Tetherin 120 miljoonan dollarin panostus bitcoinin louhintaan Uruguayssa päättyy sähkönjakelukiistaan

Tämä artikkeli julkaistiin ensimmäisen kerran The Energy Mag -lehdessä. Alkuperäinen artikkeli on luettavissa täällä. The Energy Mag (ent. The Miner Mag) tarjoaa uutisia, tietoja ja näkemyksiä energia-, laskentateho- ja markkinayhteyksistä.

Hankkeen kaatuminen jätti vain vähän näkyviä tuloksia siitä, mikä oli tarkoitettu Tetherin testialustaksi laajemmalle laajentumiselle Etelä-Amerikassa. Se havainnollistaa myös bitcoin-louhinnan haavoittuvuutta sähkökustannusten ja sopimusehtojen suhteen, jopa maissa, joissa uusiutuvaa sähköä on runsaasti.

Tether investoi noin 60 miljoonaa dollaria kumpaankin kahdesta laitoksesta Uruguayan maaseudulla sijaitsevassa Floridan departementissa, Reuters raportoi entisen urakoitsijan arvion perusteella. Yhtiö ei koskaan julkistanut investoinnin arvoa. Noin 120 miljoonan dollarin suuruinen projekti vastaisi noin 6 % Uruguayn vuosittaisista ulkomaisista suorista sijoituksista, joiden arvon Reuters arvioi olevan noin 2 miljardia dollaria.

Stablecoin-liikkeeseenlaskija aloitti toimintansa Uruguayssa toukokuussa 2023 ja kuvaili maata houkuttelevaksi tukikohdaksi sen uusiutuvien energialähteiden ja vakiintuneen sähköverkon ansiosta. Tether ilmoitti tuolloin aikovansa investoida energiantuotantoon ja käynnistää kestävän bitcoin-louhinnan yhdessä paikallisen toimiluvan saaneen yrityksen kanssa, vaikka se ei antanut tiedotteessaan juurikaan taloudellisia tai toiminnallisia yksityiskohtia.

Reutersin haastatteleman entisen alihankkijan mukaan toiminta tuotti aluksi tuloja. Suhde huononi myöhemmin siitä, kuinka paljon sähköä laitokset olivat oikeutettuja saamaan Uruguayn valtion omistamalta sähköyhtiöltä UTE:lta.

Reutersin mukaan Tether tulkitsi sähkösopimuksessaan mainitun luvun vähimmäistoimitusmääräksi, jota voitaisiin myöhemmin lisätä, kun taas UTE piti sitä enimmäismääränä. Kun laitosten sähkönkulutus kasvoi, toimipisteet joutuivat toisinaan olemaan ilman riittävää sähköä jopa useita päiviä.

Erimielisyydet olivat alkaneet jo marraskuussa 2024. Ne kärjistyivät seuraavana vuonna, kun presidentti Yamandú Orsin vasemmistolainen hallitus astui virkaan ja nimitti UTE:lle uuden johdon, Reutersin haastattelujen mukaan. Erään entisen alihankkijan mukaan sähköyhtiön uudet johtajat omaksuivat neuvotteluissa tiukemman linjan, vaikka Tether ja sen uruguaylainen tytäryhtiö Microfin eivät vastanneetkaan Reutersin pyyntöihin kommentoida sopimusta.

Microfin lopetti sähkölaskujensa maksamisen toukokuussa 2025 ja ilmoitti UTE:lle seuraavana kuukautena aikovansa irtisanoa sopimukset, Reutersin tarkastaman sähköyhtiön sisäisen tiedotteen mukaan. UTE hyväksyi tarkistetut sopimusasiakirjat pyrkiessään säilyttämään hankkeen, mutta Tetherin edustajat eivät osallistuneet allekirjoitustilaisuuteen.

UTE katkaisi sähkön toimitusten kaivosalueille 25. heinäkuuta 2025. Paikallisten uutisten mukaan Microfinin maksurästit olivat tuolloin lähes 5 miljoonaa dollaria ja sen kuukausittainen sähkölasku noin 2 miljoonaa dollaria. Velka oli ylittänyt yhtiön antaman takauksen, El Observador -lehti raportoi.

Tether ilmoitti Uruguayn työvoimaviranomaisille 25. marraskuuta lopettavansa toimintansa. Teledocen mukaan sulkeminen johti 30:n työpaikan menetykseen yrityksen 38 paikallisesta työpaikasta. UTE kertoi Reutersille, että Microfin maksoi maksamattomat velkansa joulukuussa.

Tämä epäonnistuminen on huomionarvoinen, koska Uruguayn sähköjärjestelmä vaikutti alun perin sopivan hyvin Tetherin ilmoittamaan strategiaan, jossa kryptovaluutan louhinta yhdistettiin puhtaaseen energiaan. Uruguayn teollisuus-, energia- ja kaivosministeriön mukaan uusiutuvat energialähteet tuottivat 98 % maan sähköstä vuonna 2025, ja suurimmat osuudet olivat vesivoimalla ja tuulivoimalla tuotetulla sähköllä.

Uusiutuvien energialähteiden käyttö ei kuitenkaan välttämättä tarkoita alhaisia sähkön hintoja. Bitcoin-louhijat kilpailevat suurelta osin kyvystään hankkia halpaa ja jatkuvaa sähköä, koska heidän erikoistuneet tietokoneensa toimivat ympäri vuorokauden. Uruguay tarjoaa luotettavan sähköverkon ja hyvät yhteydet, mutta Reutersin haastattelemat alan asiantuntijat totesivat, että maan sähkökustannukset heikentävät sen kilpailukykyä louhinnan kannalta naapurimarkkinoihin verrattuna.

Nämä paineet ovat kasvaneet bitcoinin huhtikuussa 2024 tapahtuneen ”halvingin” jälkeen. Kyseessä on ohjelmoitu tapahtuma, joka puolittaa transaktiolohkon käsittelystä saatavan palkkion. Louhijat ovat vastanneet tähän asentamalla tehokkaampia koneita, siirtymällä edullisemmille sähkömarkkinoille tai mukauttamalla infrastruktuuria tekoälyä ja suurteholaskentaa varten.

Tetherin osalta tappio on pieni suhteessa sen ydinliiketoiminnan, vakaavaluutan, tuottamiin voittoihin, mutta se paljastaa sen laajentumiseen digitaalisten rahakkeiden ulkopuolelle liittyvät toteutumisriskit. Yksityisomisteinen yritys ilmoitti yli 10 miljardin dollarin voitosta vuonna 2025 ja kertoi, että sen omien sijoitusten salkku ylitti 20 miljardia dollaria vuoden lopussa. Nämä sijoitukset kattavat energia-, tekoäly-, media-, maatalous- ja muut sektorit, ja ne pidetään erillään USDT-vakaavaluuttaa tukevista varannoista Tetherin taloudellisen raportin mukaan.

Tether jatkaa bitcoinin louhinnan edistämistä osana tätä monipuolistamisstrategiaansa ja kertoo, että sillä on toimintaa myös muualla, muun muassa El Salvadorissa. Uruguayn hankkeen keskeyttäminen osoittaa kuitenkin, että pelkkä pääsy uusiutuvaan sähköön ei riitä: laajamittaisessa louhinnassa sähkön hinnan, määrän ja toimitusvarmuuden sopimuksellinen varmuus voivat ratkaista, selviääkö koko sijoitus.