Tämä pääkirjoitus on peräisin tämän viikon ”Week in Review” -uutiskirjeestä, joka lähetettiin tilaajille perjantaina. Tilaa uutiskirje, niin saat tämän viikoittaisen pääkirjoituksen heti, kun se on valmis. Uutiskirje sisältää myös viikon tärkeimmät uutiset ja kommentin kustakin uutisesta.
Bitcoin romahti 200 viikon liukuvan keskiarvon alapuolelle suurella punaisella kynttilällä ja oli perjantaiaamuna 62 495 dollarin tasolla. Ethereum koki samanlaisen romahduksen, ja altcoin-sektori romahti yleisesti entisestään, jopa ne poikkeukset, jotka olivat loistaneet edellisinä viikkoina.
Samaan aikaan osakemarkkinat jatkoivat parabolista nousuaan, ja S&P 500, Nasdaq ja Dow Jones saavuttivat jälleen uudet ennätystasot.
Perinteiset markkinat näyttävät pysäyttämättömiltä. S&P 500 on matkalla kohti pisintä viikoittaista voittoputkeaan sitten vuoden 1985. Mutta kulissien takana Jim Biancon kaltaiset ihmiset pelkäävät, että koko nousu on kertaluonteinen ilmiö. Rahan keskittyminen tekoälyyn on historiallisen korkealla. Myös avaruusala on kuuma, johtuen lähestyvästä SpaceX:n listautumisesta, ja Fidelityn kaltaiset toimijat lisäävät öljyä tuleen. Vaikka nykyinen ohjelmistopainotteinen tekoälykauppa rauhoittuisi, nykyinen kauppa voisi kääntyä voimakkaasti kohti fyysistä tekoälyä – robotiikkaa.
Taloudessa kuulee tyytymättömyyden ääniä. Bernie Sanders on esittänyt ”American AI Sovereign Wealth Fund Act” -lakiesityksen, jossa ehdotetaan johtavien tekoälyyritysten osakepääoman 50 prosentin takavarikointia. K-muotoinen talous on syvenemässä, ja pienyritykset ovat jääneet kokonaan sivuun viimeaikaisesta työllisyyden noususta, mikä merkitsee huonoimpia työllisyysnäkymiä toukokuun 2020 jälkeen. Pimcon sijoitusjohtaja on varoittanut, että ensimmäinen pitkään jatkunut luottotappiosykli vuosiin on alkanut.
Tätä taustaa vasten kryptovaluutat kärsivät vakavasta luottamuskriisistä, jonka viimeinen niitti oli Saylorin bitcoinin myynti ja ilmoitus siitä, että Zcashissa oli neljä vuotta kestänyt kaksinkertaisen käytön haavoittuvuus. Tässä on hyvä katsaus Zcashin bugin ymmärtämiseen. Kärsimättömänä kohtalon käänteenä Taiki Maeda ilmoitti siirtäneensä suuria summia Zcashiin (ZEC), koska Saylor oli epäonnistunut teesissään.
Markkinatunnelma oli jo ennestään heikko, mutta tämä bugi ja sitä seuranneet jatkuvat hintojen romahdukset ovat laskeneet sitä entisestään, ja tilannetta pahentaa ero osakkeisiin nähden. Nasdaq 100 rikkoo uusia ennätyksiä tekoälyn vauhdittamana, mutta Bitcoin ja kryptovaluutat romahtavat.
Lohkoketjutiedot ovat karut. Syklin huipulla ostaneet sijoittajat, jotka pitivät kiinni sijoituksistaan laskun aikana, ovat lopulta antautumassa, ja Glassnode raportoi, että toteutuneet tappiot ovat nousseet 1,3 miljardiin dollariin päivässä. Pitkän aikavälin optimistit sanovat avoimesti, etteivät ole varmoja siitä, toipuuko Bitcoin tällä kertaa, tai valittavat Bitcoinia pitämisen vaihtoehtokustannuksia, kun tekoälykauppa loi miljonäärejä. Ongelmat eivät koske vain hintakehitystä; perustavanlaatuiset huolet kasvavat, kuten kuvataan viraalissa ketjussa, jossa kuvataan Bitcoinin nykyisiä rakenteellisia ongelmia. Brent Johnsonin kaltaiset kryptoturistit pohtivat skenaarioita, joissa MicroStrategy (MSTR) putoaa yksinumeroisiin tukitasoihin.
Toivon pilkahduksia on. Legendaarinen DonAlt sanoo ostavansa "kunnolla", jos viikkokynttilä sulkeutuu yli 71 000 dollarin. Se näyttää nyt lähes mahdottomalta, mutta ei seuraavien parin viikon aikana. Saifedean Ammous väittää, että viimeinen turvaverkko pysyy ennallaan: tarina siitä, että kansallisvaltiot ostavat Bitcoinia juuri siksi, että se on omaisuuserä, jota ulkomaiset viholliset eivät voi takavarikoida. ZEC:n epäonnistuminen ja kaikkien yksityisyyskolikoiden nykyinen epäonnistuminen vahvistavat bitcoinin johtoasemaa de facto -digitaalisena arvon säilyttäjänä.
