Bitcoinin arvo on laskenut 50 %, mutta Cryptoquantin mukaan syklin huippu ei ole vielä saavutettu

Mitä signaali kertoo

Onchain-analyysiyritys Cryptoquant totesi, että sen 365 päivän PnL-indeksin signaali jatkaa laskuaan, mikä ”viittaa siihen, että nykyinen BTC-sykli ei ole vielä saavuttanut huippuaan”. Yrityksen viitekehyksessä alhainen ja laskeva lukema merkitsee syklin kertymisvaihetta eikä sen loppuvaihetta (historiallisesti alue, jossa laskusuhdanteet saavuttavat pohjansa, ei alue, jossa noususuhdanteet päättyvät).

PnL-indeksi yhdistää useita seuratuimpia ketjussa mitattavia mittareita, kuten markkina-arvon ja realisoituneen arvon (MVRV) suhteen, realisoimattomat nettovoitot ja -tappiot sekä pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten omistajien suhteen. CryptoQuant seuraa indeksiä suhteessa sen 365 päivän liukuvaan keskiarvoon, ja näiden kahden välinen suhde määrittää, osoittaako yrityksen syklin indikaattori nousu- vai laskutrendiä.

Itse asiassa nousu-lasku-sykli-indikaattori vaihtui vihreäksi 12. toukokuuta, mikä oli sen ensimmäinen noususignaali maaliskuun 2023 jälkeen. Analyytikot varoittivat tuolloin, että indikaattori tuotti väärän positiivisen signaalin vuonna 2022 ja että pelkkä vihreä valo ei takaa kestävää nousutrendiä.

Kahden syklin tulkinnan välissä riutuva markkina

Nousevaa tulkintaa vastaan on esitetty epämiellyttävä vastaväite, sillä bitcoin saavutti ennätyskorkeutensa noin 126 000 dollarissa lokakuussa 2025 ja on sen jälkeen pudonnut puoleen, mikä on vakuuttanut jotkut analyytikot siitä, että syklin huippu on jo ohitettu ja että markkinat käyvät läpi perinteistä huipun jälkeistä laskusuhdannetta.

Cryptoquantin signaali viittaa päinvastaiseen, eli siihen, että lokakuun huippu ei ollut tämän syklin viimeinen sana ja että rakenne muistuttaa markkinaa, joka on edelleen nousemassa kohti huippuaan. Toisin sanoen, jos huippu on jo takana, tästä lähtien tapahtuvat nousut ovat likviditeetin poistumista; jos se on vielä edessä, nykyinen alue on kertymisvaihetta.

Jotkut sijoittajat ovat jo panostaneet jälkimmäiseen vaihtoehtoon: eräs suurinvestoija osti 98,9 miljoonan dollarin arvosta bitcoineja 5. kesäkuuta, kun hinta oli alimmillaan 59 734 dollaria, ja teki kahden päivän kuluessa 3,5 miljoonan dollarin voiton markkinoiden elpyessä. BTC on sen jälkeen pysynyt yli 60 000 dollarin tasolla, ja kirjoitushetkellä se vaihtaa omistajaa noin 62 550 dollarin hintaan.

Tästä huolimatta ketjusyklin signaalit ovat todennäköisyyspohjaisia, eivät ennustavia, kuten vuoden 2022 väärä vihreä käänne osoitti. Heikot tai laskevat PnL-lukemat eivät yksinään takaa käännettä; ne kuvaavat pikemminkin haltijoiden kannattavuutta, eivät tulevaa kysyntää. Lopuksi on syytä huomata, että makrotaloudelliset tekijät – tullimaksuista Federal Reserven rahapolitiikkaan – ovat tänä vuonna toistuvasti kumonneet ketjun sisäisen rakenteen vaikutukset.