Gamestop fait une offre de 56 milliards de dollars sur eBay, en s'appuyant sur une réserve de bitcoins de 519 millions de dollars

• Gamestop a proposé 55,5 milliards de dollars pour Ebay, à 125 dollars par action, la TD Bank fournissant un financement par emprunt de 20 milliards de dollars.
• Cette offre s'appuie sur la position en bitcoins de Gamestop, d'une valeur de 519 millions de dollars, constituée de 4 710 BTC achetés au cours de l'exercice 2025.
• Ryan Cohen prévoit une bataille pour le contrôle de l'entreprise si le conseil d'administration d'eBay refuse, ce qui témoigne de son engagement total envers cette acquisition.

L'offre

Gamestop a soumis une offre non sollicitée et non contraignante visant à acquérir eBay pour environ 55,5 milliards de dollars, soit 125 dollars par action, répartis à parts à peu près égales entre des espèces et des actions ordinaires de Gamestop, ce qui représente une prime de 20 % par rapport au cours de clôture d'eBay vendredi dernier.

Ryan Cohen, PDG de Gamestop, a déclaré au conseil d'administration d'eBay qu'il considérait la plateforme comme susceptible de devenir un rival de taille pour Amazon. Il a également indiqué qu'il était prêt à mener une bataille pour le contrôle de l'entreprise et à présenter l'offre directement aux actionnaires si le conseil d'administration refusait de donner suite. La TD Bank a fourni une lettre d'engagement de 20 milliards de dollars pour aider à financer l'opération.

Gamestop a clôturé l'exercice 2025 avec près de 9 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements, une réserve financière constituée grâce à des années de réduction des coûts et, plus récemment, à une réorientation délibérée vers les actifs numériques.

Le lien avec le Bitcoin

Le volet Bitcoin occupe une place centrale dans le bilan modernisé de Gamestop, la société ayant acquis 4 710 BTC pour environ 500 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, dont 4 709 ont été donnés en garantie dans le cadre d'une stratégie de covered call. Cette position a depuis atteint environ 519 millions de dollars et fait partie du bilan sous-tendant la proposition d'Ebay.

Cette approche reflète, dans son esprit sinon dans son ampleur, le modèle popularisé par Strategy, qui détient 818 334 BTC

et a eu recours à l'émission d'actions privilégiées et à l'accès aux marchés des capitaux pour financer une accumulation agressive de bitcoins. La variante de Gamestop se distingue en ce que, plutôt que de poursuivre son accumulation, la société tire parti de son bilan non traditionnel pour mener à bien une ambition de fusions-acquisitions à une échelle qui aurait semblé invraisemblable il y a trois ans.

Réaction du marché

L'action Gamestop a clôturé à 26,53 $ le 1er mai, en hausse de 6,33 %, les investisseurs anticipant cette possibilité de transformation, tandis que l'action eBay a bondi de plus de 10 % dans les échanges après la clôture (comme indiqué ci-dessus) à la suite de ces informations. La cryptomonnaie « meme » GME a reflété cet enthousiasme, grimpant de 54 % dans les heures qui ont suivi l'annonce. Le conseil d'administration d'eBay n'a pas encore répondu publiquement à cette proposition.