وینترمیوت می‌گوید تا زمانی که تقاضای ETF بازنگردد، رالی بیت‌کوین با یک تله دیگر روبه‌روست

وینترمیوت با وجود بازگشت بیت‌کوین، کف تأییدشده‌ای نمی‌بیند

بیت‌کوین این هفته کمی نفس راحت کشید، اما وینترمیوت می‌گوید این بهبود هنوز شکننده است.

این بازارساز کریپتو در تازه‌ترین به‌روزرسانی بازار هفتگی خود گفت دو تحول کلان به بالا رفتن دارایی‌های پرریسک کمک کرد. تورم مصرف‌کننده آمریکا برای ماه مه در مقیاس سالانه ۴.۲٪ اعلام شد؛ سومین افزایش پیاپی ماهانه و بالاترین رقم از سال ۲۰۲۳. با این حال، این عدد مطابق انتظار بود و همین برای آرام کردن سرمایه‌گذارانی که از رقم داغ‌تر می‌ترسیدند کافی بود.

تورم هسته (Core) سیگنال بهتری داد و به ۲.۹٪ کاهش یافت. وینترمیوت گفت این نشان می‌دهد فشار قیمتی اخیر احتمالاً بیشتر ناشی از انرژی است تا افزایش گسترده‌تر در دستمزدها و خدمات.

محرک دوم ژئوپلیتیک بود. پس از بیش از ۱۰۰ روز، درگیری ایران پایان یافت؛ رئیس‌جمهور دونالد ترامپ مجوز بازگشایی تنگه هرمز و لغو محاصره دریایی را صادر کرد. امضای رسمی برای ۱۹ ژوئن در سوئیس برنامه‌ریزی شده است.

با از بین رفتن پرمیوم ریسک، قیمت نفت به‌شدت کاهش یافت. برنت طی ماه گذشته از محدوده بالای ۱۱۰ دلار به محدوده پایین ۸۰ دلار رسید و از جمله این هفته ۶.۶٪ افت کرد. دلار ۱٪ تضعیف شد و بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله دوباره به سمت ۴.۵۰٪ حرکت کرد.

این ترکیب از دارایی‌های پرریسک حمایت کرد. شاخص راسل ۲۰۰۰ چهار درصد رشد کرد، نزدک ۲.۳٪ افزایش یافت، آلت‌کوین‌ها ۳.۱٪ بالا رفتند و بیت‌کوین ۱.۹٪ اضافه کرد. اتر عقب ماند و با وجود بازگشت گسترده‌تر، ۰.۴٪ افت کرد.

جهش کریپتو فاقد سرمایه تازه است

بهبود اخیر پس از یک ریزش تند دو هفته پیش رخ داد؛ زمانی که بیت‌کوین ۱۴٪ سقوط کرد و بازار گسترده‌تر کریپتو بیش از ۱۰٪ کاهش یافت. برخی معامله‌گران فروش ۳۲ BTC توسط Strategy را مقصر دانستند، اما وینترمیوت گفت نیروهای بزرگ‌تر، فشارهای کلان و محو شدن شتاب پس از جهش بیت‌کوین از محدوده پایین ۶۰ هزار دلار تا ۸۳ هزار دلار بود.

به گفته چشم‌انداز این شرکت، آن رالی اکنون بیشتر شبیه یک فریب در بازار نزولی است تا یک سقف جدید در چرخه.

از اکتبر گذشته، بیت‌کوین سه افت بیش از ۲۰٪ را تجربه کرده است. این حرکت اخیر بیشتر پرنوسان بوده تا جهت‌دار و هم گاوها و هم خرس‌ها را غافلگیر کرده است. بازارهای پرپچوال و آپشن‌ها اشتهای کمی برای شرط‌بندی‌های جهت‌دار قوی نشان می‌دهند؛ موضوعی که به احتمال تثبیت تابستانی اشاره دارد مگر اینکه محرک بزرگی از راه برسد.

مسئله کلیدی نقدینگی است. وینترمیوت گفت کریپتو همچنان به‌شدت به سه کانال سرمایه وابسته است: استیبل‌کوین‌ها، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFها) و شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال. هیچ‌کدام به‌طور روشن رو به بالا برنگشته‌اند.

دارایی‌های تحت مدیریت خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال از ۲۲۰ میلیارد دلار به حدود ۱۴۰ میلیارد دلار کاهش یافته است. خارج از Strategy، Bitmine و Strive، جذب سرمایه تازه تا حد زیادی کند شده است. ETFهای بیت‌کوین اخیراً طولانی‌ترین دوره خروج سرمایه از زمان راه‌اندازی را ثبت کردند، در حالی که جریان‌های استیبل‌کوین همچنان تحت فشار است.

این وضعیت باعث می‌شود اعلام کف بازار دشوار باشد. خریداران بلندمدت ممکن است در محدوده پایین ۶۰ هزار دلار ارزش ببینند و فشار فروش هم کاهش یافته است. اما بدون ورود سرمایه پایدار، هر رالی‌ای در معرض تبدیل شدن به تله‌ای دیگر است.

آزمون بعدی فدرال رزرو است. انتظار تغییر نرخ وجود ندارد، بنابراین توجه به پیش‌بینی‌های به‌روزشده و نخستین نشست خبری کوین وارش معطوف خواهد شد. تفسیر متمایل به انبساط (داویش) از تورم هسته نرم‌تر و نفت ارزان‌تر می‌تواند جهش را ادامه دهد. تمرکز بر تورم سرفصل ۴.۲٪ می‌تواند آن را سریعاً پایان دهد.