زیان عظیم ۱.۹ میلیون دلاری، ۱۱ معاملهٔ سودده بیت‌کوین را برای نهنگ نابود کرد

نکات کلیدی:

• کیف‌پول 0x004e در ۵ مه یک شورت ۷۰۰ BTC را بست و زیان ۱.۹۴ میلیون دلاری را در یک معامله ثبت کرد.
• این زیان، ۱.۷۱ میلیون دلار درآمد حاصل از ۱۱ موقعیت شورت بیت‌کوینِ سوددهِ پیاپی را پاک کرد.
• عبور بیت‌کوین از ۸۱٬۰۰۰ دلار یک شورت‌اسکوئیز گسترده را فعال کرد و خرس‌های اهرمی را مجبور به بستن موقعیت‌ها برای پوشش زیان‌ها کرد.

ریاضیِ پشتِ این نابودی

این معامله‌گر یک شورت ۷۰۰ BTC را بسته که ارزش آن ۵۶.۶۸ میلیون دلار بود و با زیان ۱.۹۴ میلیون دلاری از آن خارج شد. نتیجه خالص در مجموع هر ۱۲ معامله، یک PnL منفیِ حدود ۲۳۰٬۰۰۰ دلار بود. یازده برد که با یک باخت از بین رفت.

اعداد سرراست‌اند؛ یازده شورتِ سودده به‌طور میانگین حدود ۱۵۵٬۰۰۰ دلار سود در هر کدام داشتند. معامله نهایی که از نظر اندازه اسمی تقریباً ۱۲ برابر بزرگ‌تر از میانگین سودِ ضمنیِ آن انباشتِ سود بود، ۱.۹۴ میلیون دلار علیه معامله‌گر حرکت کرد. عدم تناسب بین اندازه اسمیِ موقعیت نهایی و مقیاس معاملات قبلی نشان می‌دهد که در شرط آخر، میزان مواجهه به شکل قابل‌توجهی افزایش یافته بود.

این یک الگوی به‌خوبی مستندشده در روان‌شناسی معامله‌گری است؛ جایی که یک سلسله پیروزی‌های پیاپی اعتمادبه‌نفسِ بیش‌ازحد ایجاد می‌کند و باعث می‌شود معامله‌گران دقیقاً در بدترین زمان ممکن مقیاس را بالا ببرند. در بازارهای اهرمیِ کریپتو، پیامدها انتزاعی نیستند؛ زیرا به‌صورت آن‌چین تسویه می‌شوند، برای همیشه، و برای هر کسی که دانش تحلیلی مناسبی داشته باشد قابل مشاهده‌اند.

شورت‌اسکوئیز بیت‌کوین محرک ماجرا بود

آنچه خروج را اجبار کرد، حرکت بیت‌کوین به بالای ۸۱٬۰۰۰ دلار بود که به‌واسطه هم‌گرایی چند عامل رخ داد. برای شروع، ورود سرمایه به ETFهای اسپات BTC در آوریل به ۲.۴۴ میلیارد دلار رسید؛ قوی‌ترین خرید نهادیِ ماهانه از اکتبر ۲۰۲۵. فیدلیتی نیز ۱۹ میلیون دلار به محصول FBTC خود اضافه کرد؛ هم‌زمان با اینکه مجموعه ETFها به روند سه‌روزه خروج سرمایه پایان داد و تأیید کرد که خریداران نهادی به‌طور قاطع در حال بازگشت هستند.

در این میان، فروشندگان شورتِ اهرمی که برای تداوم ضعف بازار موقعیت گرفته بودند، خود را در سمت اشتباه بازاری یافتند که هم از حمایت نهادی برخوردار بود و هم از بادهای موافق کلان. صعود بیت‌کوین از سطوح مقاومتی کلیدی آبشاری از بستن‌های اجباری را در صرافی‌های بزرگ رقم زد و کیف‌پول 0x004e یکی از آنها بود.

افت‌های طولانی‌مدت به ایجاد محیطی معروف‌اند که در آن فروشندگان شورت رشته‌ای از سودهای پیاپی می‌سازند و موفقیت آن معاملات این تز را تقویت می‌کند که روند نزولی دائمی است. وقتی برگشت رخ می‌دهد و با قدرت رخ می‌دهد، بازکردن موقعیت‌ها سریع و بی‌تبعیض است.