Cet éditorial est tiré de l’édition de cette semaine de la lettre d’information « Week in Review », envoyée aux abonnés vendredi. Abonnez-vous à la lettre d’information pour recevoir cet éditorial hebdomadaire dès sa publication. La lettre d’information comprend également les actualités marquantes de la semaine, accompagnées d’un commentaire sur chacune d’entre elles.
Cette semaine, le Bitcoin s’est rapproché de la barre des 60 000 dollars au cours d’une nouvelle semaine dans le rouge, tandis que la quasi-totalité des altcoins a continué de s’effondrer. Les principaux indices boursiers ont ouvert en baisse en début de semaine, mais avaient presque rattrapé leurs pertes vendredi matin. L’or et l’argent ont tous deux affiché des bougies hebdomadaires dans le rouge, et le pétrole est en chute libre, s’échangeant actuellement à 76 $. Les États-Unis d’Amérique ont fait forte impression cette semaine. La Coupe du monde, qui se déroule en grande partie aux États-Unis, épate les Européens. La Maison Blanche a organisé un combat de l’UFC sur la pelouse sud, avec une mise en scène typiquement américaine et quelque peu exagérée. Le plus grand risque géopolitique et macroéconomique a été écarté grâce à l’annonce puis à la signature du protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran à Versailles. Après l’avoir signé, le président Trump a déclaré : « Le pétrole baisse, les actions montent. » La veille, à son arrivée à une session du sommet du G7 en France, le président Trump a marqué une longue pause pour affirmer : « C’est moi le patron. »
Anthropic, une entreprise américaine qui s’était déjà heurtée au contrôle du gouvernement américain, a été remise au pas. Les marchés financiers américains ont fait preuve de leur puissance face au reste du monde grâce au succès de l’introduction en bourse de SpaceX, la plus importante de l’histoire.
Le dollar américain a continué à s’affirmer, affichant un cours supérieur à 100. Dans le même temps, la Banque du Japon a relevé ses taux à leur plus haut niveau depuis 1995 face à une inflation tenace. Au moment où nous écrivons ces lignes, ce vendredi matin, le cours dollar-yen se maintient précairement à 161.
Enfin, le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a signalé, lors de sa première réunion du FOMC, la fin des « forward guidance ». De nombreux analystes et commentateurs, tels que Felix du formidable podcast « Forward Guidance » (lol), estiment que c’est une bonne chose.
Pendant ce temps, un consensus se dégage parmi les quelques courageux qui restent dans le monde des cryptomonnaies : c’est le moment d’acheter des actifs de qualité.
Geoff Kendrick, de Standard Chartered, a déclaré que l’hiver des cryptomonnaies était terminé, confirmant ses objectifs de fin d’année de 100 000 $ pour le BTC et de 4 000 $ pour l’ETH, et suggérant que la baisse vers 59 000 $ marquait probablement le creux de la vague. Brian Armstrong, de Coinbase, a déclaré que le creux était atteint, rappelant à tous que « la situation n’est jamais aussi bonne ou aussi mauvaise qu’elle en a l’air ».
Les analystes techniques ont abondé dans ce sens. DonAlt considère cette zone comme un bon point d’entrée après que le BTC a retesté les 60 000 $ et rebondi, malgré le bruit sur les petites timeframes. Glassnode a décrit un marché en phase de redressement, citant l’amélioration de la liquidité, le renforcement des offres passives et la patience des détenteurs d’ETF comme preuves de la formation d’un plancher. CryptoParadyme estime que nous sommes si proches du creux qu’une dernière bougie « coup de poing » devrait suffire à sceller le mouvement. L’argument le plus étayé par les données est venu de Sykodelic, qui a noté qu’il s’agissait de la descente la plus rapide jamais enregistrée par le Bitcoin vers une zone de survente sur des périodes plus longues. Une réfutation à l’intention de tous ceux qui prévoient un creux rituel en octobre simplement parce que le cycle de quatre ans le prévoit. Ansem a convenu que le sentiment était « au plus bas », les investisseurs avisés se tournant vers les actions et le silence quasi total autour de la valeur fondamentale des cryptomonnaies — exactement le genre de période, soupçonne-t-il, sur laquelle nous reviendrons avec nostalgie. Jason Yanowitz est allé plus loin, laissant entendre que le monde des cryptomonnaies s’apprête à devenir très passionnant, avec plusieurs moments marquants prévus d’ici trois à six mois. Comme mentionné dans cette newsletter et sur Token Narratives ces deux derniers mois, certains segments du marché des cryptomonnaies sont très prometteurs. Hyperliquid se démarque clairement. Alors que le Bitcoin et la quasi-totalité des crypto-actifs affichent une tendance à la baisse, le token HYPE d’Hyperliquid a atteint un nouveau record historique, bondissant de 11,6 %. La bataille susmentionnée entre Anthropic et le gouvernement américain est une aubaine pour le discours en faveur de l’IA décentralisée. TAO a bondi d’environ 25 % et le VVV de Venice a grimpé de 15 % à l’annonce de cette nouvelle. Les entreprises prennent également conscience de l’importance de détenir la propriété exclusive de leurs données. De nombreuses entreprises s’inquiètent de plus en plus de fournir leur code et leurs données à des modèles de pointe, semant ainsi les graines de leur propre disparition.
