Kuinka mahtavat ovatkaan kaatuneet. Mutta sellaista se kryptomaailma on, beibi! – Viikon katsaus

Osakemarkkinat nousivat jälleen tällä viikolla: S&P 500 ja Nasdaq olivat plussalla, ja Dow Jones nousi perjantaiaamuna massiivisesti uusiin kaikkien aikojen ennätyksiin. Dollari on edelleen vahva. Luke Gromen uskoo, että ”liian vahva” dollari laukaisee ulkomaalaisten myynnin Yhdysvaltain omaisuuseristä.

Digitaalisten omaisuuserien alalla Bitcoin toipui osittain tappioistaan, mutta on edelleen selvässä viikoittaisessa laskutrendissä ja noteerataan tällä hetkellä 61 438 dollarissa perinteisten markkinoiden sulkeutumisen jälkeen. Vaikka Bitcoin hipoi viime viikolla alimmillaan lokakuun 2024 jälkeen, toivoa on. Aina kun BTC on sulkenut kaksi peräkkäistä punaista kuuden kuukauden kynttilää, on seurannut kolmen vuoden nousutrendi, ja toinen niistä sulkeutuu muutaman päivän kuluttua. Entäpä se, että John Bollinger korostaa BTC:ssä kehittyvää ”W”-kuviota?

Pohjan ennustajat puhuvat yhä äänekkäämmin. Bluntz sanoo, että samat viikoittaiset laskusuuntaiset divergenssit, jotka osuivat SOL:n huippuun, osoittavat nyt toiseen suuntaan, ja että jos olet tässä vaiheessa laskusuuntaisesti Solanaan, olet väärässä. AltcoinPsycho, joka osti julkisesti lähellä SOL:n pohjaa viime syklin aikana yhdessä uransa tuottoisimmista kaupoista, sanoo, että meillä on uusi mahdollisuus tehdä se uudelleen, ja hän kerää voimakkaasti spot-positioita. Se on kaikki hienoa Solanan kannalta, mutta entä Bitcoin? No, Bitcoinissa tapahtui kaikkien aikojen suurin yksittäinen ketjussa tapahtunut kertymä.

Hyvä merkki markkinatunnelmasta tuli, kun miljardööri Jeremy Grantham halveksi Bitcoinia ja kryptovaluuttoja CNBC:llä sanoen: ”Mitä kryptovaluutat tekevät? Mitä hyötyä kryptovaluutoista on… Siinä ei ole mitään.” Myöhemmin hän lisäsi: ”Tarpeettoman työn todistaminen ei saisi olla edes lämpimän syljen arvoista.” Joe Kernen, joka oli ollut siihen asti ystävällinen, laski miljardöörin muutaman pykälän alemmaksi huomauttamalla tämän surkeasta menestyshistoriasta viimeisten parin vuosikymmenen ajalta.

Markkinat ovat myös asettaneet paikalleen bitcoinin päähenkilön Michael Saylorin, joka on ollut horjunut toukokuusta lähtien, jolloin Strategy osti selittämättömästi takaisin 1,5 miljardin dollarin arvosta 0 %:n korkoisia, vuonna 2029 erääntyviä vaihtovelkakirjalainoja.

Tällä viikolla Strategy julkisti uuden Digital Credit Capital Framework -kehyksen, joka ratkaisee vihdoin STRC:n osingonmaksukysymyksen. Tämä saavutetaan uuden 2,55 miljardin dollarin varantopolitiikan avulla. Kehys valtuutti myös jopa miljardin dollarin arvosta etuoikeutettujen ”Digital Credit” -osakkeiden takaisinostoja sekä miljardin dollarin arvosta MSTR-kantaosakkeiden takaisinostoja, ja BTC-rahoitusohjelman, joka sallii ehdolliset bitcoin-myynnit jopa 1,25 miljardin dollarin arvosta varantojen, osinkojen ja takaisinostojen rahoittamiseksi. Stretch (STRC) sai 50 peruspisteen osinkokorotuksen 12 prosenttiin, joka astuu voimaan heinäkuussa, ja toivottavasti tämä nostaa STRC:n takaisin kohti 99–100 dollarin nimellisarvoaan.

