پیش‌بینی ۱۰۰ هزار دلاری بیت‌کوین ممکن است پس از ثبت رکورد «شورت اسکوئیز» بیش از حد پایین باشد

لیکوئید شدن‌های رکوردیِ شورت، چشم‌انداز بیت‌کوین را بازتعریف می‌کند

بازگشت تندوتیز بیت‌کوین این احتمال را بالا برده که پیش‌بینی ۱۰۰٬۰۰۰ دلاریِ جفری کندریک برای پایان سال بیش از حد محافظه‌کارانه از آب دربیاید؛ این تحلیلگر استاندارد چارترد در یادداشتی پژوهشی که مستقیماً در ۲۱ آگوست ارائه شد، نوشت. کندریک رئیس جهانی پژوهش دارایی‌های دیجیتال در بانک استاندارد چارترد است. او گفت افزایش قیمت‌ها معامله‌گران را مجبور کرده موقعیت‌های نزولی را ببندند و هم‌زمان تقاضای تازه‌ای از سوی سرمایه‌گذاران بلندمدت ایجاد کرده است.

ابعاد این بازگشت باعث شد کندریک این هفته را بزرگ‌ترین رویداد لیکوئید شدنِ شورت بیت‌کوین در سوابق موجود توصیف کند. نمودار ۹۰ روزه همراه از Coinglass نشان می‌دهد لیکوئید شدن شورت‌های BTC در جریان رالی ۱۹ تا ۲۱ آگوست به حدود ۱.۴۴ میلیارد دلار نزدیک شده است؛ بزرگ‌ترین مجموع روزانه‌ای که در آن بازه نمایش داده شده. کندریک اشاره کرد داده‌های Coinglass که تا ژوئن ۲۰۲۱ عقب می‌روند، این رویداد را به‌عنوان بزرگ‌ترین رویداد لیکوئید شدنِ شورت BTC در این مجموعه داده رتبه‌بندی می‌کنند.

رئیس پژوهش دارایی‌های دیجیتال استاندارد چارترد ارتباط لیکوئید شدن‌های رکوردیِ شورت را با افزایش ریسک صعودی برای هدف پایان سال خود مطرح کرد و گفت:

“برای اولین بار در سال جاری، اکنون این ریسک وجود دارد که پیش‌بینی پایان سال من (۱۰۰ هزار دلار) خیلی پایین باشد.”

این ریسک صعودی تا حدی بازتاب این واقعیت است که بستن اجباری موقعیت‌ها می‌تواند بازار از پیش در حال رشد را سریع‌تر کند. لیکوئید شدن‌های شورت زمانی رخ می‌دهند که صرافی‌ها پس از آن‌که افزایش قیمت‌ها مارجینِ موقعیت‌های نزولیِ اهرمی را به زیر الزامات مارجین نگهداری کاهش می‌دهد، آن موقعیت‌ها را به‌طور خودکار می‌بندند. این خریدهای اجباری می‌تواند با افزودن تقاضا به بازاری که در حال رشد است، حرکت صعودی را تقویت کند. وقتی موجی از خریدهای اجباری بیت‌کوین را به سمت خوشه دیگری از سطوح لیکوئید شدن هل می‌دهد، یک آبشار لیکوئیدیشن می‌تواند شکل بگیرد و باعث بسته‌شدن‌های بیشتر و خرید بیشتر شود.

ورودی‌های ETF فراتر از شورت‌اسکوئیز، تقاضا اضافه می‌کنند

تقاضای نهادی نیز تقویت شد، زیرا صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در آمریکا در جریان رالی دوباره به ورودیِ خالص بازگشتند. کندریک برآورد کرد که این صندوق‌ها تا اوایل ۲۱ آگوست حدود ۱.۵ میلیارد دلار جذب کرده‌اند. داده‌های به‌روز ETF اسپات بیت‌کوین آمریکا نشان داد در چهار جلسه معاملاتی اول هفته مجموعاً ۱.۶۱ میلیارد دلار ثبت شده است. جلسه پایانی در ۲۱ آگوست حدود ۳۰۷.۵ میلیون دلار دیگر افزود و مجموع پنج‌روزه را به حدود ۱.۹۲ میلیارد دلار رساند.

قوی‌ترین جلسه این دوره در ۲۰ آگوست رقم خورد؛ زمانی که صندوق‌ها ۶۰۶.۲۹ میلیون دلار جذب کردند. IBIT بلک‌راک ۵۰۲.۹۹ میلیون دلار، یا حدود ۸۳٪ از مجموع روزانه را به خود اختصاص داد. ۱۹ آگوست نیز پس از رشدهای کوچک‌تر در ۱۷ و ۱۸ آگوست، ۵۱۷.۱۹ میلیون دلار به همراه داشت.

ETFهای اسپات بیت‌کوین، بیت‌کوین را از طریق ساختارهای صندوقیِ تحت نظارت نگه می‌دارند و به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهند بدون مالکیت مستقیم یا تأمین امنیت دارایی، از طریق حساب‌های کارگزاری در معرض نوسان قیمت قرار بگیرند. ایجاد و ابطال واحدها، تقاضای صندوق را به خریدوفروش بیت‌کوینِ پایه متصل می‌کند. ورودی‌های پایدار می‌تواند صندوق‌ها یا مشارکت‌کنندگان مجاز آن‌ها را ملزم به خرید بیت‌کوین کند، در حالی که ابطال‌ها می‌تواند فروش ایجاد کند.