Algod, célèbre partisan de TAO, n’apprécie pas Venice, qualifiant VVV de plateforme de distribution entièrement dépendante du marketing d’Erik Voorhees. Dans une nouvelle pique, il a fait valoir que ses arguments en matière de confidentialité étaient peu convaincants (la plateforme s’appuie sur Near) et que ses modèles sont en réalité entraînés par quelqu’un d’autre. Il envisage de vendre à découvert.
La DeFi doit encore surmonter cette « apocalypse des failles d’IA » à court terme, mais certains pensent que la reprise sera rapide car, une fois que l’IA aura corrigé les vulnérabilités, celles-ci n’existeront plus ! De plus, des produits DeFi vraiment intéressants font leur apparition. Avichal, d’Electric Capital, avait du mal à contenir son enthousiasme, déclarant que la DeFi confidentielle est bien réelle et « fonctionne ». Stepan Simkin, de Squads, a ébranlé un mythe tenace en affirmant que les paiements en stablecoins ne doivent pas nécessairement être irréversibles. Les contrats intelligents peuvent intégrer des mécanismes d’entiercement, de rétrofacturation, de résolution des litiges et de recouvrement, selon les besoins réels de l’entreprise. Ce type d’évolution semble inévitable.
Les institutions s’en rendent compte. Standard Chartered a lancé une couverture sur Uniswap avec un objectif de 100 $ d’ici 2030, partant du principe que les actifs tokenisés dans la DeFi vont être multipliés par 37 au cours de cette décennie et qu’UNI deviendra une infrastructure de trading essentielle. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a défini les critères permettant de déterminer quels altcoins survivront réellement : les entreprises Internet mondiales dotées de couches de marché tokenisées, les services DeFi générant de réels revenus, et les projets alignés sur les grandes tendances financières. En parlant de création de valeur, la direction de Solana a décidé de permettre aux stakers de SOL de voter sur la réduction de l’inflation via le SIMD-550.
Cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas eu son lot de nouvelles baissières cette semaine. Par exemple, JPMorgan a publié une analyse baissière sur les mineurs de Bitcoin, soulignant que le Bitcoin s’est négocié en dessous de son coût de production d’environ 78 000 $ pendant cinq mois consécutifs, laissant environ 20 % d’entre eux en situation de perte. Bien sûr, la nouvelle baissière la plus marquante sur laquelle tout le monde s’est concentré cette semaine concernait la stratégie de Michael Saylor et le STRC, toujours déconnecté de son ancrage.
Matt Cole a qualifié cette journée de « plus difficile de l’histoire de Digital Credit », le STRC ayant atteint un plus bas à 82,50 $ avant de rebondir fortement. Alors que le STRC a chuté de 15 % en deux semaines, cette vidéo datant d’il y a un an a refait surface, dans laquelle M. Saylor admet avoir conçu le STRC à l’aide de ChatGPT.
Un influenceur de CT (Crypto Twitter) a présenté un scénario complet : « l’effondrement du STRC, le MSTR qui suit, le départ de Saylor, ce qui marque le creux de la vague », tandis qu’un autre a avancé la théorie selon laquelle CZ serait à la recherche des niveaux de liquidation de Saylor, continuant à enchérir sur des pièces dans la fourchette des 50 000 dollars. Jeff Dorman estime que Strategy est toujours dans une situation délicate et que la meilleure chose à faire serait de lever environ 4 milliards de dollars afin d’apaiser les marchés en repoussant la question des dividendes de quelques années.
Tôt vendredi matin, M. Saylor a tenté d’apaiser les marchés avec un message dont beaucoup ont estimé qu’il rappelait, par son ton, le tristement célèbre commentaire « Steady Lads » de Do Kwon. L’autre grande nouvelle baissière de cette semaine concernait Cardano, le pionnier de la couche 1 (L1) actuellement en difficulté. Il y a plusieurs semaines, la communauté Cardano a rejeté une proposition visant à consacrer 2 millions de dollars à l’événement phare « Cardano Summit 2026 ». Suite à cela, Charles Hoskinson, dirigeant de facto de Cardano, a averti qu’une vague d’échecs allait déferler sur l’écosystème. Il a ensuite publié : « Je fais une pause. À plus tard. »
Cette semaine, M. Hoskinson a annoncé qu’il faisait migrer la communauté de X vers Discord pour échapper aux « drames, mensonges, rage sans fin et personnes aigries ». Un développeur a fait le bilan de cinq années consacrées corps et âme à Cardano. Un autre a prononcé un éloge funèbre sans concession : la technologie est « de la merde et ne mène nulle part », et ce que l’écosystème a jamais possédé de plus précieux, ce sont ses membres, qu’il a exhortés à se retrouver et à passer à autre chose.
Ceux qui sont pessimistes vis-à-vis de l’Europe ont vu leur point de vue se confirmer davantage cette semaine. Binance serait sur le point de perdre l’autorisation de servir des clients de l’UE, sa demande de licence MiCA en Grèce semblant susceptible d’être rejetée. L’USDT souffre également des conséquences du MiCA. Il est écarté des plateformes de négociation réglementées de l’UE en vertu du MiCA, car Tether n’a pas obtenu l’autorisation requise. Je suppose que l’UE a contribué à redorer le blason des États-Unis cette semaine. -David Sencil
