Bithumb vahvistaa listautumisensa vuodelle 2028 kryptovaluuttojen listautumiskilpailun kiihtyessä

Sen sijaan, että lupaisi nopeaa pääsyä markkinoille, Etelä-Korean pörssin julkaisema etenemissuunnitelma keskittyy vähemmän hohdokkaisiin toimiin, jotka yleensä ratkaisevat, onko pörssi valmis muuttumaan pörssiyhtiöksi: vahvempaan kirjanpitoon, tiukempaan sisäiseen valvontaan ja sääntelyn noudattamiseen.

Yhtiö käyttää vuoden 2026 hallintorakenteensa parantamiseen ja tilinpäätöksensä muuntamiseen K-IFRS-standardiin, jota pörssiyhtiöt käyttävät. Alustava listautumistarkastus on suunniteltu vuodelle 2027 ennen listautumisannin yritystä vuonna 2028.

Heikkouksien korjaaminen ennen listautumista

Yritykset lykkäävät listautumista harvoin, elleivät ne katso, että liiketoiminnan perustana olevat asiat vaativat vielä työstämistä. Näin näyttää olevan tässä tapauksessa.

Bithumb oli aiemmin asettanut tavoitteekseen listautumisen vuonna 2025, ennen kuin johto tunnusti, että pörssi tarvitsee vahvempaa taloushallintoa ja kypsempää sääntöjen noudattamisen rakennetta. Talousjohtaja Jeong Sang-gyun totesi maaliskuussa, että kirjanpitokäytännöt ja sisäinen hallinto on parannettava ennen kuin asiassa voidaan edetä. Yhtiö on sittemmin palkannut Samjong KPMG:n avustamaan prosessissa vuoden 2027 loppuun asti.

Pörssilistautumiseen valmistautuminen ei niinkään koske sijoittajille suunnattua markkinointia kuin sen osoittamista, että liiketoiminta kestää vuosia kestävän sääntelyviranomaisten tarkastelun. Tilintarkastajat käyttävät yleensä yhtä paljon aikaa sisäisten prosessien tarkasteluun kuin tilinpäätösten tarkastamiseen, minkä vuoksi hallintotavan parantaminen on kriittinen osa aikataulua.

Toiminnallisten virheiden kustannusten kohtaaminen

Näiden muutosten kiireellisyys tuli paljon selvemmin esiin helmikuussa tapahtuneen kalliin sisäisen virheen jälkeen.

Erään myynninedistämiskampanjan aikana työntekijä hyvitti asiakkaille vahingossa noin 620 000 bitcoinia sen sijaan, että olisi hyvittänyt huomattavasti pienemmän summan Korean wonina. Vaikka virhe pysyi suurelta osin Bithumbin sisäisessä kirjanpidossa, se paljasti heikkouksia hyväksymismenettelyissä ja operatiivisissa suojatoimissa.

Pörssi sai takaisin noin 99,7 % virheellisistä saldoista, kattoi jäljelle jääneen tappion omista varoistaan ja perusti myöhemmin asiakassuojarahaston. Tapaus sai myös Etelä-Korean finanssivalvontaviranomaisen tarkastamaan pörssin sisäisiä kontrolleja ja riskienhallintakäytäntöjä.

Tämän kokoiset toiminnalliset virheet muodostuvat usein ratkaiseviksi hetkiksi rahoitusalan yrityksille, koska sääntelyviranomaiset keskittyvät yleensä vähemmän itse virheeseen kuin siihen, miksi olemassa olevat suojatoimet eivät onnistuneet estämään sitä.

Liiketoiminnan vahvistaminen liikevaihdon kasvaessa

Taloudellisesti Bithumb aloittaa listautumisprosessin suhteellisen vahvasta asemasta.

Pörssi ilmoitti vuoden 2025 liikevaihdoksi 651,3 miljardia wonia, eli noin 430–450 miljoonaa dollaria, mikä on 31,2 % enemmän kuin edellisenä vuonna. Liikevoitto nousi 22,3 % 163,5 miljardiin woniin, vaikka nettotulos laski taseessa olevien kryptovaroihin liittyvien arvonalentumistappioiden vuoksi.

Yhtiö laajensi myös asiakaskuntaansa vaihdettuaan pankkikumppanikseen KB Kookmin Bankin, mikä toi 1,74 miljoonaa uutta käyttäjää ja nosti markkinaosuuden yli 30 prosenttiin vuoden 2025 aikana.

Nämä tulokset luovat vankan taloudellisen perustan, mutta julkiset sijoittajat todennäköisesti painottavat yhtä lailla hallinnon parannuksia ja sääntelyn noudattamista arvioidessaan liiketoimintaa.

Selviytyminen entistä haastavammilla markkinoilla

Yleinen kaupankäyntiympäristö on muuttunut epäsuotuisammaksi.

Etelä-Korean viiden suurimman won-pohjaisen kryptovaluuttapörssin yhteenlaskettu kaupankäyntivolyymi laski 54,6 % vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. Myös Bithumbin markkinaosuus laski vuoden aikana noin 30,7 prosentista noin 27 prosenttiin, kun Upbit jatkoi kaupankäynnin hallitsemista.

Myös kilpailu kiristyy. Upbitin emoyhtiö Dunamu jatkaa omien listautumissuunnitelmiensa toteuttamista, mikä tarkoittaa, että se pörssi, joka pääsee ensimmäisenä julkiseen markkinaan, voi luoda vertailukohdan Korean kryptovaluutta-alalle.

Seuraa seuraavia tärkeitä virstanpylväitä

Bithumbin listautumisaikataulu riippuu nyt vähemmän uusien tavoitepäivämäärien asettamisesta ja enemmän mitattavien virstanpylväiden saavuttamisesta.

Siirtyminen K-IFRS-standardeihin, edistyminen finanssivalvontaviranomaisen tarkastuksessa sekä suunniteltu alustava listautumishakemus vuodelle 2027 antavat selkeimmät merkit siitä, pysyykö pörssi aikataulussa vuoden 2028 listautumista varten. Uudet säännökset, mukaan lukien Etelä-Korean suunnittelema 22 prosentin kryptovaluuttojen myyntivoittovero, joka astuu voimaan 1. tammikuuta 2027, sekä laajempi digitaalisten varojen lainsäädäntö, muokkaavat myös toimintaympäristöä jo ennen kuin osakkeet ylipäätään pääsevät markkinoille.

Bithumb on lykännyt listautumissuunnitelmiaan aiemminkin, ja yhtiö myöntää, että aikataulu voi vielä muuttua. Tällä kertaa ero on siinä, että jokainen askel kohti listautumista tapahtuu tiukemman sääntelyvalvonnan alla, mikä jättää huomattavasti vähemmän liikkumavaraa määräaikojen ylityksille tai operatiivisille virheille.