Reaktiot olivat pääosin myönteisiä, lähinnä siksi, että STRC:n tilanne on nyt kunnossa, mutta jotkut ovat tyytymättömiä yksityiskohtiin. Esimerkiksi osakkeiden takaisinostoihin. Itse asiassa Saylor kirjoitti vuonna 2021, että yritykset, jotka ostavat osakkeita takaisin käteisellä, heikentävät liiketoimintaansa, ja ne, jotka ostavat osakkeita takaisin velalla, itse asiassa köyhdyttävät sitä. Suurin ongelma liittyy Strategyn vakiinnutettuun oikeuteen myydä bitcoineja. OG X -foorumin käyttäjä Light uskoo, että myynti on jo alkanut.

JPMorgan varoitti, että kryptovaluuttojen suurimman ostajan muuttuminen potentiaaliseksi myyjäksi tuo mukanaan kaksisuuntaisen virtausriskin, jonka markkinat joutuvat nyt hinnoittelemaan. Kun myyntiehdot on kirjattu ylös, kauppiaat alkavat spekuloida niiden täyttymisen todennäköisyydellä aina, kun STRC:n kurssi heiluu nimellisarvon lähellä.

Toivottavasti niin ei tapahdu, ja (kuten Jordi Alexander ennustaa) emme puhu herra Saylorista tai Strategysta kuuden kuukauden kuluttua.

Ja sitten CT:llä (Crypto Twitter) on kohinaa uudesta memecoin-kaudesta. Ansem osallistuu hänen persoonansa pohjalta luotuun Solana-memecoin-projektiin. Monet juhlistivat asiaa (jotkut menneiden memecoin-frenchieiden sopimatonta tapaa noudattaen), etenkin pörssit ja seurantapalvelut, jotka hyötyvät kaupankäynnistä. Toiset eivät.

Eräs merkittävä kirjoittaja totesi: meillä on vielä vähän lisää pikkusijoittajia tapettavana, tai ehkä meidän pitäisi ampua itsemme. Legendaarinen Duck kiteyttää tämän ilmiön vastustajien näkemyksen: KOL:t tyhjensivät koko alan ja lanseeraavat nyt jälleen julkkiskoineja saadakseen vielä lisää irti. Tämä tuntuu kryptomaailman versiolta elokuvasta ”Groundhog Day”. Jos ”memecoin-kausi” alkaa ilman, että markkinoille tulee likviditeettiä pääasiassa tuottaviin tarkoituksiin, se tarkoittaa vielä kuutta viikkoa (kuukautta, vuotta?) markkinoiden romahtamista.

Historiallisesti katsoen memecoin-päähenkilönä olemisella on lyhyt kesto. Jos kukaan voi sinnitellä, sen pitäisi olla Ansem, mutta mahdollisuudet eivät ole suuret.

Oli myös toinen memecoin-tarina, jolla on vaikutuksia kryptovaluuttojen ulkopuolelle. Trump ilmoitti vuosittaisessa veroilmoituksessaan yli 1,2 miljardin dollarin kryptotulot. Jopa kokeneet kryptovaluuttoihin tottuneet ”degenit” olivat yllättyneitä. TXMC, joka on ollut äärimmäisen kyyninen alusta asti, myönsi, että miehellä on tapana ylittää odotukset, kun taas Dyme, joka oli valmis antamaan anteeksi pienen huijauksen kryptovaluuttoja tukevan politiikan hintana, piti tilannetta ”naurettavana”.

Mikään tästä memecoin-hölynpölystä ei auta instituutioita, pukumiehiä tai ketään perinteisen rahoitusalan läheisyydessä olevaa ottamaan kryptovaluuttoja vakavasti. Onneksi memecoin-hölmöilyjä tasapainottivat todelliset projektit, jotka tekevät mielenkiintoisia asioita ja herättävät laadukkaita keskusteluja.

Paras näistä liittyi Venicen keräämään 65 miljoonan dollarin A-sarjan rahoituskierrokseen. Venicen VVV-token nousi uutisen myötä, mutta laski, kun tokenin ja osakkeen välisen jakosuhteen ongelma oli sulatettu. Voiko projektin, jolla on edustava token, arvo kasvaa, kun osakkeita ja osakkeenomistajia on olemassa?

