Le pessimisme persiste, mais tout n’est pas si noir, les amis — La semaine en revue

Le Bitcoin a passé la semaine à reculer progressivement, passant à deux reprises sous la barre des 60 000 $. Au moment où nous écrivons ces lignes, ce vendredi matin, le BTC se situe juste au-dessus de 60 000 $. Voyons s'il parvient à se maintenir à ce niveau.

Les marchés boursiers ont eux aussi connu une période difficile, marquée par un mouvement de rotation au détriment des méga-capitalisations des secteurs de l’IA et des technologies. Le Nasdaq a chuté pendant quatre séances consécutives jusqu’à jeudi. L’indice du dollar américain reste solide, s’établissant désormais à 101.

Des rumeurs circulent selon lesquelles la banque centrale saoudienne contacterait des gestionnaires d’actifs du monde entier pour réclamer le remboursement de ses fonds, certains se précipitant apparemment pour se procurer des liquidités — il s’agit bien de rumeurs, mais du genre qui, si elles s’avéraient vraies, expliqueraient en grande partie ces ventes inhabituelles. La Corée du Sud a suspendu les négociations après une chute de 10 % des actions, et le Nasdaq 100 a effacé tous ses gains pour passer en territoire négatif après avoir chuté de plus de 2 % en une demi-heure. Un élément potentiellement positif est que Bob Elliott estime qu’une vague de désinflation se profile, alors que le marché continue d’anticiper une hausse des taux de la Fed. Rares sont ceux qui s’attendent à des baisses de taux. Beaucoup pourraient se retrouver pris au dépourvu, dans une position baissière, si la Fed décidait au contraire de baisser ses taux au cours des six à douze prochains mois. En parlant de la Fed, l’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, est décédé lundi à l’âge de 100 ans. Quelle que soit votre opinion sur son héritage, M. Greenspan était une figure emblématique du monde des banques centrales.

Alors que les actions souffrent des craintes récurrentes d’une bulle liée à l’IA, il était inévitable que les cours du Bitcoin et des cryptomonnaies en pâtissent également. Cela mis à part, le secteur des cryptomonnaies continue de faire face à des préoccupations qui lui sont propres. Préparez-vous à une période baissière.

Galaxy Research montre que les ventes des détenteurs de bitcoins depuis plus de cinq ans ont largement dépassé les achats institutionnels pendant quatre semaines consécutives. Les investisseurs les plus anciens et les plus tenaces cèdent leurs cryptomonnaies à un marché qui ne bénéficie plus de la demande des ETF et des sociétés de gestion de fortune pour les absorber. Les sorties de fonds des ETF cryptos ont été brutales depuis un mois et demi, avec environ 4 milliards de dollars de sorties au cours du dernier mois, et l’hémorragie ne s’est ni arrêtée ni « stabilisée ».

Cette visualisation de la baisse de 261 jours du Bitcoin par rapport aux cycles baissiers passés permet de mettre cette longue descente en perspective : il s’agit d’un siège, et non d’un krach éclair. L’un des mineurs les plus connus de Chine, Jiang Zhuoer, prévoit que le creux se situera entre octobre et décembre, à un niveau compris entre 42 000 et 44 000 dollars.

Chamath Palihapitiya s’est ouvertement prononcé contre le Bitcoin, arguant qu’il présente un défaut structurel : il manque de fongibilité et de confidentialité, ce qui signifie qu’il ne pourra jamais être détenu par une banque centrale. Bloomberg a discrètement supprimé la rubrique « Crypto » de sa navigation principale ; il faut désormais fouiller dans la section « Plus » pour la trouver. Rien ne symbolise mieux le désespoir absolu que d’être écarté d’un site web de la finance traditionnelle.

La stratégie de Michael Saylor affiche une perte latente d’environ 14 milliards de dollars sur ses bitcoins, tandis que BitMine, la société de Tom Lee, enregistre une perte d’environ 10,5 milliards de dollars sur ses ETH. Le volant d’inertie qui a donné naissance à tout le secteur des actifs numériques tourne dans les deux sens, et pour l’instant, il tourne dans le mauvais sens. Le STRC s’effondre, atteignant des plus bas historiques autour de 79 dollars, tandis que le MSTR affiche une baisse d’environ 36 % depuis le début de l’année. Phong Le a acheté pour 1 million de dollars de STRC, affirmant qu’il les conserverait jusqu’à ce qu’ils atteignent leur valeur nominale, et probablement plus longtemps encore. Il s’agit du même Phong Le qui avait fait parler de lui en vendant des actions MSTR il y a quelques semaines.

La DeFi n’a pas contribué à améliorer le sentiment. Des clients affirment que le protocole de crédit privé sur la chaîne Goldfinch est de fait insolvable. Santiago Santons a souligné que la tokenisation d’un crédit ne rendait pas ce dernier bon. On peut inscrire un prêt douteux sur une blockchain, mais tout ce que l’on obtient, c’est un enregistrement transparent d’un prêt douteux.