این تحلیلگر استاندارد چارترد بیت‌کوین را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت یک «کالای گیفن» توصیف کرد و توضیح داد که «وقتی قیمت‌ها بالا می‌رود، مردم می‌خواهند بیشتر بخرند». او این الگو را به ورودی‌های تازه ETFها مرتبط دانست و انتظار دارد افزایش قیمت‌ها توجه و سرمایه بیشتری را به سمت این دارایی جذب کند.

چه چیزی جهش سه‌روزه بیت‌کوین را کلید زد

این رالی پس از آن شتاب گرفت که وزارت خزانه‌داری آمریکا برنامه بازخریدهای حمایتیِ نقدینگیِ خود برای اوراق دولتی با سررسیدهای بلندتر را گسترش داد. اعلامیه ۱۹ آگوست خزانه‌داری، سقف اندازه خرید را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات دو برابر کرد؛ برنامه‌ای که از ۹ سپتامبر آغاز می‌شود و تا ۴ نوامبر ادامه می‌یابد.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور، در ۱۹ آگوست محرک دوم را فراهم کرد و مدیران صنعت کریپتو، رهبران بازارهای مالی و ناظران فدرال را در یک رویداد کریپتویی در کاخ سفید گرد هم آورد. برایان آرمسترانگ، مدیرعامل صرافی کریپتویی کوین‌بیس (نزدک: COIN)، در آن نشست از سناتورها خواست «قانون CLARITY» را جلو ببرند. رئیس‌جمهور مستقیماً به قانون‌گذاران فشار آورد و به حاضران گفت: «ما به کنگره نیاز داریم که گام بعدی را با تصویب قانون CLARITY بردارد.» بیت‌کوین همان روز از ۷۰٬۰۰۰ دلار عبور کرد و به ۷۱٬۸۳۴ دلار رسید؛ نخستین حرکت آن بالای این سطح از اوایل ژوئن.

کندریک این مداخله را به نفع روایت «ذخیره ارزش» بیت‌کوین ارزیابی کرد و استدلال کرد این دارایی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد ثروت را خارج از کنترل مرکزی نگه دارند. بیت‌کوین در ۲۱ آگوست به ۷۹٬۵۰۰ دلار رسید؛ بالاترین سطح آن از ماه مه، در حالی که معامله‌گرانی که روی کاهش قیمت شرط بسته بودند در یک بازه ۲۴ ساعته ۳ میلیارد دلار ضرر کردند؛ بزرگ‌ترین پاکسازیِ سمت شورت از سال ۲۰۲۱.

عدد ۱.۴۴ میلیارد دلاریِ نمودار فقط موقعیت‌های بیت‌کوین را پوشش می‌دهد، نه کل بازار مشتقات کریپتو. لیکوئید شدن‌های شورت در سراسر بازارهای کریپتو از ۱.۲۲ میلیارد دلار در یک بازه ۲۴ ساعته جداگانه فراتر رفت، و داده‌های Coinglass که در ۲۱ آگوست به آن استناد شده بود، لیکوئید شدن شورت‌های بیت‌کوین را در ۲۴ ساعت ۷۶۴ میلیون دلار نشان داد.

بیت‌کوین برای رسیدن به ۱۲۶٬۰۰۰ دلار به چه چیزی نیاز دارد

بیت‌کوین در ۶ اکتبر ۲۰۲۵ رکورد تاریخی خود را ثبت کرد و از آن زمان به آن سطح بازنگشته است. تحلیل کندریک چنین جمع‌بندی کرد:

“وقتی سرمایه‌گذاران به یاد بیاورند که قیمت‌ها چقدر سریع می‌توانند به سمت سقف شتاب بگیرند، و از تاریخ ۶ اکتبر عبور کنیم (۱۲ ماه پس از رکورد تاریخی)، ممکن است پیش از پایان سال یک اوورشوت به سمت رکورد تاریخی (۱۲۶ هزار دلار) امکان‌پذیر باشد.”

فراتر از احتمال اوورشوت قیمتی، کندریک به «بهره باز» نسبتاً پایین در بازار آتی نیز اشاره کرد؛ شاخصی که تعداد قراردادهای مشتقه باز را اندازه‌گیری می‌کند. او گفت بازارهای کریپتو اوایل سال از تم سرمایه‌گذاریِ هوش مصنوعی عقب مانده‌اند و با بالا رفتن قیمت‌ها جا برای مشارکت دوباره وجود دارد. بهره بازِ بالاتر نشان‌دهنده فعالیت مشتقه بیشتر خواهد بود، اما جهت قیمت را تعیین نمی‌کند.

استاندارد چارترد در فوریه هدف پایان سال را از ۱۵۰٬۰۰۰ دلار به ۱۰۰٬۰۰۰ دلار کاهش داد؛ کاهشی که کندریک آن را به ضعف کلان و فروش مورد انتظار صندوق‌ها نسبت داد. او آن زمان نوشت دارندگان ETF «فعلاً بیشتر احتمال دارد بفروشند تا این‌که در کف بخرند»؛ برخلاف الگویی از خرید که اکنون توصیف می‌کند. مسیر بلندمدت‌تر بانک بیت‌کوین را از ۱۰۰٬۰۰۰ دلار در سال جاری تا ۵۰۰٬۰۰۰ دلار تا سال ۲۰۳۰ ترسیم می‌کند و در همین افق زمانی، اتر را ۴۰٬۰۰۰ دلار برآورد می‌کند.