Big Short's Michael Burry Warns SEC Tokenized Stock Plan Risks 'Snow Crash' Future

Burry met en garde : les actions tokenisées de la SEC pourraient éroder les liens humains

Dans un article publié sur sa chaîne Substack « Cassandra Unchained » et relayé sur X, l'investisseur de The Big Short, Michael Burry, a fait référence au roman Snow Crash de Neal Stephenson, publié en 1992, pour illustrer ses préoccupations. Ce récit dystopique dépeint une Amérique fragmentée où les entreprises remplacent les gouvernements, les citoyens se réfugient dans la réalité virtuelle et les relations humaines s'érodent sous le poids de l'identité numérique et de la sélection économique.

Burry a directement lié cette vision à l'actualité récente selon laquelle la SEC, sous l'administration Trump, était en train d'élaborer une vaste exemption pour l'innovation permettant aux entreprises de cryptomonnaies de coter des versions tokenisées d'actions américaines.

« Nous nous dirigeons peut-être tout droit vers un avenir cyberpunk à la Snow Crash, sans relations personnelles durables et où la valeur numérique inhérente à chacun d’entre nous serait directement corrélée à la valeur fournie à une société qui dévalorise de plus en plus l’humanité », a écrit Burry. Il a ajouté un commentaire dans la section des commentaires :

« Les régulateurs n’ont qu’une seule mission : ne pas ouvrir de portes effrayantes. »

Bloomberg a rapporté le 18 mai que le projet de la SEC créerait un cadre réglementaire allégé pour les représentations sur blockchain des actions de sociétés cotées. Selon cette proposition, les entreprises du secteur des cryptomonnaies pourraient potentiellement négocier des actions tokenisées sans le consentement direct de la société sous-jacente ni la surveillance réglementaire traditionnelle complète, permettant ainsi des transactions 24 heures sur 24 sur les plateformes blockchain.

Les détracteurs de la proposition ont exprimé des inquiétudes concernant l'émission par des tiers, les risques de règlement, la manipulation des prix et la protection des investisseurs. Ce projet rapprocherait les actions traditionnelles de la dynamique du marché des cryptomonnaies. La SEC a par la suite reporté cette initiative, une information publiée le 22 mai confirmant cette pause. Ce report suggère une prudence interne ou des pressions extérieures, bien qu'aucune explication officielle n'ait accompagné cette décision.

La tokenisation d'actifs du monde réel, notamment les actions, les obligations et l'immobilier, a suscité l'intérêt des institutions de Wall Street à la recherche d'un règlement plus rapide, d'une propriété fractionnée et d'un accès mondial plus large. La Depository Trust and Clearing Corporation a exploré différentes versions de ce concept. Burry voit un risque à brouiller ces frontières avec une infrastructure cryptographique moins réglementée.

Les préoccupations de Burry vont au-delà des mécanismes du marché. Il a utilisé Cassandra Unchained pour écrire sur le battage médiatique autour de l'intelligence artificielle, la concentration du capital-risque et les marchés qu'il considère comme déconnectés des fondamentaux sous-jacents. Il a cité un chiffre suggérant que 87 % des flux récents de capital-risque ont été investis dans l'IA au cours d'une période de référence.

La couverture médiatique de l'article « Snow Crash » a été large. Plusieurs médias ont repris cet avertissement, le présentant comme une mise en garde de Burry contre la convergence entre la crypto et la finance traditionnelle (TradFi). Ses détracteurs, en particulier au sein de la communauté crypto, rejettent souvent son scepticisme en le qualifiant de pessimisme instinctif. Ses partisans soulignent sa prédiction de la crise immobilière de 2008 comme preuve de sa capacité à reconnaître des tendances avant le consensus du marché.

Burry s'est montré peu disposé à comprendre la tokenisation dans ses précédents articles sur Substack, bien que sa position générale à l'égard de la spéculation sur les cryptomonnaies soit prudente depuis des années. La prochaine décision de la SEC concernant les actions tokenisées créera un précédent quant à la manière dont les plateformes d'actifs numériques interagissent avec les marchés boursiers, fondés sur des décennies de législation en matière de protection des investisseurs.