Grayscalen mukaan bitcoinin ”covered call” -strategiat voivat tarjota sijoittajille mahdollisuuden tuottaa tuottoa, jos bitcoinin kurssi liikkuu rajatulla hintavälillä sen sijaan, että se elpyisi nopeasti. Menetelmässä yhdistetään bitcoinin spot-omistus optiopreemioihin, mikä tuottaa tuottoja, jotka eroavat pelkän bitcoinin hallussapidosta saatavista tuotoista.
Bitcoin-optioiden myynti voisi tuottaa 22 prosentin tuoton sivuttaisliikkeessä olevilla markkinoilla, Grayscale toteaa
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Grayscale toteaa, että bitcoinin covered call -strategiat voivat tuottaa yli 20 %:n vuosituoton ja samalla lieventää tappioita optiopreemioista saatavien tuottojen avulla.
- Strategia voi tuottaa parempaa tuottoa kuin spot-bitcoinin pitäminen, kun hinnat pysyvät määritellyllä kaupankäyntivälillä option erääntymiseen asti.
- Bitcoinin voimakkaat nousut rajoittavat katettujen call-optioiden tuottoja, kun taas merkittävät laskut aiheuttavat edelleen tappioita huolimatta preemioihin perustuvasta suojasta kurssilaskua vastaan.
Miksi bitcoinin vaihteluväliin rajoittunut markkina voisi suosia katettuja call-strategioita?
Bitcoinin covered call -strategiat on suunniteltu jaksoille, jolloin hinnat vakiintuvat eivätkä liiku jyrkästi kumpaankaan suuntaan. Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl selitti 15. heinäkuuta 2026, että positiivisia merkkejä oli ilmaantunut, vaikka viimeisimmän bitcoinin laskusuhdanteen kulku oli edelleen epävarma. Tämä epävarmuus luo potentiaalia optiotulostrategioille.
Pandl täsmensi:
”Jos bitcoinin hinta on löytänyt kestävän pohjan, mutta liikkuu sivusuunnassa ennen elpymistä, katetut call-strategiat voivat tarjota tavan tuottaa tuloja bitcoinin volatiliteetista samalla halliten altistumista spot-hinnoille.”
Strategia alkaa bitcoinin ostamisella spot-markkinoilta ja sen jälkeen kyseistä positiota vastaavan call-option myymisellä. Sijoittajat saavat optiopreemion vastineeksi siitä, että he rajoittavat tulevaa nousupotentiaalia, jos bitcoinin hinta nousee optiohinnan yläpuolelle. Rakenne voi tuottaa tuloja sivuttaisliikkeessä olevilla markkinoilla ja samalla osittain kompensoida tappioita, jos bitcoinin hinta laskee.
Grayscale esitteli hypoteettisen covered call -strategian, jossa bitcoinin spot-hinnaksi oletettiin 65 000 dollaria ja implisiittiseksi volatiliteetiksi 40 % vuoden 2026 loppuun asti. Näiden oletusten mukaan strategia tuottaisi noin 22 %:n vuosituoton, pysyisi kannattavana noin 58 500 dollarin kannattavuusrajan yläpuolella ja tuottaisi parempaa tuottoa kuin pelkkä spot-bitcoinin pitäminen, kunnes bitcoinin hinta nousee noin 72 500 dollariin eräpäivänä.
Mitkä tekijät määrittävät strategian potentiaaliset tuotot?
Ennustetut tuotot riippuvat suuresti siitä, pysyykö bitcoinin hinta suhteellisen rajallisella vaihteluvälillä. Jos bitcoinin hinta on eräpäivänä lähellä lähtöhintaansa, sijoittajat saavat optiopreemion ja hyötyvät arvioidusta vuosituotosta. Preemio myös pienentää tappioita verrattuna suoraan bitcoinin omistamiseen, jos hinnat laskevat, vaikka se ei poista niitä kokonaan.
Grayscalen tutkimusjohtaja totesi:
”Optiopreemio tarjoaa tuloja sekä suojaa kurssilaskua vastaan, vastineeksi siitä, että luovutaan osasta nousupotentiaalia, jos bitcoinin kurssi nousee jyrkästi.”
