Le Bitcoin dépasse les 65 500 dollars alors que 209 millions de dollars de positions courtes sur les cryptomonnaies s'effondrent sur l'ensemble des marchés

Les positions courtes à effet de levier anéanties par la frénésie des produits dérivés

S’appuyant sur un rebond qui a effacé les pertes de lundi, le bitcoin a largement franchi le seuil des 65 000 dollars mercredi. Cette dernière poussée haussière s’est produite de concert avec la publication des données de l’indice des prix à la production (IPP) américain. À l’instar de la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) de la veille, la déflation inattendue de 0,3 % en glissement mensuel de l’IPP a pris les analystes au dépourvu, alors que beaucoup d’entre eux s’attendaient à ce que les prix restent stables.

Avant de tester des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis le 22 juin, la principale cryptomonnaie a passé une grande partie de la soirée de mardi jusqu’au début de mercredi à se consolider entre 64 500 et 65 000 dollars. L’impasse s’est rompue peu après 8 h EST, lorsqu’une forte remontée a propulsé le bitcoin à un pic intrajournalier de 65 518 dollars. Il a depuis reculé, s’échangeant juste au-dessus de 64 800 dollars à 12 h 45 EST, enregistrant ainsi un gain marginal sur 24 heures.

La brève flambée du bitcoin vers le seuil des 65 500 dollars a vu sa capitalisation boursière franchir la barre des 1 300 milliards de dollars et a porté ses gains depuis le début du mois à environ 10 %. Néanmoins, les données ont également montré que la cryptomonnaie restait inférieure de 3 % à sa valeur du 16 juin, qui avoisinait les 67 000 dollars.

Sur le marché des produits dérivés, la volatilité du cours du bitcoin a entraîné la liquidation de plus de 58 millions de dollars de positions à effet de levier, les positions courtes représentant près de 85 % du total. Au total, les liquidations sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies ont atteint 324 millions de dollars, les positions courtes représentant 209 millions de dollars de ce total.

Bien que les affrontements en cours au Moyen-Orient aient continué à faire la une depuis le début de la semaine, la publication des données sur l’inflation aux États-Unis — tant l’IPC que l’IPP — semble avoir donné aux marchés un coup de pouce bien nécessaire. La baisse de ces deux indices a fait chuter la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion, passant d’un peu plus de 40 % en début de semaine à seulement 12 %.

Toutefois, comme ces données portent sur le mois de juin, les analystes soulignent qu’elles ne reflètent peut-être pas la situation actuelle avec la plus grande précision, d’autant plus que des rapports et des preuves des dégâts infligés aux infrastructures pétrolières vitales au Moyen-Orient commencent à émerger. D'ores et déjà, les cours du Brent et du West Texas Intermediate (WTI) ont bondi en raison de cette escalade, et tout porte à croire que cette tendance se poursuivra à moins que Washington et Téhéran ne décident de donner une nouvelle chance à la diplomatie.

Les entrées dans les ETF signalent un changement macroéconomique au-delà du bruit géopolitique

En ce qui concerne le bitcoin, la dernière escalade n’a pas réussi à déclencher la panique observée au cours des premières semaines de la guerre — du moins selon Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez Nansen. M. Sondergaard a souligné que les entrées dans les ETF au comptant sur le bitcoin et l’ether, enregistrées le 15 juillet, constituent une preuve évidente que la publication de l’IPC de mardi a considérablement modifié les perspectives macroéconomiques à court terme. Le rapport a montré que l’inflation globale a ralenti à 3,5 % en glissement annuel, contre un consensus de 3,8 %, tandis que l’inflation sous-jacente s’est stabilisée à 2,6 %, contre une prévision de 2,9 %.

« L’indice DXY s’échange autour de 100,77, son plus bas niveau depuis des mois, et le rendement des obligations à 10 ans s’est ramené à 4,57 % après avoir brièvement atteint 4,61 % avant la publication de l’IPC. Pour un actif à bêta élevé, cette combinaison élimine le frein immédiat lié aux taux d’intérêt qui constituait le principal plafond depuis mai », a déclaré l’analyste.

Du point de vue de Sondergaard, les données de Nansen montrent que les sorties de fonds sur les plateformes d’échange se maintiennent malgré les tensions géopolitiques, ce qui signifie que les acheteurs absorbent l’offre plutôt que de se retirer. « Les gros titres sur le blocus de l’Iran et la flambée des cours du pétrole qui en a découlé – le WTI a progressé d’environ 14,6 % en cinq jours – n’ont pas modifié cette tendance. »

Au contraire, l’analyste de Nansen affirme que les données on-chain montrent que les portefeuilles qui, généralement, réagissent les premiers et le plus fortement dans ce genre de situation, ne se sont pas tournés vers les stablecoins de manière significative. Selon Sondergaard, cela correspond à ce qui avait été observé avant l’escalade au Moyen-Orient.

« Les positions longues à effet de levier à court terme sont liquidées, puis l’accumulation reprend. Le taux de financement est actuellement proche de zéro, ce qui élimine le risque immédiat lié au surendettement des positions longues et signifie que la prochaine phase, si elle se produit, partira d’une base plus saine », a expliqué M. Sondergaard.

L’analyste a également reconnu que le canal de l’inflation et de la liquidité joue ici un rôle plus important que le discours sur la couverture géopolitique. « Le ratio MVRV s’établit à 1,205, avec un prix réalisé d’environ 53 000 dollars et un coût de base pour les détenteurs à long terme d’environ 49 900 dollars, ce qui définit le plancher structurel. Ce n’est pas le profil d’un marché porté par le sentiment géopolitique. » Pour M. Sondergaard, la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet constitue le véritable événement décisif : si les données de l’IPC se confirment et que la Fed signale une trajectoire de réorientation crédible, les conditions pour des entrées soutenues dans les ETF seront à nouveau réunies.