme et transparent. Nous avons choisi la voie la plus difficile. L’adoption ne viendra pas de « wrappers » de contrats intelligents ni d’un effet de levier emprunté à Wall Street. Elle viendra d’une infrastructure où le risque est surveillé en permanence, visible en temps réel et impossible à dissimuler. Ce n’est qu’alors que les institutions et les particuliers trouveront en eux la confiance nécessaire pour se tourner à nouveau vers les produits DeFi.

Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur et ne constituent en aucun cas des conseils financiers, d’investissement ou juridiques. Aucune partie de cet article ne constitue une offre ou une recommandation d’achat, de vente ou de détention d’un actif quelconque. Les lecteurs sont invités à mener leurs propres recherches et à consulter un conseiller qualifié avant de prendre des décisions financières. _________________________________________________________________________

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