Jaredfromsubway.eth, expert en MEV, affirme avoir été piégé et s’être fait vider son propre portefeuille ; il offre désormais une prime « white hat » de 50 % pour la restitution de 2 150 ETH dans les 48 heures, faute de quoi il engagera des poursuites judiciaires.

Une faille de sécurité a coûté 20 millions de dollars à un projet Cardano, ce que Charles Hoskinson a qualifié de « triste réalité de la crypto ». Memecore (M) semble avoir fait faillite, chutant de 75 % en quelques minutes et perdant près de 3 milliards de dollars de capitalisation boursière. ZachXBT n’a pas mâché ses mots, qualifiant le fondateur d’escroc et lui lançant : « Tu n’es pas le bienvenu aux États-Unis, retourne dans ton pays d’origine. » Les créances irrécouvrables, les portefeuilles vidés, les failles d’exploitation et les « rugs » indiquent que le mécanisme de confiance des cryptos continue de faillir au niveau humain ; c’est pourquoi ZachXBT affirme que tout cela le pousse de plus en plus à publier des techniques sur la chaîne permettant de contourner entièrement le KYC,

Du côté de la crypto associée à l’IA, Algod semble s’être entièrement retiré de Bittensor avant la probable mise à jour « Root Reborn », arguant que le framework est facilement exploitable par les validateurs et mettant l’équipe au défi de le laisser le « whitehacker » ou d’admettre la faille. Tout n’était pas noir pour autant, mes amis.

Le signal « Altcoin Cycle » de Glassnode est repassé en mode « saison des altcoins ». Ne retenez pas votre souffle pour autant : ils admettent qu’il s’agit d’un résultat inhabituel, les altcoins manquant de vendeurs tandis que le BTC recule fortement, contrairement à la configuration habituelle où les altcoins s’envolent tandis que le BTC se maintient. Et en termes d’utilisation brute, le TRON, souvent décrié, a atteint 3,93 millions d’adresses actives en 24 heures, devançant toutes les autres chaînes.

ICE, propriétaire de la Bourse de New York, et OKX lancent une coentreprise à parts égales baptisée OKXICE, spécialisée dans les titres tokenisés, qui serait coprésidée par l’ancien gouverneur de New York, Andrew Cuomo. La finance traditionnelle et la crypto s’intègrent. DefiLlama suit désormais les actions : cours, capitalisation boursière, volume et résultats pour plus de 3 000 titres. L’allocation institutionnelle se poursuit petit à petit : un fonds de pension d’entreprise japonais prévoit d’investir 1 % de ses actifs dans les cryptomonnaies au cours de l’exercice 2026. Cela ne représente que 1,3 million de dollars, mais c’est un début.

La plus grande actualité crypto de la semaine concerne la direction d’Ethereum. La Fondation Ethereum a connu une semaine brutale, mais qui a permis de clarifier la situation. L’EF a annoncé une réduction de 20 % de ses effectifs et une réorganisation autour de cinq « pôles » : protocole, accès, utilisateurs, communauté et institutions. Puis, double coup dur : Vitalik a annoncé une réduction budgétaire de 40 %. La même semaine, ETHLabs a été lancé en tant que nouvelle organisation de R&D à but non lucratif dont la mission est de reprendre le mandat « ETH en tant qu’actif, ETH en tant que berceau de la finance » que la Fondation Ethereum a clairement indiqué ne pas vouloir assumer.

L’accueil a été positif. Un utilisateur a fait remarquer que c’est là que tous les talents ayant quitté l’EF ont trouvé refuge. Chris Perkins, de Bits + Bips, adore tout simplement cette initiative. Haseeb Qureshi l’a présentée comme une deuxième organisation dotée d’une mission simple : accélérer le développement d’Ethereum, accroître son adoption et protéger la DeFi. Et Avichal, d’Electric Capital, l’un des premiers donateurs, a souligné un point crucial : le fait que l’ETH soit une réserve de valeur est délibéré et important, et non un accident pour lequel il faudrait s’excuser. Dans le monde des cryptomonnaies, les marchés de prédiction retiennent l’attention, en particulier avec la Coupe du monde qui bat son plein. Polymarket aurait rémunéré des créateurs pour qu’ils publient des vidéos trompeuses dans lesquelles ils se présentaient en train de s’enrichir sur la plateforme. Sur une note plus positive, un ancien présentateur météo à la télévision parie désormais sur la météo au lieu de la prévoir, et affiche un bénéfice de 137 034 dollars sur 3 125 pronostics concernant les températures dans différentes villes.

Mark Zuckerberg a chargé Meta de développer une application de marchés prédictifs, baptisée en interne « Arena », qui serait indépendante de Facebook et d’Instagram et viserait directement l’attention dont bénéficient actuellement Polymarket et Kalshi.

Pour finir, un peu d’optimisme et un avertissement. Pour reprendre le thème abordé la semaine dernière concernant les influenceurs (KOL) qui tentent de repérer le creux du marché. Ansem a déclaré que le SOL avait atteint son niveau le plus bas. L’avertissement : même si un projet génère des revenus et rachète ses propres tokens, il semblerait que certains utilisent sournoisement ces rachats pour se retirer discrètement. -David Sencil