پیتر شیف پس از افتهای اخیر در برابر ادعاهایی مبنی بر کمارزشگذاری بیتکوین موضع گرفت و استدلال کرد که این دارایی فاقد معیارهای متعارف ارزشگذاری است؛ در حالی که اوراق بهادار مرتبط با Strategy با زیانهای سنگینی روبهرو شدند.
پیتر شیف روایت «ارزان بودن» بیتکوین را زیر سؤال میبرد، در حالی که سهام استراتژی سقوط میکند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- پیتر شیف استدلال کرد بیتکوین را نمیتوان «ارزان» دانست، زیرا فاقد معیارهای سنتی ارزشگذاری مانند سودآوری، بازده یا ارزش دفتری است.
- شیف هشدار داد افتهای شدید در سهام و سهام ممتاز Strategy نشانه افزایش ریسکها برای ابزارهای سرمایهگذاریِ مرتبط با بیتکوین است.
- حامیان بیتکوین پاسخ میدهند که این دارایی باید بهعنوان یک شبکه پولی کمیاب ارزشگذاری شود، نه با معیارهای مالی متعارف.
پیتر شیف ادعاهای ارزشگذاری بیتکوین را پس از ضعف قیمت به چالش کشید
اقتصاددان و طرفدار طلا، پیتر شیف، در ۲۳ ژوئن انتقادهای خود از بیتکوین را از سر گرفت و روایتِ ارزان شدن این دارایی در پی افتهای اخیر قیمت را هدف قرار داد.
تمرکز انتقاد او بر نبودِ معیارهای سنتی ارزشگذاری بود. شیف پرسید سرمایهگذاران چگونه برای داراییای که سود، بازده یا خروجی اقتصادیِ قابل اندازهگیری تولید نمیکند، ارزش تعیین میکنند.
او نوشت: «بیتکوینرها ادعا میکنند بیتکوین ارزان است. ارزان نسبت به چه چیزی؟ شاید نسبت به اوج حبابیاش، اما نه نسبت به کفهای تاریخیاش»، و افزود:
«با نبودِ سود، بازده، ارزش دفتری یا کاربرد تولیدی، بیتکوین هیچ لنگر ارزشگذاریای ندارد. «ارزان» فقط یعنی خریداران امید دارند احمق بزرگتری پول بیشتری بپردازد.»
گسترش دسترسی نهادی از طریق صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF)، تخصیصهای خزانهداری شرکتها و ابزارهای بورسیِ عمومی، بررسیها درباره چارچوب ارزشگذاری بیتکوین را تشدید کرده است. نبود معیارهای استاندارد همچنان میان فعالان بازار شکاف ایجاد میکند.
بسیاری از حامیان بیتکوین انتقاد شیف را بهعنوان موضع نزولیِ دیرینهای رد کردهاند که بهطور مداوم عملکرد بلندمدت بیتکوین را دستکم گرفته است. آنها استدلال میکنند بیتکوین را نباید با معیارهای سنتی مانند سودآوری یا ارزش دفتری ارزشگذاری کرد، زیرا این دارایی یک پول کمیاب و غیرمتمرکز است، نه یک کسبوکارِ تولیدکننده جریان نقدی.
در عوض، طرفداران به عرضه ثابت ۲۱ میلیون کوین، افزایش پذیرش نهادی، گسترش مشارکت در ETFها و افزایش داراییهای خزانهداری شرکتها بهعنوان عواملی حامی ارزش آن اشاره میکنند و در عین حال میگویند شیف بارها سقوط بیتکوین را پیشبینی کرده، با وجود اینکه طی دهه گذشته افزایش ارزش داشته است.
اوراق بهادار مرتبط با Strategy تمرکز بر میزان مواجهه با بیتکوین را تشدید کردند
علاوه بر این، شرکت Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) به کانون توجه در هشدار گستردهتر شیف تبدیل شد. راهبرد خزانهداریِ بیتکوینِ این شرکت باعث شده سهام آن بهعنوان نمایندهای پرطرفدار برای مواجهه با BTC در بازارهای سهام دنبال شود.
برای تأمین مالی راهبرد انباشت خود، Strategy بر ترکیبی از عرضه سهام، بدهی قابل تبدیل و سهام ممتاز تکیه کرده است. این ساختار سرمایه، عملکرد بازار آن را بهطور نزدیک به نوسانات قیمت بیتکوین گره زده است.
طرفدار طلا نوشت: «بیتکوینرها بیش از حد آسودهخاطرند. $MSTR، بزرگترین مالک بیتکوین و پل آن به والاستریت، در حال فروپاشی است»، و مدعی شد:
«سهام از اوج ۸۰٪ پایین آمده، و فقط در پنج روز گذشته ۲۰٪ افت کرده است. سهام ممتاز شاخص آن یعنی STRC نزدیک به ۱۳٪ پایین است و ۱۳.۲٪ «بازده» دارد. زنگها از این بلندتر به صدا درنمیآیند!»
افت STRC فشار را فراتر از عملکرد سهام عادی افزایش داد و توجهها را به احساسات سرمایهگذاران نسبت به ابزارهای تأمین مالی شرکت جلب کرد. این افت همچنین پرسشهایی درباره اعتماد سرمایهگذاران به مدل تأمین مالی Strategy و راهبرد جذب سرمایه آن مطرح کرد.
نوسانپذیری MSTR نقش آن را بهعنوان شاخصی برای اینکه بازارهای عمومی چگونه مواجهه شرکتی با بیتکوین را قیمتگذاری میکنند، تقویت کرده است؛ بهویژه وقتی راهبردهای خرید به دسترسی مکرر به تأمین مالی از طریق سهام، سهام ممتاز و بدهی قابل تبدیل وابسته است.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
