Le CME Group prévoit de lancer ses contrats à terme sur la volatilité du bitcoin le 1er juin, sous réserve de l'avis de la CFTC

Les contrats à terme BVI de CME permettront aux traders de prendre des positions longues ou courtes sur la volatilité du bitcoin à partir de juin 2026

Les contrats porteront le symbole BVI et seront réglés en espèces sur l'indice de volatilité du bitcoin CME CF, connu sous le nom de BVXS, a précisé le CME. Cet indice de référence mesure la volatilité implicite prospective sur 30 jours, entièrement tirée des données en temps réel du carnet d'ordres des options CME Bitcoin et Micro Bitcoin. Pas de prix au comptant. Pas de données de gré à gré.

Chaque contrat a une valeur de 500 $ multipliée par l'indice CME CF Bitcoin Volatility Index. Les traders peuvent prendre des positions longues ou courtes sur les anticipations de volatilité, ce qui signifie qu'une position peut générer un profit si la volatilité implicite augmente avant un halving, une décision réglementaire ou un choc macroéconomique, sans exposer la position à la direction du cours du bitcoin.

Giovanni Vicioso, responsable mondial des produits de cryptomonnaie chez CME, a expliqué que les traders pourront investir ou se couvrir contre la volatilité future du bitcoin, ce qui leur donnera accès à un nouveau niveau essentiel de gestion des risques. David Schlageter, de Morgan Stanley, a qualifié ce produit d’outil important permettant aux acteurs du marché de mieux gérer le risque de leur portefeuille en négociant directement la volatilité.

Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, a décrit ce contrat comme une étape importante dans la maturation du bitcoin en tant que classe d'actifs. Le produit s'appuie sur deux indices. L'indice BVI en temps réel est publié une fois par seconde entre 7 h et 16 h (heure du Centre) les jours de négociation du CME, en utilisant un modèle standard de tarification par swap de variance appliqué à l'ensemble du carnet d'ordres des options du CME.

Le taux de règlement BVXS fait la moyenne de six partitions BVI de cinq minutes par jour afin de produire un chiffre final lisse et reproductible. Ce calcul de règlement est effectué à 16 h, heure de Londres, le dernier jour de règlement de chaque contrat. Le CME et CF Benchmarks ont lancé l’indice BVI le 9 avril 2024, avec un historique rétrospectif disponible avant cette date.

L'indice est suivi sur Bloomberg sous le symbole BVX, mais n'est pas publié le week-end. Sa structure reflète le fonctionnement des contrats à terme VIX sur les marchés actions. Les traders familiarisés avec les produits de volatilité de la finance traditionnelle reconnaîtront ce mécanisme, mais l'instrument sous-jacent est la liquidité des options sur bitcoin sur une plateforme réglementée par la CFTC.

La fonctionnalité « Basis Trade at Index Close » est disponible pour ces contrats, qui sont éligibles aux transactions en bloc, des caractéristiques standard des produits CME destinés aux investisseurs institutionnels. Les transactions devraient s’effectuer sur CME Globex. Le CME a fait son entrée sur les marchés des cryptomonnaies en 2017 avec des contrats à terme sur le bitcoin, puis a ajouté des micro-contrats à terme sur le bitcoin, des options sur ces produits et des contrats liés à l’ether au cours des années suivantes. Les contrats à terme BVI élargissent cette gamme en ajoutant une composante de volatilité plutôt qu’un autre produit axé sur l’évolution des prix. À la date de l'annonce, il n'existait aucun contrat à terme réglementé sur la volatilité du bitcoin concurrent sur les principales bourses américaines. Le produit est toujours soumis à l'examen de la CFTC, et aucune mise à jour concernant cet examen n'a été communiquée depuis la publication des documents de presse par le CME. Les institutions qui couvrent leur exposition aux fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin ou leurs portefeuilles d'options disposaient jusqu'à présent d'outils limités pour la gestion pure du risque de volatilité sous une forme réglementée. Selon le CME, ce contrat est conçu pour combler cette lacune.