”Jos bitcoinin spot-hinta laskee alle kannattavuusrajan, katettu call-strategia tuottaa tappiota, mutta vähemmän kuin suora pitkä positio (määrällä, joka vastaa call-option preemiota)”, hän lisäsi.
Tämä kompromissi korostuu, jos bitcoinin kurssi nousee jyrkästi. Heti kun bitcoinin kurssi nousee katetun call-option kynnyksen yli, sijoittajat eivät enää hyödy täysimääräisesti siitä nousupotentiaalista, joka olisi saatavilla pelkästään spot-bitcoinin omistamisesta. Strategia vaihtaa potentiaalisesti suuremman arvonnousun välittömään preemiumtuloon, minkä vuoksi se sopii paremmin maltilliseen tai sivuttaiseen hintakehitykseen.
Grayscale totesi myös, että monet bitcoinin katetun call-strategian mukaiset pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) on rakennettu tavoittelemaan samanlaisia tuloksia myymällä jatkuvasti uusittavaa bitcoinin call-optioiden salkkua. Nämä tuotteet saattavat käyttää monimutkaisempia salkkuja kuin yksittäisen option esimerkki, vaikka keskeisenä tavoitteena on edelleen tuoton tuottaminen bitcoinin volatiliteetista.
Kuinka Grayscalen Bitcoin Covered Call -ETF soveltaa strategiaa
Grayscale tarjoaa Grayscale Bitcoin Covered Call ETF -rahastoa, joka noteerataan tunnuksella BTCC ja joka on suunniteltu maksimoimaan tuottopotentiaali myymällä katettuja osto-optioita. Rahasto ei sijoita suoraan digitaalisiin omaisuuseriin tai alkuperäisiin kolikkotarjouksiin (ICO). Sen sijaan se saa epäsuoran altistumisen digitaalisiin omaisuuseriin johdannaisten kautta, jotka on sidottu pörssissä kaupankäynnin kohteena oleviin sijoitusvälineisiin, jotka sisältävät digitaalisia omaisuuseriä. Tämä tarkoittaa, että BTCC ei välttämättä seuraa bitcoinin hintaliikkeitä suoraan.
17. heinäkuuta 2026 BTCC:n markkinahinta oli 13,04 dollaria. Grayscale ilmoitti 41,81 prosentin jakosuhteen 14. heinäkuuta 2026 ja 2,78 prosentin 30 päivän SEC-tuoton 30. kesäkuuta 2026. Nämä luvut kuvaavat eri mittareita, eikä niitä tule pitää keskenään vaihdettavina sijoittajatuoton indikaattoreina.
Mitä epävarmuustekijöitä bitcoin-katettujen optioiden sijoittajille jää jäljelle?
Covered call -strategian tehokkuus riippuu viime kädessä siitä, miten bitcoin kehittyy optioiden voimassaoloaikana. Hypoteettisessa esimerkissä oletetaan 65 000 dollarin spot-hinnaksi, 40 %:n implisiittiseksi volatiliteetiksi sekä 14. heinäkuuta 2026 tilanteen mukaisiksi tiedoiksi. Esimerkissä ei oteta huomioon rahoituskustannuksia, ja siinä oletetaan, että termiinihinta on yhtä suuri kuin spot-hinta.
Todelliset tulokset voivat poiketa näistä, sillä hinnat, volatiliteetti ja optiopreemiot muuttuvat. Bitcoinin voimakas nousu voisi johtaa siihen, että strategia jää jälkeen suorasta spot-positiosta, kun taas lasku alle 58 500 dollarin voisi silti aiheuttaa tappioita. Kerätty preemio vain pienentäisi näiden tappioiden suuruutta.
Keskeinen kysymys on, pysyykö bitcoin sellaisella vaihteluvälillä, jossa optiotuloja kertyy enemmän kuin menetetty nousupotentiaali. Merkit jatkuvasta sivuttaisliikkeestä tukisivat strategian ennustettua riski-tuottoprofiilia. Ratkaiseva liike arvioitujen kynnysarvojen ylä- tai alapuolelle osoittaisi, osoittautuiko preemion kerääminen tehokkaammaksi kuin pelkän spot-bitcoinin pitäminen.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
