Le bitcoin sous 81 000 $ malgré 1 milliard dans les ETF

Les positions longues ont été anéanties sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies

Le Bitcoin a chuté sous la barre des 82 000 dollars mercredi, quelques heures seulement après avoir atteint son plus haut niveau depuis deux semaines lors d’un rebond généralisé du marché. Ce recul a suscité un débat sur le décalage entre les afflux croissants vers les fonds négociés en bourse (ETF) et le cours du bitcoin, après que la série de trois jours d’investissements de cette semaine n’ait pas réussi à générer une hausse significative.

Les données de marché montrent que le bitcoin s’est initialement maintenu bien au-dessus des 84 000 dollars après avoir franchi ce seuil. Cependant, la cryptomonnaie a commencé à chuter mercredi en fin de journée lors d’une vague de ventes généralisée sur le marché, passant sous la barre des 82 000 dollars jeudi à 5 h du matin (heure de l’Est). Bien que la baisse se soit ralentie, le bitcoin a continué à reculer, s’échangeant aux alentours de 81 200 dollars.

Malgré une brève tentative de rebond, la cryptomonnaie s’est heurtée à une résistance au-dessus de 81 500 dollars, avant de chuter finalement à un plus bas intrajournalier de 80 836 dollars. Au moment de la publication, le bitcoin s’échangeait aux alentours de 81 300 dollars.

Dans le même temps, le retournement de tendance du cours du bitcoin s’est avéré catastrophique pour les traders ayant pris des positions longues sur la cryptomonnaie. Comme le montrent les données de Coinglass, les positions longues sur le bitcoin liquidées ont atteint 135 millions de dollars au cours des dernières 24 heures, soit une augmentation massive par rapport aux quelque 5 millions de dollars de positions longues liquidées la veille. Les liquidations de positions courtes ont dépassé les 5 millions de dollars, portant le total des liquidations sur le bitcoin à 140 millions de dollars. À l’échelle de l’économie des cryptomonnaies dans son ensemble, les liquidations de positions longues ont dépassé les 412 millions de dollars, tandis que celles des positions courtes ont dépassé les 43 millions de dollars.

Des entrées importantes dans les ETF face à une évolution modérée des cours

L’évolution latérale du cours du bitcoin jeudi est intervenue alors même que les ETF au comptant sur le bitcoin avaient enregistré plus d’un milliard de dollars d’entrées au cours des trois jours précédents. Cela faisait suite à une période de sorties soutenues, durant laquelle la cryptomonnaie s’était maintenue à peine au-dessus des 80 000 dollars.

Commentant le décalage apparent entre les flux des ETF et le cours du bitcoin, les analystes de Bitfinex ont suggéré que ceux-ci « agissent désormais comme un « filtre de qualité » essentiel, permettant de distinguer les véritables cassures de tendance, portées par le marché au comptant, des pics fragiles alimentés par l’endettement ».

Dans une note consacrée à la dynamique entre les flux et les cours, les analystes de Bitfinex ont relevé que les entrées nettes de 526,7 millions de dollars enregistrées le 19 octobre dans les ETF marquaient une hausse significative de la demande au comptant, alors que les cours restaient étroitement confinés dans une fourchette comprise entre 81 724 et 83 470 dollars. Les analystes ont souligné que cette structure de consolidation se situe en dessous du coût de base moyen des ETF, qui s’élève à 84 333 dollars, ajoutant que des séances consécutives d’afflux institutionnels restent nécessaires pour franchir le niveau de résistance des 84 000 dollars. Abordant la question de savoir qui absorbe la demande, les analystes de Bitfinex ont déclaré :

«Les premiers tests de la limite supérieure pourraient toutefois se heurter à une pression à la vente, les traders à court terme prenant leurs bénéfices… Le ratio de profit sur les sorties dépensées des détenteurs à court terme (STH-SOPR) se situe près de 1,003, ce qui indique une prise de bénéfices modérée parmi les acheteurs récents. L’offre en profit s’élève à 70 %, par rapport à la référence à long terme de 75 %. »

Les analystes ont également noté qu’une deuxième session présentant un afflux de même ampleur est nécessaire pour confirmer la demande, mettant en avant des objectifs potentiels compris entre 84 100 et 86 100 dollars — où 1,08 million de BTC sont détenus à perte — et, à terme, 87 197 dollars. « C’est le passage de relais entre les acheteurs sur repli et les nouveaux acheteurs qui relève le plancher sans pour autant relever le plafond », ont-ils déclaré.

Les pressions macroéconomiques et les valeurs technologiques font de l’ombre aux actifs numériques

Les tendances macroéconomiques pourraient également l’emporter sur les flux institutionnels, ont averti les analystes de Bitfinex, soulignant une forte corrélation entre les actifs numériques et les tendances des marchés boursiers, en particulier dans les secteurs de la technologie et de l’IA. La corrélation sur 20 jours entre le bitcoin et l’indice Nasdaq-100 s’établissant à 0,78, les indications concernant les dépenses d’investissement dans l’IA pourraient déterminer si la vague de ventes dans le secteur technologique reprendra avant la mise à jour de la politique monétaire de la Réserve fédérale prévue le 28 octobre.

Enfin, les analystes ont averti que les flux des ETF empêchent actuellement toute cassure à effet de levier. Bitfinex a identifié une clôture quotidienne au-dessus de 84 400 dollars, accompagnée d’un deuxième afflux de capitaux vers les ETF dépassant les 300 millions de dollars, avec des taux de financement tombant vers 3 % et un intérêt ouvert stable, comme la configuration idéale pour une véritable cassure.

À l’inverse, une clôture au-dessus de ce niveau avec un taux de financement proche de 9 % représenterait un mouvement à effet de levier susceptible de déclencher une vague de ventes, reproduisant ainsi les schémas de dénouement observés les 8 et 15 octobre.