Chamath Palihapitiya identifie deux problèmes auxquels sont confrontés les partisans du bitcoin : voici son argumentation

Une pression sur deux fronts

L’argument du fondateur de Social Capital, mis en avant dans un message publié sur X, affirme que chaque dollar supplémentaire et chaque mégawatt supplémentaire (des ressources qui, autrefois, étaient automatiquement affectées au bitcoin) trouvent désormais des destinations plus attractives, ajoutant :

La liquidité marginale préfère spéculer sur les marchés des prévisions et des actions, et l’énergie marginale nécessaire au minage du BTC a bien plus de valeur si elle est réorientée vers l’IA.

Palihapitiya n’en est pas à son coup d’essai en matière de déclarations provocantes sur le bitcoin, puisqu’il en a été l’un des premiers adeptes et qu’il a autrefois exhorté tout le monde à investir 1 % de son patrimoine net dans cet actif (allant même jusqu’à avancer un objectif de cours à long terme de 240 000 dollars). Pourtant, en mars, il a remis en question l’aptitude du bitcoin à servir d’actif de réserve pour les banques centrales, arguant que sa traçabilité affaiblissait sa fongibilité. Le 14 juillet, il a par ailleurs averti que les dépenses incontrôlées liées au « tokenmaxxing » dans le domaine de l’IA érodaient discrètement les bénéfices des entreprises.

Les données à l’origine de ces deux affirmations

Du côté de la liquidité, les marchés prédictifs ont enregistré une semaine record de 10,8 milliards de dollars cet été, l’introduction en bourse (IPO) de SpaceX, la Coupe du monde de la FIFA et la géopolitique ayant attiré des capitaux spéculatifs vers les contrats liés à ces événements. Les traders de Polymarket estiment actuellement à seulement 10 % la probabilité que le bitcoin atteigne 100 000 dollars d’ici le 31 décembre 2026, tout en estimant à 67 % la probabilité qu’il atteigne 70 000 dollars.

Du côté de l’énergie, cette migration est déjà mesurable, le hashrate du Bitcoin ayant chuté de 7,9 % en dix jours pour s’établir à 908 EH/s, et Bitcoin.com News a rapporté que la difficulté du réseau avait baissé de 5 % pour s’établir à 127,17 billions le 11 juillet (sa 14e réinitialisation de 2026), les mineurs ayant réorienté leurs machines et leurs mégawatts vers d’autres secteurs.

Les analystes du secteur ont décrit comment les mineurs abandonnaient le réseau au profit de contrats liés à l’IA et au calcul haute performance, l’un d’entre eux fixant à 2028 la date à laquelle cette tendance devrait atteindre son apogée.

Réaction du PDG de Coinbase

Tout le monde ne semble pas partager cette vision pessimiste : le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a répondu le jour même que « la puissance de hachage ou l’énergie consacrée au minage de Bitcoin ne détermine pas son cours », soulignant que la difficulté du réseau s’ajuste automatiquement lorsque les mineurs se déconnectent afin de maintenir le flux de blocs au même rythme.

Le débat porte désormais sur la nature structurelle ou cyclique de cette pression. Les prochains ajustements de difficulté, le rythme des contrats des mineurs dans le domaine de l’IA et la poursuite ou non de la croissance des volumes sur les marchés de prédiction montreront si le dollar et le mégawatt marginaux reviendront vers le bitcoin ou si les optimistes devront s’imposer sans eux.