Abraxas met en place une position courte de 783 millions de dollars sur Hyperliquid et se couvre sur l'ETH alors que le BTC atteint 77 500 dollars

Les « baleines » maintiennent leurs positions courtes malgré la flambée

Abraxas Capital, Fasanara Capital et Wintermute détiennent ensemble des positions courtes sur la chaîne de 138 569 ETH et 3 425 BTC (d’une valeur respective de 338 millions et 265 millions de dollars). Les « baleines » particuliers fortement endettés ont été liquidés lors de la flambée actuelle des cours, mais ces comptes de couverture des teneurs de marché conservent toujours une exposition baissière importante qui n’a pas été clôturée de force.

Ce positionnement est d’autant plus remarquable que le bitcoin vient de clôturer sa meilleure semaine depuis mars 2023. L’actif continue de s’échanger autour de 77 500 dollars, en hausse d’environ 23 % au cours de la semaine écoulée. Par ailleurs, il convient de mentionner que près de 3 milliards de dollars de positions courtes à effet de levier sur le bitcoin, et 4,5 milliards de dollars sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, ont été liquidés en trois jours, après que le plan du secrétaire au Trésor Scott Bessent visant à au moins doubler le volume des rachats d’obligations à long terme a fait baisser les rendements et ravivé l’appétit pour les actifs risqués.

Abraxas mise encore plus fort sur l’hyperliquidité

Parmi ces trois sociétés, c’est Abraxas Capital qui a adopté la stratégie la plus agressive, les données on-chain montrant que le fonds a constitué une exposition courte d’environ 783 millions de dollars sur Hyperliquid, une bourse décentralisée de contrats à terme perpétuels, tout en retirant simultanément 73 872 ETH, d’une valeur d’environ 173,17 millions de dollars, de Binance au cours des quatre jours précédents afin de renforcer sa couverture.

Abraxas a pour habitude de gérer d’importantes positions opposées plutôt que de simples paris directionnels ; une analyse publiée en mars établissait un lien entre le modèle de trading du fonds et son Elysium Global Arbitrage Fund, décrivant un style « neutre par rapport au marché » bien établi qui consiste à associer une exposition courte sur des dérivés à des positions distinctes plutôt que de parier purement et simplement sur une baisse des cours.

Couverture ou pari contre la hausse

Wintermute et Fasanara Capital, deux teneurs de marché bien établis sur le marché des cryptomonnaies, ont maintenu une exposition courte via Hyperliquid lors des précédentes hausses du bitcoin sans que cela ne perturbe leurs comptes. Les entreprises de cette taille calibrent généralement leur exposition aux produits dérivés en fonction de positions distinctes au comptant ou de prêt, plutôt que de négocier uniquement sur la base de leurs convictions.

Néanmoins, une hausse de l’ampleur actuelle de celle du bitcoin exerce une réelle pression sur toute position courte, quel que soit l’objectif déclaré, et les pertes évaluées à la valeur de marché s’accumulent de la même manière, que la position soit une couverture ou un pari.

Au-delà du plan de rachat d’obligations du Trésor, le président Trump a rencontré la semaine dernière des dirigeants du secteur des cryptomonnaies et ferait pression sur le Sénat pour qu’il adopte le CLARITY Act, le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies visant à établir des règles de négociation plus claires pour les actifs numériques. La Maison Blanche a fait savoir au Sénat qu’elle souhaitait que le projet de loi soit adopté d’ici le 15 septembre, avertissant que la marge de manœuvre se réduirait une fois que la chambre reviendrait de ses vacances parlementaires. Enfin, les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont enregistré plus de 1,9 milliard de dollars d’entrées nettes la semaine dernière, leur plus fort volume depuis janvier, ce qui a ajouté un facteur de demande supplémentaire à cette hausse. Le bitcoin reste en dessous de son plus haut historique de 126 000 dollars atteint en octobre 2025, mais affiche une forte hausse par rapport à son plus bas de juin, proche de 58 642 dollars.