Jotkut uskovat, että tällaisia tokenien ja osakkeiden jakautumisia ei voida enää perustella kryptomaailmassa. Ja vielä suorempaan sanottuna: tokenit, joihin liittyy osakepääomaa, eivät toimi. Dankrad painotti vielä oikeudellista epäsymmetriaa: osakkeenomistajilla on täytäntöönpanokelpoisia suojakeinoja; tokenien haltijoilla on vain ”luota minuun, kaveri, me jatkamme ostamista ja polttamista”. Puhumattakaan siitä, että yhtiöllä on luottamustehtävä maksimoida arvoa täsmälleen yhdelle näistä ryhmistä.

Algod oli periaatteessa samaa mieltä kaikesta: käynnistetään toiminta tokenin avulla, ja sitten ohjataan arvo osakkeisiin. Voorhees, joka puolusti itseään verkossa, käänsi kritiikin päälaelleen: 99,9 % tähän mennessä suunnitelluista tokeneista on epäonnistunut ja tulee epäonnistumaan jatkossakin.

Kumpi tahansa on oikeassa, laajempi ilmapiirin muutos on kiistaton. NEARin perustaja Illia Polosukhin totesi, että tokenien polttaminen on erittäin tehoton tapa luoda arvoa, ja laatii parhaillaan ehdotusta, jolla NEAR siirrettäisiin kohti kiinteää tarjontaa. Kryptovaluutta-alan toimijat ovat kasvamassa aikuisiksi. Magic Edenia vastaan on nostettu ryhmäkanne ME-tokenin harhaanjohtavista lupauksista, ja kryptovaluutta-alan veteraanit luovat seurantapaneeleita, joilla seurataan tokenien tuottoja suhteessa niiden liikkeeseenlaskuun. Olemme kiihdyttämässä perinteisen rahoitusalan kehitystä ja uudistamassa parhaillaan diskontatun kassavirran analyysia perusperiaatteista lähtien!

Perinteisestä rahoitusmaailmasta puheen ollen, tällä viikolla tehtiin useita suuria kryptovaluuttoihin liittyviä ilmoituksia. Joukko perinteisiä rahoitus- ja web2-yrityksiä yhdisti voimansa uuden Open USD (OUSD) -nimisen stablecoinin luomiseksi, jossa liikkeeseenlasku on maksutonta, volyymirajoituksia ei ole ja lähes koko varannon tuotto jaetaan takaisin kumppaneille sen sijaan, että se jäisi yksittäiselle liikkeeseenlaskijalle.

Omid Malekan ei ollut vaikuttunut. Scott Melker huomautti, että nämä yli 140 rahoitusalan yritystä ovat vain järjestäytyneet saadakseen tuon tuoton itselleen. Pledditor kutsui sitä vanhojen kavereiden klubiksi, joka on tullut kaatamaan Tetherin ja Circlen rakentamat suojavallit.

Elon Musk julkisti X Money -palvelun, joka on X:n rahoitusosa. Sen kerrotaan käynnistyvän 6 %:n vuosituotolla (APY), jopa 10 miljoonan dollarin FDIC-vakuutuksella, rajoittamattomalla 3 %:n käteispalautuksella sekä fyysisellä metallisella Visa-kortilla. Austin Campbell esitti asiallisen arvion: 6 %:n vuotuinen tuotto (APY) on kampanjatarjous, joka ei kestä matemaattista tarkastelua, mutta 10 miljoonan dollarin FDIC-vakuutus, X:n sosiaaliseen verkostoon integroitu P2P-verkosto ja 3 %:n käteispalautus muodostavat aidosti vakavasti otettavan fintech-tuotteen. Huomattavaa on, että toistaiseksi puuttuu kokonaan kaikki kryptovaluuttoihin liittyvä.

X Moneylla tulee olemaan vaikeaa saavuttaa muita fintech-super-sovelluksia, kuten Robinhoodia, joka lanseerasi oman ketjunsa, Arbitrum-Orbit L2:n, joka on suunniteltu nimenomaan tokenisoituja varoja varten. Yano oli vaikuttunut siitä, että sovellukset maksavat pääsystä ketjuun sen sijaan, että tilanne olisi päinvastainen. Jakelu on kaiken A ja O. Hyvä esimerkki: Dydx kehittyi johtavasta ikuisesta DEX:stä L2-ketjuksi ja on nyt sovellus (uudella nimellä Arcus) Robinhood Chainilla.

Kuinka mahtavat ovatkaan kaatuneet. Mutta sellaista kryptomaailma on, beibi!

-David Sencil