Raportti: Goldman Sachsin strategin mukaan tekoälyn aiheuttamaa mullistusta koskevat pelot vaivaavat ohjelmistoalan osakkeita vielä vuosia

Keskeiset kohdat:

• Goldman Sachsin strategisti Ben Snider varoitti 13. huhtikuuta, että tekoälyn aiheuttamaa murrosta koskevat pelot saattavat painaa kasvuyhtiöiden osakkeita vuosien ajan.
• Servicenow laski 48 % ja Salesforce 36 % vuoden alusta lähtien, kun käyttäjäkohtaiset lisenssimallit kohtaavat tekoälyn aiheuttaman "käyttäjämäärien supistumisen", Yahoo Financen toimittaja Brian Sozzin raportin mukaan.
• Meta, Amazon ja Alphabet ovat asemissa toipumaan ensimmäisinä, kun Goldman tavoittelee valikoivaa altistumista vuoteen 2027 mennessä.

Tekoälyn pelot ajavat ohjelmisto-osakkeet romahtamaan vuonna 2026, Goldman Sachsin strategisti varoittaa, ettei nopeaa elpymistä ole näköpiirissä

Varoitus, josta Yahoo Financen Brian Sozzi raportoi maanantaina, tulee ajankohtana, jolloin ohjelmisto-osakkeilla on vaikea vuosi 2026. Raportti korostaa, kuinka Servicenow on laskenut 48 % vuoden alusta. Salesforce on menettänyt 36 %. Docusign on laskenut 42 %. Nämä laskut eivät ole sattumanvaraisia. Raportissa selitetään, että sijoittajat hinnoittelevat ”käyttöoikeuksien supistumista”, eli skenaariota, jossa yksi tekoälyagentti korvaa useita ihmiskäyttäjiä, mikä romuttaa käyttöoikeuskohtaiset lisenssitulot, joihin SaaS-yritykset ovat rakentaneet liiketoimintamallinsa.

Sozzi täsmentää, että sektori on menettänyt tänä vuonna noin 2 biljoonaa dollaria markkina-arvosta. Goldmanin Yhdysvaltain salkustrategiatiimin julkaisemassa Sniderin muistiossa tunnistettiin ydinongelma selvästi: sijoittajien epävarmuuden ratkaiseminen ”vaatii todennäköisesti näyttöä siitä, että tekoäly ei syrjäytä olemassa olevia liiketoimintamalleja”. Ennen kuin tämä näyttö saadaan selkeiden tulosennusteiden ylitysten ja yksikkötalouden parantumisen kautta, haavoittuvien sektoreiden osakekurssit eivät todennäköisesti löydä pohjaa.

Sozzin raportissa Citi-analyytikko Tyler Radke toisti Goldmanin huolen ja totesi, että huolet ”ohjelmistosovellusten arkkitehtuurista, liiketoimintamallien kestävyydestä ja lopullisesta arvosta” saattavat syventyä tulevina kuukausina. Yahoo Financen pääkirjoituksessa selitetään kuitenkin, että yksityisten tekoälyyritysten ennustetaan tuottavan yli 100 miljardia dollaria uutta nettotuloa, mikä nostaa ne kasvumittareissa perinteisten sovellusohjelmistojen edelle.

”SaaSpocalypse” ja mitä Goldman seuraa

Goldmanin raportti perustuu yrityksen maaliskuussa 2026 julkaistuun raporttiin ”Will AI Eat Software?”. Tuossa 31-sivuisessa analyysissä todettiin, että tekoäly ei todennäköisesti syrjäytä ohjelmistoja kokonaan, mutta se pakottaa suuria arkkitehtonisia muutoksia suurten kielimallien ja autonomisten agenttien ympärillä. Vakiintuneet toimijat pitävät kiinni joistakin eduista omistamiensa tietojen ja vakiintuneiden työnkulkujen ansiosta, mutta aikaa sopeutumiseen ei ole loputtomasti.

Kolme suuryritystä sai osittaisen poikkeuksen Sniderin viitekehyksessä. Meta Platforms, Amazon ja Alphabet ovat asemissa, joissa ne voivat ”palauttaa kasvuyhtiöiden vauhtinsa” vuosien 2026 ja 2027 vahvojen tulosennusteiden tukemana. Niiden mittakaava ja tekoälyn integrointi tarjoavat niille uskottavan polun, jota pienemmät SaaS-alustat eivät vielä voi väittää omakseen.

Laajempi Magnificent Seven -ryhmä on kuitenkin vaikeuksissa, selittää Yahoo Finance -raportti. Sozzin pääkirjoituksessa siteerattu JPMorganin strategisti Mislav Matejka sanoo, että ryhmä ei enää täytä historiallista turvasataman rooliaan suhteessa S&P 500 -indeksiin. Vain Amazon ja Alphabet ovat olleet hieman plussalla vuoden alusta lähtien. Tesla on laskenut noin 23 %.

Pääoma on siirtymässä fyysisiä omaisuuseriä sisältäviin sektoreihin, kuten datakeskuksiin ja infrastruktuuriin, joissa altistuminen puhtaasti ohjelmistojen aiheuttamille mullistuksille on pienempi ja tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvat investoinnit ovat edelleen suoraa tukevaa tuulta.

Yleisön skeptisyys lisää painetta Wall Streetin ulkopuolella

Goldmanin institutionaalisella varovaisuudella on vastineensa yleisessä mielipiteessä. Quinnipiacin yliopiston kyselyssä haastateltiin 1 397 yhdysvaltalaista aikuista, ja sen mukaan 80 % on huolissaan tekoälystä, ja 70 % uskoo sen vähentävän työpaikkoja. Luku on noussut jyrkästi Quinnipiacin huhtikuun 2025 kyselyn 56 prosentista.

Luottamus tekoälyn tuottamaan tietoon on edelleen heikkoa. 76 % vastaajista sanoi luottavansa tekoälyn tuottamaan tietoon vain ”harvoin” tai ”joskus”. Erillisessä NBC Newsin kyselyssä 57 % rekisteröityneistä äänestäjistä uskoi, että tekoälyn riskit ovat suuremmat kuin hyödyt.

Myös vastustus tekoälyn datakeskuksia kohtaan on koventumassa. 75 % amerikkalaisista vastustaa sellaisen rakentamista yhteisöönsä, ja 72 % vastustajista mainitsee syyksi korkeammat sähkökustannukset ja 64 % vedenkulutuksen. Tämä paikallinen vastarinta aiheuttaa todellisia projektiviivästyksiä aikana, jolloin hyperscalerit nostavat edelleen pääomamenojen ennusteita vuodelle 2026.

74 % kyselyn vastaajista sanoi, että hallitus ei tee tarpeeksi tekoälyn sääntelemiseksi, ja 76 % sanoi, että yrityksiltä puuttuu riittävää läpinäkyvyyttä tekoälyn käytöstä.

Quinnipiacin tiedot kuvaavat todellista jännitettä: henkilökohtaisten tekoälytyökalujen käyttö on kasvussa, ja 51 % vastaajista ilmoitti käyttäneensä tekoälyä tutkimustarkoituksiin, kun vastaava luku vuonna 2025 oli 37 %. Käyttöönotto on kuitenkin selvästi edellä luottamusta. Tämä kuilu yhdistettynä Goldmanin ennusteeseen kasvuyhtiöiden arvostuspaineiden jatkumisesta viittaa siihen, että tekoälykierros on siirtymässä vaiheeseen, jossa skeptisyys, ei innostus, ohjaa keskustelua.