Kullan hinta nousi 3. heinäkuuta, kun heikot Yhdysvaltain työllisyystilastot horjuttivat markkinoiden uskoa siihen, että Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) pitää korkotason korkealla pidempään, mikä herätti huolta siitä, että sijoittajat olisivat arvioineet Fedin toimintalinjan väärin.
Kullan nousu herättää uusia epäilyjä Yhdysvaltain keskuspankin seuraavasta liikkeestä
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Kulta kirjasi ensimmäisen viikoittaisen nousunsa viiteen viikkoon, kun heikommat Yhdysvaltain työllisyystilastot muuttivat korko-odotuksia.
- Sijoittajat ovat saattaneet luottaa liikaa Yhdysvaltain keskuspankin linjaukseen, jonka mukaan korot pysyvät korkeina pidempään.
- Keskustelu keskittyy nyt siihen, käynnistääkö heikentynyt tilanne laajemman rahapolitiikan odotusten uudelleenarvioinnin.
Miksi kullan kurssi muuttui, vaikka keskuspankin linjaus vaikutti vakaalta?
Kullan nousu 3. heinäkuuta haastoi yhden markkinoiden laajimmin hyväksytyistä oletuksista, kertoo Nigel Green, merkittävän riippumattoman rahoitusneuvontaorganisaation Devere Groupin toimitusjohtaja. Hän viittasi sijoittajien mielialan muutokseen ja kasvaviin epäilyihin vallitsevista korkonäkymistä ja talouden kestävyydestä.
Kultahinta nousi perjantaina 1,4 % ja näytti olevan matkalla 2,3 %:n viikkovoittoon, kun odotettua heikommat Yhdysvaltain työllisyystilastot kannustivat sijoittajia alentamaan odotuksiaan Yhdysvaltain keskuspankin tulevista rahapolitiikan kiristystoimista. Liike osoitti, kuinka kulta oli ollut paineessa odotusten vuoksi, että korot pysyisivät korkeina pitkään.
Yhdysvaltain talous loi kesäkuussa 57 000 työpaikkaa, mikä oli selvästi ennusteita alhaisempi luku ja huomattavasti vähemmän kuin edellisinä kuukausina. Tämä tulos herätti epäilyksiä maailman suurimman talouden vahvuudesta. Se vahvisti myös Nigel Greenin näkemystä siitä, että markkinat olivat luottaneet liikaa yhteen ainoaan lopputulokseen.
Johtaja totesi:
”Mielestäni markkinat ovat arvioineet Fedin seuraavan siirron hinnan perustavanlaatuisesti väärin.”
Hän totesi, että sijoittajat olivat kuukausien ajan odottaneet jatkuvasti korkeita korkoja, vahvaa dollaria ja vakaata talouden kestävyyttä. ”Nyt on vaarana, että koko tämä kehys alkaa purkautua”, hän lisäsi.
Onko ”korkeammat korot pidempään” -kauppa saavuttanut rajansa?
Kulta oli jo kärsinyt kyseisen markkinakehyksen vaikutuksista ennen heinäkuun nousua. Jalometalli kirjasi huhtikuun ja kesäkuun välisen kolmen kuukauden jakson aikana huonoimman neljännesvuosituloksensa 13 vuoteen. Se pysyi noin 22 % alle tammikuussa saavutettujen ennätyskorkeuksien.
Green viittasi siihen, että laskun suuruus on saattanut luoda pohjan jyrkälle suunnanmuutokselle. ”Kulta ei ole nousemassa siksi, että sijoittajat yhtäkkiä haluaisivat turvallisuutta”, hän selitti ja varoitti:
”Jotkut sijoittajat alkavat epäillä, että markkinoiden suurin makrotrendi vuodelta 2025 on saattanut mennä liian pitkälle.”
Tämä ero on Devere-yhtiön toimitusjohtajan argumentin ydin. Hänen näkökulmastaan nousu ei heijasta pelkästään kysyntää turvasijoituskohteelle. Se voi olla merkki siitä, että sijoittajat ovat alkaneet pohtia jo varhaisessa vaiheessa, ovatko he yliarvioineet Yhdysvaltain keskuspankin halukkuuden tai kyvyn pitää rahapolitiikka tiukkana.
Mikä vahvistaisi, että markkinat ovat tulkinneet tilanteen väärin?
Green totesi, että riski ulottuu kullan ulkopuolelle, jos talousluvut jatkavat heikkenemistään. Sijoittajat eivät vain arvioisi uudelleen uuden koronnostojen todennäköisyyttä, hän huomautti. He alkaisivat tarkistaa koko rahapolitiikan kehityskulkua seuraavien 12–18 kuukauden ajalle.
Tämä muutos osoittaa, kuinka suosittuihin sijoitusstrategioihin liittyvät positiot voivat muuttua nopeasti, kun luottamus heikkenee. ”Kun markkinat keskittyvät yhden idean ympärille, ne muuttuvat haavoittuvaisiksi”, Green totesi. ”’Korkeammat korot pidempään’ -sijoitusstrategia on noussut yhdeksi maailman suosituimmista makropositioista.”
Toistaiseksi huomio keskittyy siihen, merkitseekö kesäkuun työllisyysraportti käännekohtaa vai onko kyseessä vain yksittäinen heikko lukema. Lisätalousluvut, Yhdysvaltain keskuspankin ohjeistus ja markkinoiden reaktiot auttavat selventämään, onko ’korkeammat korot pidempään’ -sijoitusstrategia todella murtumassa. Siihen asti kullan ensimmäinen viikoittainen nousu viiteen viikkoon toimii varoituksena siitä, että markkinoiden vallitseva oletus saattaa olla paineen alla.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
