Saylorin strategia kääntyi 9,5 miljardin dollarin tappiosta 4,7 miljardin dollarin voittoon

Vaihteleva viikko bitcoinin hinnan suunnannäyttäjälle

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), joka on selvästi suurin yritystason bitcoin-omistaja, on nähnyt 840 447 BTC:n bitcoin-salkkunsa muuttuvan 9,5 miljardin dollarin realisoimattomasta tappiosta 4,7 miljardin dollarin realisoimattomaksi voitoksi. Kaikki tämä tapahtui alle viikossa, jonka aikana bitcoinin hinta nousi jopa 81 000 dollariin (selvästi yli yhtiön hankintahinnan).

Strategyn taloudellinen tilanne riippuu varsin suoraan bitcoinin kurssikehityksestä, sillä yrityksen koko varallisuus on sijoitettu kyseiseen omaisuuserään, joka on rahoitettu vaihtovelkakirjalainoilla ja etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlaskuilla. Hallituksen puheenjohtaja Michael Saylor on toistuvasti todennut, ettei yritys aio myydä bitcoinejaan – kanta, josta hän on kuitenkin poikennut viimeisten 60 päivän aikana yhteensä neljä kertaa.

Tästä huolimatta 21. elokuuta bitcoinin hinta nousi ensimmäistä kertaa kuukausiin takaisin Strategyn keskimääräisen hankintahinnan, 75 385 dollaria kolikolta, yläpuolelle, mikä nosti yhtiön sijoitussaldon voitolliseksi kuukausien jälkeen. Taustatietona mainittakoon, että vain viikkoa aiemmin, kun bitcoinin kurssi oli 60 000 dollarin alapuolella, sama sijoitus oli tappiolla noin 9,5 miljardia dollaria.

Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Strategyn sijoitus on heilahtanut kaksinumeroisilla miljardeilla muutamassa viikossa. Heinäkuussa yhtiö oli matkalla kohti 14 miljardin dollarin realisoitumatonta voittoa (Q2 2026), ennen kuin kurssin lasku pyyhki nämä voitot pois ja ajoi Strategyn sen sijaan 8,2 miljardin dollarin neljännesvuosittaiseen tappioon.

Vaihtelun taustalla oleva matematiikka

Strategyn salkku on niin suuri, että jopa pienet bitcoinin hinnanmuutokset näkyvät miljardien dollarien heilahteluina. Tarkemmin sanottuna noin 1 000 dollarin muutos bitcoinin hinnassa muuttaa yhtiön 840 447 kolikon salkun arvoa noin 840 miljoonalla dollarilla. Ja nyt, kun bitcoinin arvo on noussut yli 20 000 dollaria 58 000 dollarin pohjalukemastaan, Strategyn realisoitumattoman arvon heilahtelun taustalla oleva matematiikka on helpompi ymmärtää.

Yhtiön koko salkun hankintakustannukset ovat noin 63,36 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa, että bitcoinin piti vain ylittää 70 000 dollarin keskitaso, jotta salkku kääntyisi tappiollisesta voitolliseksi. Strategy on jatkanut osinkojen maksamista STRC-ikuisista etuoikeutetuista osakkeistaan koko volatiliteetin ajan, myymällä toisinaan pieniä määriä bitcoineja näiden maksujen rahoittamiseksi, vaikka Saylor pitääkin kiinni yhtiön pitkän aikavälin ”älä koskaan myy” -asenteesta suurimman osan salkustaan osalta.

Lopuksi voidaan todeta, että yhtiön kurssivaihtelut ovat muodostuneet eräänlaiseksi suunnannäyttäjäksi laajemmalle bitcoin-varainhoitoyhtiöiden sektorille, sillä esimerkiksi Metaplanet ja Strive joutuvat tekemään samanlaisia hankintahintalaskelmia omien omistustensa osalta.

Parempia päiviä

Vaikka bitcoinin tilanne on viime aikoina kääntynyt, Strategy ei ole ilmoittanut merkittäviä muutoksia kertymisstrategiaansa, ja Saylor pitää edelleen kiinni näkemyksestään, että volatiliteetti on vain osa paljon laajempaa prosessia.

Nykyisten voittotasojen säilyminen riippuu kuitenkin suurelta osin siitä, pystyykö bitcoin pysymään yli 80 000 dollarin tasolla – tasolla, jonka makrotalouden asiantuntijat, mukaan lukien BitMEXin perustaja Arthur Hayes, ovat väittäneet voivan merkitä uuden nousuvaiheen alkua, joka liittyy Yhdysvaltain valtiovarainministeriön likviditeettidynamiikkaan. Tulevat päivät tulevat siis olemaan vähintäänkin mielenkiintoisia.