Les chances d'adoption de la loi CLARITY s'amenuisent alors que le report du vote au Sénat menace le scrutin de 2026 sur les cryptomonnaies

Pourquoi la probabilité d’adoption de la loi CLARITY est-elle estimée à 21 % ?

Les traders de Polymarket ont attribué à la loi « Digital Asset Market Clarity Act » une probabilité de 21 % d’être adoptée d’ici le 31 décembre, avec un volume de transactions de plus de 5,5 millions de dollars au 9 août. Ce taux quantifie la question à laquelle sont confrontés les bourses américaines, les émetteurs de jetons et les dépositaires : une réglementation fédérale complète en matière de cryptomonnaies verra-t-elle le jour cette année ?

Présenté sous la référence H.R. 3633, le « Digital Asset Market Clarity Act » (CLARITY Act) est un projet de loi sur la structure du marché qui répartit la supervision des actifs numériques entre la Commission américaine des opérations boursières (SEC) et la Commission américaine des opérations à terme sur matières premières (CFTC). Les négociateurs du Sénat ont fusionné les versions des commissions des affaires bancaires et de l’agriculture en un texte de 616 pages comprenant 104 sections couvrant les dispositions relatives à l’éthique, à l’application de la loi, à la conservation et aux stablecoins.

Galaxy Research avait déjà revu à la baisse ses propres estimations quant à l’adoption du texte, passant de 50 % à 30 % le 24 juillet, soulignant les désaccords non résolus qui pèsent désormais sur le projet de loi.

Sur quoi les sénateurs se disputent-ils réellement ?

Les législateurs démocrates ont concentré leurs objections sur les dispositions éthiques du projet de loi concernant les élus et les entreprises du secteur des actifs numériques. Le 30 juillet, le personnel de la minorité au sein de la commission sénatoriale américaine des affaires bancaires, du logement et des affaires urbaines a fait valoir que ces dispositions laisseraient largement intacts les intérêts actuels du président Donald Trump dans le domaine des cryptomonnaies.

Le 5 août, le personnel de la commission a élargi sa critique en identifiant cinq dispositions qu’il a qualifiées de failles majeures. Leur liste couvrait le droit des valeurs mobilières, le financement illicite, la stabilité financière, la protection des consommateurs et l’éthique, étendant ainsi le débat des garanties politiques aux règles qui régiraient les plateformes de trading, les fonds de pension et les autorités de régulation.

Les négociateurs ont entamé le mois d’août avec trois points en suspens : l’application des règles éthiques, les dispositions relatives au financement illicite et le rendement des stablecoins. Les républicains détiennent 53 sièges, et Galaxy s’attend à ce qu’au moins deux d’entre eux votent contre, ce qui laisserait les partisans avec près de 50 voix sûres, soit un nombre insuffisant pour atteindre les 60 voix requises pour mettre fin à une obstruction parlementaire.

Pourquoi le Sénat n’a-t-il pas respecté son échéance du mois d’août ?

Les partisans ont entamé la dernière ligne droite avant la pause estivale avec un texte fusionné conçu pour satisfaire deux commissions à la fois. La sénatrice américaine Cynthia Lummis (R-WY), qui préside la sous-commission sénatoriale sur les actifs numériques du Comité des affaires bancaires, a publié le 22 juillet une version actualisée du texte du CLARITY Act combinant les travaux des commissions des affaires bancaires et de l’agriculture.

L’opposition s’est durcie à l’approche de la pause estivale, et le vote de procédure n’a jamais eu lieu. Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a déclaré le 3 août que le projet de loi serait présenté en séance plénière avant la pause, puis a confirmé le 6 août qu’aucun vote n’aurait lieu en août, deux jours après que les démocrates eurent fait savoir qu’ils refuseraient de soutenir la clôture des débats en l’absence d’avancées sur les trois points en suspens.

La chambre a déposé une motion de clôture concernant la motion de poursuite des débats le 8 août, sa dernière action enregistrée, déclenchant ainsi le délai de procédure sans que le texte ait été arrêté. Les sénateurs reprendront leurs travaux le 14 septembre, ce qui, conformément à la procédure du Sénat, fixera le premier vote de clôture au 15 septembre.

Comment les prix de Polymarket se traduisent-ils en cotes ?

Les marchés prédictifs convertissent l’actualité législative en cotes sur lesquelles les traders misent leur capital, ce qui explique pourquoi le chiffre de 21 % ne cesse de fluctuer. Polymarket est un marché prédictif où les contrats s’établissent à 1 dollar une fois l’événement résolu ; ainsi, une part s’échangeant à environ 21 cents implique une probabilité de 21 %.

Le mois de septembre ramène les sénateurs face à un texte non finalisé, un seuil de 60 voix et des dispositions éthiques qu’aucune des parties n’a encore acceptées. Le paiement du contrat nécessite plus qu’une simple victoire en séance plénière au Sénat. Le projet de loi doit être adopté par le Congrès et recevoir la signature présidentielle avant le 31 décembre, ce qui laisse moins de cinq mois au calendrier et une marge de manœuvre parlementaire considérablement plus courte pour franchir ces étapes.