Underdogin UDX saavutti 1,2 miljoonan dollarin päiväliikevaihdon, mikä on noin 5 % koko yhtiön arvioidusta liikevaihdosta

Olemassa olevat asiakkaat antavat UDX:lle etumatkaa

Underdogin äskettäin lanseerattu UDX-ennustepörssi kirjasi maanantaina 27. heinäkuuta 1,2 miljoonan dollarin nimellisen kaupankäyntivolyymin pörssin markkinatietosyötteessä julkaistujen ja InGamen ensimmäisenä raportoimien lukujen mukaan. Tämä merkkipaalu saavutettiin 10 päivää sen jälkeen, kun UDX käsitteli ensimmäiset testikaupat 17. heinäkuuta, ja yhdeksän päivää sen jälkeen, kun Underdog julkisti kokonaan omistamansa pörssin lanseerauksen.

Nimelliskauppavolyymi lasketaan jokaisen kaupan molemmilta puolilta, joten luku ei vastaa asiakkaiden käsittelymäärää eli summaa, jonka kauppiaat tosiasiallisesti panostavat. Avauspäivän tulos on askel eteenpäin heinäkuun puolivälissä kuvatusta käynnistämisestä, jolloin UDX oli itse sertifioinut ensimmäiset seitsemän baseball- ja koripallosopimusmalliaan Commodity Futures Trading Commissionille, mutta ilmoitukset vahvistivat vain suunnitellun käynnistyspäivän eivätkä vahvistaneet, että julkinen kaupankäynti olisi alkanut.

1,2 miljoonan dollarin päivä on merkittävä saavutus pörssille, joka oli ollut toiminnassa alle kaksi viikkoa, vaikka se edustaa vain pientä osaa Underdogin laajemmasta ennustemarkkinaliiketoiminnasta. Toimitusjohtaja Jeremy Levine esitti 17. heinäkuuta CNBC:n haastattelussa, että yhtiön ennustemarkkinoiden volyymi vuonna 2026 on 4,4 miljardia dollaria, mikä vastaa keskimäärin noin 22,2 miljoonaa dollaria kalenteripäivää kohden kyseiseen päivämäärään asti. Tämän perusteella UDX:n 27. heinäkuuta saavuttama volyymi oli noin 5,4 % Underdogin keskimääräisestä päivittäisestä kaupankäynnistä.

Tämä laskelma on pikemminkin arvio kuin suora mittaus 27. heinäkuuta toteutuneesta kaupankäynnistä, ja sen kaksi pääasiallista vääristymää vaikuttavat vastakkaisiin suuntiin. Underdogin todellinen kaupankäyntivolyymi heinäkuun lopulla on todennäköisesti vuosikeskiarvoa suurempi, sillä Levine kuvaili jalkapallon MM-kisoja merkittävänä kasvun ajurina, mikä laskisi UDX:n todellisen osuuden alle 5,4 prosenttiin. Toisaalta UDX:n avauskaupat keskittyivät Major League Baseballin suoriin sopimuksiin, kun taas koko yhtiön luku sisältää kolmansien osapuolten kauppapaikat, joissa yhdistelmätuotteita on jo saatavilla. Tarkka markkinaosuusluku edellyttäisi Underdogin 27. heinäkuuta toteutuneen asiakasvolyymin erittelyä UDX:n, Kalshin ja Crypto.comin Derivatives North America -pörssin, joka tunnetaan myös nimellä Nadex, kesken.

Underdog astui pörssitoimintaan sellaisella infrastruktuurilla ja jakelukanavilla, joista useimmilla uusilla kaupankäyntipaikoilla puuttuu, sillä se oli jo kuukausien ajan tarjonnut asiakkailleen pääsyn ennustemarkkinoille Crypto.comin ja Kalshin kautta ennen kuin se osti maaliskuussa Aristotle Exchangen nimetyt sopimukset ja selvitysyhtiön PredictItiltä. Underdog toimii myös rekisteröitynä futuurivälittäjänä, mikä mahdollistaa asiakastilien hallinnoinnin ja toimeksiantojen välittämisen saman yritysrakenteen sisällä.

Tämä järjestely näyttää auttaneen UDX:ää välttämään käynnistymisen tyhjällä toimeksiantokirjalla. Pörssi perusti markkinatakaajaohjelman ennen avaamistaan, kun taas Underdog pystyi sijoittamaan uuden kauppapaikkansa sovellukseen, jota ennustemarkkinoiden asiakkaat jo käyttivät. UDX joutui siten vähemmän kärsimään siitä tavanomaisesta ongelmasta, jossa uusi pörssi tarvitsee kauppiaita luomaan likviditeettiä, mutta tarvitsee likviditeettiä houkutellakseen kauppiaita. CFTC hyväksyi alkuperäisen markkinatakaajaohjelman 2. heinäkuuta.

Underdog ei ole kuitenkaan luopunut ulkopuolisista pörssisuhteistaan: sen nykyisissä asiakassäännöissä viitataan UDX:ään, Kalshiin ja Crypto.com/Nadexiin erillisinä palveluntarjoajina ja todetaan, että selvitys voi riippua siitä, mikä pörssi listaa sopimuksen. Asiakirjat tukevat monipörssimallia, jossa Underdog hallinnoi osaa listauksista ja ohjaa samalla muita asiakkaita tai tuotteita muualle.

Tämä ero rajoittaa myös sitä, miten Underdogin väitteitä suuremmista volyymeistä tulisi tulkita. Levine kertoi, että yhtiö oli käsitellyt 6,49 miljardin dollarin arvosta ennustemarkkinavirtoja sen jälkeen, kun se aloitti toiminnan tällä alalla syyskuussa 2025, mutta lähes kaikki tämä toiminta ajoittui ennen UDX:n lanseerausta ja ohjattiin kolmansien osapuolten pörsseihin. Luku kuvaa Underdogin vaikutusvaltaa välittäjänä, ei sen omalla pörssillä tapahtuvaa kaupankäyntiä.

Edellisenä päivänä päivätty CFTC:lle toimitettu asiakirja, joka sisältää UDX:n 28. heinäkuuta itsesertifioidut parlay-sopimukset, osoittaa, että yhdistelmämarkkinat voisivat alkaa listautua jo 29. heinäkuuta. Tällaisten tuotteiden osuus Kalshin päivittäisestä volyymista on jo arviolta 30–40 %, joten niiden saapuminen nostaisi UDX:n kokonaismääriä sekä koostumuksellisista syistä että asiakaskulun todellisen siirtymisen vuoksi – mikä tekisi myöhempien yksittäisten päivien lukujen vertailun tähän lukuun vaikeaksi.

Underdog seuraa samaa polkua, jonka DraftKings valitsi kesäkuussa, kun se lanseerasi DKeX:n CFTC-lisenssillä, jonka se oli hankkinut ostamalla Railbird Technologiesin, ja lopetti riippuvuutensa CME Groupista ja Crypto.comista. Polymarket US sertifioi omat parlay-tyyliset sopimuksensa toukokuussa, ja sekä DraftKings että Robinhood kasvattivat sisäisten kauppapaikkojensa kautta kulkevan volyymin osuutta avausviikkoinaan. Underdogin kannalta suurempi kaupallinen testi on se, pystyykö yritys siirtämään merkittävän osan arvioidusta yli 20 miljoonan dollarin keskimääräisestä päivittäisestä kaupankäyntivolyymistaan pois ulkopuolisilta kauppapaikoilta.