Peter Schiff varoittaa, että Strategyn rahoitusmalli heikentää MSTR:n houkuttelevuutta vipuvaikutteisena bitcoin-sijoituksena, ja väittää, että jatkuva osakkeiden liikkeeseenlasku laimentaa tavallisten osakkeenomistajien bitcoin-altistusta samalla kun se hyödyttää velkojia ja etuoikeutettuja sijoittajia.
Peter Schiff toteaa, ettei strategia ole enää vipuvaikutteinen bitcoin-sijoitus, ja varoittaa MSTR:n osakkeenomistajia loputtomasta osakkeiden laimentumisesta
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Peter Schiff väittää, että Strategyn rahoitusmalli suosii yhä enemmän velkojia ja etuoikeutettuja osakkeenomistajia tavallisten sijoittajien kustannuksella.
- Strategylla on hallussaan 843 775 BTC:tä, mutta sillä on myös 6,75 miljardin dollarin velka ja 15,46 miljardin dollarin arvosta etuoikeutettuja arvopapereita.
- Keskeinen kysymys on, lisääkö tuleva osakeanti bitcoinin arvoa osaketta kohden vai johtaako se edelleen laimentumiseen.
Strategyn bitcoin-panostus joutuu pääomarakenteen testiin
Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) osakkeenomistajat joutuvat kohtaamaan kaksi kilpailevaa lopputulosta. Bitcoinin elpyminen voisi palauttaa MSTR:n houkuttelevuuden vahvistettuna sijoituskohteena, kun taas jatkuva kanta- ja etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlasku voisi vähentää kunkin osakkeen edustamaa bitcoin-altistusta.
Taloustieteilijä, kullan puolestapuhuja ja pitkäaikainen bitcoinin kriitikko Peter Schiff väittää, että jälkimmäinen skenaario on yhä todennäköisempi. 16. heinäkuuta X:ssä julkaistussa viestissä hän totesi, että MSTR ei ole ”enää vipuvaikutteinen bitcoin-panostus”, ja varoitti, että jatkuva osakkeiden myynti laimentaisi bitcoinin omistusta kantaosaketta kohden samalla kun se hyödyttäisi velkojia ja etuoikeutettujen osakkeiden sijoittajia.
Strategyn reaaliaikainen seurantapaneeli osoitti, että yhtiöllä oli hallussaan 843 775 BTC:tä, joiden arvo oli noin 54,13 miljardia dollaria eli 207 776 satoshia osaketta kohden. Yhtiö ilmoitti myös 6,75 miljardin dollarin velasta ja 15,46 miljardin dollarin etuoikeutetuista arvopapereista.
Bitcoin osaketta kohden tarjoaa todisteita molemmille osapuolille
Schiffin argumentti riippuu vähemmän Strategyn kokonais-BTC-omistuksista kuin siitä, jatkaako bitcoin osaketta kohti nousuaan. Suurempi kassa ei automaattisesti tuota enemmän altistumista kantaosakkeenomistajille, jos laimennettu osakemäärä kasvaa nopeammin.
Tuoreimmat luvut ovat ristiriitaisia. Strategy ilmoitti neljännesvuosittaiseksi BTC-tuotoksi -1,6 %, mikä viittaa siihen, että osakekohtainen bitcoin-altistuminen heikkeni kyseisellä ajanjaksolla. Sen vuoden alusta laskettu BTC-tuotto pysyi kuitenkin positiivisena, 6,6 %, mikä tarjoaa vastapainoa Schiffin väitteelle.
Tämä ristiriita jättää keskustelun ratkaisemattomaksi. Osakekohtaisen bitcoinin arvon nousu tukisi Strategyn rahoitusmallia, kun taas sen arvon lasku vahvistaisi laimennuksen argumenttia.
Etuoikeutetut velkasitoumukset nostavat panoksia kantaosakkeenomistajille
Schiffin kritiikki kohdistuu myös siihen, kuka hyötyy eniten Strategyn pääomarakenteesta. Yhtiö ilmoitti 15,46 miljardin dollarin arvosta etuoikeutettuja arvopapereita, mukaan lukien STRC, sen ikuinen etuoikeutettu osake, josta maksetaan vaihteleva vuotuinen osinko, joka on tällä hetkellä 12 %.
Strategy voi myös käyttää dollarivarantoaan korko- ja etuoikeutettujen osinkovelvoitteiden täyttämiseen ja täydentää varantoa sitten pääomamarkkinatoiminnan tai bitcoin-myynnin kautta. Tämä antaa yhtiölle joustavuutta, mutta altistaa myös kantaosakkeenomistajat suuremmalle laimennus- ja rahoitusriskille.
Seuraava käännekohta on Strategyn toisen vuosineljänneksen tulosjulkistus 30. heinäkuuta. Päivitetyt osakemäärät, osakekohtainen bitcoin-määrä ja rahoitustoiminta osoittavat, tarjoaako MSTR edelleen vahvistettua bitcoin-altistusta vai ohjautuuko suurempi osa yhtiön arvosta ensisijaisille sijoittajille.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
