Les marchés changent de cap alors que les probabilités d'une hausse des taux de la Fed dépassent celles d'une baisse pour la première fois dans le cycle de 2026

Les anticipations de taux évoluent fortement alors que la Fed maintient sa politique et que les marchés réévaluent la situation

Ce revirement, mis en évidence par le Market Probability Tracker de la Banque fédérale d'Atlanta, marque un tournant notable par rapport au début de l'année 2026, lorsque les traders penchaient fortement en faveur de baisses de taux alors que l'inflation semblait se calmer. Aujourd'hui, ce scénario vacille.

L'outil, qui calcule les probabilités à partir des options CME liées au taux SOFR (Secured Overnight Financing Rate) composé sur trois mois, montre une tendance croissante vers un resserrement monétaire. Les dernières données situent la probabilité d'une hausse de 25 points de base dans les trois mois entre 15 % et 19,2 %, après avoir brièvement atteint environ 25 % la semaine dernière.

En revanche, les anticipations d'une baisse des taux ont fortement chuté. Les probabilités oscillent désormais entre 16 % et 17,3 %, contre environ 60 % en février, alors qu'un assouplissement semblait pratiquement assuré. Malgré ce revirement, le scénario de base reste inchangé. Les marchés de prédiction, notamment Polymarket et Kalshi, continuent d'attribuer une probabilité d'environ 85 % à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de juin. Pourtant, le ton a clairement changé. Les données du CME Fedwatch reflètent cette évolution, indiquant une probabilité modeste mais croissante de hausse, parallèlement à des anticipations en baisse concernant des baisses lors des prochaines réunions.

La réunion de la Fed en mars a alimenté ce réajustement. Les responsables ont maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, tout en signalant une position plus prudente. Ils ont souligné une activité économique soutenue, un marché du travail stable et une inflation qui reste « quelque peu élevée ».

Le résumé actualisé des projections économiques laisse entrevoir des perspectives plus divergentes. Alors que la prévision médiane table toujours sur une baisse en 2026, sept responsables ne s'attendent désormais à aucune baisse cette année, ce qui suggère un scepticisme croissant au sein même de la Fed.

Le président Jerome Powell a réaffirmé que les décisions resteraient tributaires des données, écartant les comparaisons avec la stagflation des années 1970, mais reconnaissant que les risques géopolitiques compliquaient les perspectives. Ces risques sont au premier plan. L'escalade des tensions impliquant l'Iran et les perturbations liées aux marchés de l'énergie ont poussé les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, suscitant des inquiétudes quant à la persistance de l'inflation. Dans le même temps, les signaux économiques restent mitigés, les pressions sur les prix persistant alors même que la croissance montre des signes de fatigue. Selon les analystes, l’idée que les probabilités de hausse dépassent celles de baisse aurait semblé farfelue il y a quelques semaines. Aujourd’hui, elle reflète un marché aux prises avec des signaux contradictoires : une inflation tenace, des chocs géopolitiques et une Fed peu encline à agir trop rapidement.

Les marchés de prédiction renforcent cette position prudente. Sur Polymarket, le contrat « Combien de baisses de taux de la Fed en 2026 ? » a attiré plus de 13 millions de dollars de volume, les traders attribuant une probabilité de 29 % à l'absence de baisse et de 26 % à une seule baisse. Cela représente une probabilité combinée de 55 % pour une seule baisse ou aucune baisse.

Les marchés Kalshi affichent une répartition similaire. L’option « exactement 0 baisse » arrive en tête avec environ 27 % de probabilité, suivie d’une baisse à 23 % et de deux baisses à 19 %. Le volume total des transactions y dépasse 2,7 millions de dollars, les prix reflétant une tendance constante vers une réduction des interventions monétaires.

Les scénarios extrêmes restent fortement écartés. Les issues impliquant un assouplissement agressif — comme six baisses ou plus — sont évaluées à des probabilités négligeables, souvent inférieures à 3 %. Les marchés attendent désormais le compte-rendu de la réunion de mars de la Fed, prévu le 8 avril, qui pourrait fournir plus de détails sur les débats internes concernant les risques d’inflation et les niveaux de tolérance. Les traders surveilleront de près les signes d’une orientation plus restrictive sous la surface.

Pour l'instant, le constat est simple : le scénario de baisse des taux n'est plus une certitude. Si une hausse reste un scénario secondaire, sa présence croissante dans les prix du marché suggère que l'année 2026 pourrait ne pas se dérouler aussi sereinement que le laissaient entendre les prévisions antérieures.

FAQ 🔎

• Qu'est-ce qui a changé dans les anticipations de taux de la Fed ? Les marchés indiquent désormais une probabilité légèrement plus élevée de hausse des taux que de baisse au cours des trois prochains mois.
• Que disent les marchés de prédiction au sujet des baisses de 2026 ? La plupart des traders s'attendent à une seule baisse, voire aucune, l'absence de baisse étant actuellement le scénario le plus probable.
• Pourquoi les probabilités de hausse augmentent-elles ? La persistance de l'inflation et la hausse des prix de l'énergie liée aux tensions géopolitiques sont à l'origine de ce changement.
• La Fed va-t-elle relever ses taux en 2026 ? Une hausse reste un scénario peu probable, mais elle n'est plus à exclure.