Altcoin-markkinat pärjäävät tietenkin huonommin. Delphi Digital totesi sen, minkä jo tiesimme: airdropit eivät toimi ja luovat vain myyjiä. Kehittäjät ovat uupuneita. Algod ilmaisi X:ssä turhautumisensa Bittensor-ekosysteemiin vedoten epäselvään vakaumukseen ja iterointiväsymykseen, samalla kun hän totesi, että hänellä on edelleen hallussaan lähes ennätysmäärä TAO:ta, mutta hän tuntee, että hänen vakaumuksensa on vakavasti koetuksella kehittäjien kannustimien puutteen vuoksi.
Vanhan kaartin projektit jatkavat taisteluaan. Ryan Sean Adams väittää edelleen, että Ethereumin arvonkeruumechanismi on sen käyttö rahana – SoV:na, MoE:na tai laskentayksikkönä. Justin Drake julkaisi pitkän viestin Googlen kvanttilaskennan läpimurrosta, joka sai monet tuntemaan, että Ethereumilla on loistava pelisuunnitelma suhteessa Bitcoiniin. Samaan aikaan Charles Hoskinson joutui selventämään, ettei hän ole lähdössä Cardanosta, kun ADA romahti 94 % takaisin vuoden 2020 tasolle, mikä sai kriitikot rukoilemaan häntä lopettamaan puhumisen.
Täydellisenä yhteenvetona markkinoiden nykyisestä tunnelmasta Carl The Moon on virallisesti siirtymässä musiikkiuralle.
Synkkyydestä huolimatta Hunter Horsley on oikeassa: kryptovaluuttojen maailmassa on käynnissä hiljainen vallanvaihto.
Kirkkain valopilkku on Hyperliquid. HYPE rikkoi kaikkien aikojen ennätyksensä, todistaen, että tokenit voivat todella menestyä, jos niiden tokenomiikka ei ole kauheaa. Sen jatkuvan volyymin markkinaosuus keskitettyihin pörsseihin verrattuna nousi 7 %:iin. Menestys herätti jopa perinteisen rahoitusalan huipujen huomion, ja ICE:n Jeff Sprecher totesi, että se on suurempi kuin NASDAQ, vaikka sen henkilöstömäärä on vain 11.
Kaikki eivät kuitenkaan ole vakuuttuneita. Kyle Samani totesi, että Hyperliquid on vain ”Binance 2.0” ja epäonnistuu keskitettyjen teknisten päätöstensä vuoksi. Tämä sai Arthur Hayesin haastamaan Samanin 100 000 dollarin hyväntekeväisyysvedonlyöntiin siitä, että HYPE menestyy paremmin kuin mikään kymmenen parhaan kryptovaluutan joukossa.
Tästä uskosta HYPE:hen huolimatta Hayes siirtyi julistamasta ”$HYPE 150 dollariin” myymään HYPE-salkkunsa kokonaan neljä päivää myöhemmin. Toisessa negatiivisessa HYPE-uutisessa Ison-Britannian FCA julkaisi varoituksen, jossa se nimesi Hyperliquidin luvattomaksi yritykseksi.
Samaan aikaan CEX-maailmassa Binance ilmoitti osakekaupasta alustallaan, mikä herätti vitsailua siitä, että se oli hieman myöhässä juhlista. Coinbase herätti huomiota tukemalla Ethenaa ostamalla ENA:ta avoimilta markkinoilta.
Ehkä kiehtovin infrastruktuurin muutos on ennustemarkkinoiden kypsyminen. Ne eivät ole enää vain turmeltuneen uhkapelin välineitä, vaan niitä käytetään aktiivisesti suojautumiseen. Rob Hadick huomauttaa, kuinka suuri määrä tiimejä kehittää kehittyneitä institutionaalisia työkaluja suojaussopimusten tekemiseen. Eräässä loistavassa käytännön sovelluksessa newyorkilainen baari käytti Kalshia suojautuakseen ilmaisten juomien jakamiselta, jos Knicks voittaisi.
Päätetäänpä hieman toiveikkaasti. Chris Perkins pohti, olemmeko ehkä siirtymässä kohti ”alt-fundamentaalien kautta”, jossa todellinen tuotteen ja markkinoiden sopivuus todella merkitsee jotain. Ja Forward Guidance -ohjelman juontajat väittivät, että tällä hetkellä tekoälyyn ja puolijohteisiin keskittyneet valtavat voitot saattaisivat lopulta kääntyä takaisin suhteellisen nälkäisille kryptomarkkinoille.
-David Sencil
