Strategy Inc:n osakekurssi laski noin 7 % sen jälkeen, kun yhtiö julkisti toisen vuosineljänneksen tuloksensa, samalla kun Peter Schiff väitti, että yhtiön STRC-rahoituksen painopisteet asettavat MSTR-osakkeenomistajat yhä epäedullisempaan asemaan. Kiista tuo esiin ristiriitaisia näkemyksiä etuoikeutettujen osakkeiden vakaudesta, bitcoin-varannoista ja kantaosakkeiden arvosta.
Peter Schiffin mukaan Strategyn STRC-suunnitelma vahingoittaa MSTR:n osakkeenomistajia
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Peter Schiff väittää, että Strategyn STRC-politiikka vahingoittaa MSTR:n osakkeenomistajia.
- Strategy käyttää varantoja ja osakkeiden takaisinostoja etuoikeutettujen osakkeiden tukemiseen ja likviditeetin ylläpitämiseen.
- Sijoittajat joutuvat suhtautumaan ristiriitaisiin näkemyksiin yhtiön pääomastrategiasta.
Schiff kritisoi Strategyn STRC-prioriteettia
Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) ympärillä myyntipaine kiristyi 31. heinäkuuta, kun yhtiö julkisti toisen vuosineljänneksen tuloksensa ja Peter Schiff kyseenalaisti sen ilmoittaman tavoitteen pitää STRC lähellä 100 dollarin nimellisarvoa. Kritiikki siirsi huomion bitcoinin keräämisestä siihen, voisivatko Strategyn etuoikeutettuihin osakkeisiin liittyvät sitoumukset heikentää tavallisten osakkeenomistajien tuottoja, likviditeettiä tai pääoman saatavuutta.
Schiff kirjoitti 31. heinäkuuta X-viestissään, että Strategyn STRC-politiikka luo suoran ristiriidan etuoikeutettujen sijoittajien ja yhtiön julkisesti noteerattujen osakkeiden haltijoiden välille:
”Bitcoinin kurssi on tänään romahtamassa, ja $MSTR johtaa laskua 7 prosentin pudotuksella Saylorin aamuisen X-viestin jälkeen, jossa todettiin, että Strategyn ’ensisijainen yritystavoite’ ei ole osakkeenomistajien arvon maksimointi, vaan ’se, että $STRC:n kurssi pysyy ajan mittaan 99–100 dollarin tasolla’. Toisin sanoen, MSTR:n osakkeenomistajat ovat pulassa.”
Hänen johtopäätöksensä edustaa sijoitusnäkemystä, kun taas Strategy kuvaa STRC:n tavoitetta osana laajempaa digitaalisen luoton pääomakehystä, joka on suunniteltu vakauttamaan yhtiön pääomarakennetta. Erimielisyys koskee sitä, vahvistaako etuoikeutettujen arvopapereiden suojelu yhtiön rahoitusmallia vai ohjaako se resursseja, jotka muuten voisivat tukea MSTR:n osakkeenomistajia.
Etuosakkeiden tukeminen muokkaa Strategyn pääomasuunnitelmaa
Yhtiön tiedotteissa kuvataan STRC:n vaihtuvaa osinkoa ja 100 dollarin kaupankäyntitavoitetta. STRC on Strategyn Nasdaqissa listattu ikuinen etuoikeutettu osake, jota markkinoidaan nimellä Stretch ja joka maksaa tällä hetkellä 12 prosentin vuosittaisen käteisosinkon puolikuukausittain. Sen vaihtelevaa osinkokantaa mukautetaan kuukausittain, jotta osakkeet pysyisivät lähellä 100 dollarin nimellisarvoaan ja hinnanvaihtelu vähenisi. Rakenne tarjoaa Strategylle uuden rahoituskanavan bitcoinin hankkimiseen, mutta vaatii samalla johtoa tasapainottamaan osinkovelvoitteita, likviditeettivarantoja, etuoikeutettujen osakkeiden hinnoittelua ja kantaosakkeiden tuottoa.
Laajempi digitaalisen luoton pääomakehys valtuuttaa jopa 1 miljardin dollarin arvosta digitaalisen luoton arvopapereiden takaisinostoja ja toisen 1 miljardin dollarin arvosta mahdollisia MSTR-osakkeiden takaisinostoja. Yhtiö perusti myös suuremman dollarivarannon ja määritteli ehdot, jotka sallivat bitcoinin myynnin, luoden useita työkaluja etuosinkojen, markkinahinnoittelun ja yrityksen joustavuuden tukemiseksi.
Sijoittajat punnitsevat osakkeiden laimentumista ja taloudellista vakautta
Johto laajensi dollarivarantoaan noin 3,75 miljardiin dollariin, mikä kattaa arviolta 2,1 vuoden etuoikeutettujen osinkojen ja korkokulujen, samalla kun se osti takaisin 288 930 STRC-osaketta noin 25 miljoonalla dollarilla. Nämä toimet kuvastavat Strategyn pyrkimystä vahvistaa etuoikeutettujen osakkeiden rakennetta säilyttäen samalla taloudellisen joustavuuden, vaikka sijoittajien mielipiteet ovatkin jakautuneet niiden pitkän aikavälin vaikutuksista kantaosakkeenomistajille.
Schiff, pitkäaikainen bitcoinin kriitikko, on toistuvasti väittänyt, että Strategyn etuoikeutettujen arvopapereiden käyttö ja pääoman hankinta voivat laimentaa kantaosakkeenomistajien osuutta samalla kun ne hyödyttävät yhä enemmän velkojia ja etuoikeutettuja sijoittajia. Muut markkinaosapuolet ovat tulleet erilaisiin johtopäätöksiin. Grayscale Research väitti, että Strategyn 216 miljoonan dollarin bitcoin-myynti vähensi rahoitusriskiä ja että STRC:n myöhempi elpyminen heijasti markkinoiden luottamuksen vahvistumista yhtiön pääomarakenteeseen ja taloudellisiin velvoitteisiin.
Seuraava koetinkivi tulee, kun Strategy tasapainottaa tulevia bitcoin-ostoja, etuoikeutettujen osinkojen sitoumuksia, mahdollisia takaisinostoja ja osakekantaan kohdistuvaa markkinapainetta. Mahdolliset uudet bitcoin-myynnit tai varantomuutokset voivat osoittaa, vahvistaako STRC:n tuki laajempaa pääomarakennetta vai vahvistaako se Schiffin huolia MSTR:n osakkeenomistajien suhteen.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
