Vaneck: Saylorin strategia myi 135 miljoonaa dollaria bitcoineja hyödyntämättä 1,25 miljardin dollarin rahastointiohjelmaansa

Strategyn kannalta, jossain määrin

Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) viimeisimmät bitcoin-myynnit eivät vaikuttaneet yhtiön aiemmin ilmoittamaan 1,25 miljardin dollarin BTC-monetisointiohjelmaan, kertoo Vaneckin digitaalisten varojen tutkimusjohtaja Matthew Sigel. Tämä tarkoittaa, että hallituksen hyväksymä 1,25 miljardin dollarin myyntikapasiteetti on edelleen kokonaisuudessaan käytettävissä, vaikka yhtiö myi viime viikolla noin 135 miljoonan dollarin arvosta bitcoineja.

Yhtiö myi ensin 1 363 BTC:tä keskimääräiseen hintaan 59 256 dollaria ja sen jälkeen vielä 2 225 BTC:tä keskimääräiseen hintaan 60 773 dollaria. Tuotot käytettiin etuoikeutettujen osakkeiden osingonmaksuun ja yhtiön USD-varannon täydentämiseen 2,55 miljardiin dollariin.

Sigel on puhunut suorin sanoin siitä, mitä tämä muutos merkitsee sijoittajien kannalta yhtiön arvostuksessa. Puhuessaan sunnuntaina Scott Melkerin podcastissa Vaneckin johtaja sanoi:

”Ostat hedge-rahaston, joka voi käydä kauppaa viidellä eri kohteella: omalla pääomarakenteellaan ja Bitcoinilla. Minkälaisen P/E-suhteen maksat tällaisesta hedge-rahastosta? Minä maksan hyvin alhaisen.”

Kaksi myyntivoiman lähdettä

BTC-monetisointiohjelma on Strategyn hallituksen hyväksymä pääomanhallintakehys, joka sallii mutta ei velvoita yhtiötä myymään bitcoineja kerätäkseen jopa 1,25 miljardia dollaria varantoihinsa, etuoikeutettujen osinkojen ja korkomaksujen suorittamiseen tai digitaalisten luottovakuudellisten arvopapereidensa ja kantaosakkeidensa takaisinostoon. Sigelin pointti on, että viime viikon myynnit toteutettiin kyseisen ohjelman ulkopuolella, mikä tarkoittaa, että Strategy säilyttää koko valtuutuksen käyttämättömänä varantona.

Yhdessä nämä kaksi mekanismia antavat yhtiölle paljon enemmän myyntijoustoa kuin monet osakkeenomistajat olettivat sen koskaan käyttävän. Vuosien ajan toimitusjohtaja Michael Saylor väitti, ettei yhtiö koskaan myisi bitcoinejaan, mutta hän luopui virallisesti tästä kannasta tänä vuonna.

Viimeaikaiset myynnit supistivat Strategyn omistukset 847 363 BTC:stä noin 843 775 BTC:hen, mikä on edelleen selvästi enemmän kuin millään muulla yrityksellä. Yhtiöllä on etuoikeutettujen osakkeidensa osalta noin 1,5 miljardin dollarin vuotuiset osinkovelvoitteet, joita sen ohjelmistoliiketoiminta ei pysty yksin kattamaan.

Analyytikot ovat erimielisiä uudesta strategiasta

Kaikki eivät pidä virallistettua myyntikehystä myönteisenä, sillä JPMorganin analyytikot ovat huomauttaneet, että bitcoin-myyntipolitiikan kirjaaminen aiheuttaa kryptomarkkinoille ”vältettävissä olevaa kaksisuuntaista riskiä”. Grayscale puolestaan väitti, että 216 miljoonan dollarin myynti ”vähentää hännäriskiä” rahoittamalla etukäteen noin 17 kuukauden osingot ja lieventämällä painetta pakkomyyntiin markkinoiden heikentyessä.

Sigel kertoo, että Strategy ei ole enää pelkkä vipuvaikutteinen bitcoin-sijoitusväline, vaan aktiivisesti hallinnoitu sijoitusväline, joka käy kauppaa kantaosakkeillaan, neljällä etuoikeutetulla arvopaperillaan ja bitcoin-salkullaan keskenään (kone, joka voi luoda arvoa molempiin suuntiin, mutta joka ansaitsee alhaisemman arvostuskertoimen kuin kasvuyritys). Joka tapauksessa tulevat viikot tulevat olemaan vähintäänkin mielenkiintoisia.