Blackrock vise le rendement du bitcoin avec un ETF « covered call » aux frais de 0,65 %

Blackrock prévoit un ETF de revenu sur le bitcoin alors que la course au lancement s'intensifie avec Goldman Sachs

Blackrock a franchi une nouvelle étape vers le lancement d'un produit de revenu lié au bitcoin, en déposant un quatrième amendement auprès de la Commission américaine des opérations boursières (SEC) pour son projet d'ETF Ishares Bitcoin Premium Income. Ce fonds, dévoilé pour la première fois en janvier, est conçu pour offrir aux investisseurs une exposition au bitcoin tout en générant des revenus grâce à une stratégie d'options.

Selon le dossier, le fonds vise à refléter globalement la performance du cours du bitcoin tout en générant des revenus de primes par la vente active d'options d'achat, principalement sur les actions du fonds Ishares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock. Le fonds pourra également émettre de temps à autre des options sur des indices de produits négociés en bourse.

La dernière modification a révélé des frais de sponsor de 0,65 %. L'ETF devrait être coté sur le Nasdaq sous le symbole BITA, selon des documents déposés précédemment.

Cette structure place le BITA dans la catégorie en pleine expansion des fonds de covered calls, des produits qui échangent un certain potentiel de hausse contre un revenu régulier. En pratique, le fonds percevrait des primes d’options en vendant des options d’achat liées à une exposition au bitcoin. Si le bitcoin augmente fortement, la stratégie pourrait limiter certains gains. Si les marchés évoluent latéralement ou restent volatils, les revenus provenant des options pourraient devenir plus attractifs.

La course aux fonds « covered call » s'intensifie

Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg, a déclaré que cette dernière modification pourrait être la dernière avant le lancement. Il a précisé que les frais de 65 points de base sont supérieurs à ceux de l'ETF au comptant sur le bitcoin de Blackrock, mais inférieurs à ceux des deux plus grands ETF « covered call », qui facturent respectivement 0,95 % et 0,99 %.

M. Balchunas a déclaré qu'il s'attendait à ce que le produit soit lancé « très prochainement », notant que Blackrock pourrait chercher à devancer Goldman Sachs, dont le produit concurrent devrait entrer en vigueur vers le 1er juillet.

La question clé pour les investisseurs sera le rendement. Les fonds de covered call peuvent varier considérablement selon la proximité entre le prix actuel de l’actif et le prix d’exercice des options. Une stratégie plus agressive peut générer des revenus plus élevés mais sacrifier une partie du potentiel de hausse. Une stratégie plus conservatrice peut préserver davantage l’appréciation du prix tout en offrant un rendement moindre.

Ce compromis aura son importance dans le cas du bitcoin, où les fortes fluctuations de prix sont courantes et où les attentes des investisseurs divergent fortement. Certains acheteurs pourraient vouloir tirer un revenu de leur exposition aux cryptomonnaies. D'autres pourraient préférer participer pleinement à la hausse du bitcoin.

Le dossier déposé par Blackrock montre à quelle vitesse le marché des ETF cryptos évolue au-delà d’une simple exposition au comptant. Après le succès de l’IBIT, le gestionnaire d’actifs teste désormais si les investisseurs souhaitent des outils de portefeuille plus traditionnels articulés autour du bitcoin. Pour le marché dans son ensemble, le BITA marquerait une nouvelle étape dans l’intégration des actifs numériques aux stratégies de revenu bien connues de Wall Street.