مورف: دیگر خبری از پشتک‌زدن نیست — بازدهی آن‌چین وقتی فرود را بی‌نقص انجام می‌دهد چه شکلی است

در ۲۲ ژوئیه ۲۰۲۶، هستر پیرس، کمیسیونر SEC، به اپراتورهای خزانه‌های کریپتو و وام‌دهندگان آن‌چین هشدار داد. هشدار او درباره این نبود که کدام دارایی‌ها اوراق بهادار محسوب می‌شوند. درباره میان‌برهایی بود که سازندگان برای فرار از فهمیدن این موضوع به کار می‌گیرند. او نوشت برای خواندن قانون طوری که شامل حال شما نشود، «روی دست بایستید، پشتک بزنید و حرکات آکروباتیک دیگری انجام دهید» و در نهایت «سقوط دردناکی خواهید داشت.»

گزینه دیگری که او مطرح کرد کم‌دراماتیک‌تر و مفیدتر است: به‌جای مهندسی کردن راهی برای دور زدن پرسش، با نهادهای ناظر کار کنید تا مسیر منطبق با مقررات پیدا شود. او اشاره کرد که خزانه‌ها و راهبردهای وام‌دهی، بسته به این‌که چه کسی تصمیم‌ها را می‌گیرد، اختیار چگونه اعمال می‌شود، و در واقع به سرمایه‌گذاران چه وعده‌ای داده می‌شود، می‌توانند مشمول قوانین اوراق بهادار شوند. هیچ‌کدام از این‌ها عجیب‌وغریب نیست. این همان آزمونی است که دهه‌هاست برای محصولات مالی به کار می‌رود. چیز جدید این است که کریپتو به بازیگران بد، روکش‌هایی («قرارداد هوشمند»، «DAO»، «غیرمتمرکز») داده تا پرسش اصلی را پنهان کنند. بیانیه پیرس یادآوری می‌کند که این کار جواب نمی‌دهد.

ساختن شفافیت و اعتماد درون سیستم

اگر میان‌بر از روی میز برداشته شده باشد، آن‌چه می‌ماند کار سخت‌تر است: ساخت محصولاتی که ریسک آن‌ها واقعاً قابل فهم باشد؛ هم برای نهادهای ناظر و هم برای کسانی که پول وارد می‌کنند. این موضوع به چند چیز برمی‌گردد و ایده‌های جدیدی هم نیستند — مالی سنتی دهه‌هاست با نسخه‌هایی از این مسئله دست‌وپنجه نرم کرده، حتی اگر اغلب آن‌ها را در میان ریزنویس‌ها پنهان کرده باشد.

حفاظت واقعی از سرمایه‌گذاران در کریپتو یعنی ارائه اطلاعاتی که یک آدم معمولی واقعاً بتواند بفهمد: دقیقاً چه چیزی پول تولید می‌کند، دقیقاً چه شرایطی باعث زیان می‌شود، چه کسی زودتر از همه پولش را از دست می‌دهد، و آیا می‌توانید همه این‌ها را خودتان به‌صورت لحظه‌ای بررسی کنید یا نه.

سیستم‌های مالی دیجیتال همین حالا در اینجا مزیتی دارند که بیشترشان از آن استفاده نمی‌کنند. آمارهای حیاتی—مثل این‌که چه مقدار سرمایه پشتیبان نگه‌داری می‌شود (حاشیه امن) و دقیقاً چه نقاط قیمتی باعث فروش خودکار می‌شود—می‌تواند برای همه، ۲۴/۷، قابل مشاهده باشد. این شفافیت دائمی بسیار بهتر از مالی سنتی است. با این حال، این شفافیت فقط وقتی کمک می‌کند که اطلاعات با زبان ساده ارائه شود و سازندگان محصولات از همان ابتدا شفافیت را در اولویت بگذارند.

این فلسفه پشت همکاری‌ای است که Morph بخشی از آن است با Gauntlet، یکی از متولیان تثبیت‌شده ریسک آن‌چین در صنعت، و Morpho، یکی از شبکه‌های بزرگ‌تر وام‌دهی و وام‌گیری آن‌چین: آوردن راهبردهای بازدهی آن‌چین در سطح نهادی برای بیش از ۱۲۵ میلیون کاربر Bitget Wallet و Bitget Exchange. این سیستم اصطکاک پیچیده دیفای را انتزاع می‌کند و به کاربران اجازه می‌دهد سرمایه‌شان را به کار بیندازند، در حالی که موقعیت‌های اصلی BTC خود را حفظ می‌کنند.

ساده‌تر کردن تجربه برای کاربران در ظاهر یعنی باید حتی شفاف‌تر باشیم درباره این‌که پشت صحنه چه می‌گذرد. با استفاده از پایش دائمی ریسک Gauntlet و فناوری اثبات‌شده Morpho، نشان می‌دهیم که رسیدن به میلیون‌ها نفر از کاربران روزمره، مستلزم پنهان کردن جزئیات نحوه مدیریت پول آن‌ها نیست.

گام بعدی چیست

انجام حرکات آکروباتیک مقرراتی برای پوشاندن ریسک مالی معمولی دیگر یک راهبرد رشد نیست. اگر یک محصول بازدهی برای بقا به ابهام و دور زدن‌های حقوقی وابسته باشد، یک جهش یا نوآوری نیست. یک مسئولیت با تاریخ سررسید است.

کمیسیونر پیرس دو گزینه پیش پای صنعت گذاشت: یا به پشتک زدن دور قوانین اوراق بهادار ادامه دهید تا سقوط کنید، یا کار سخت‌ترِ ساخت چیزی منطبق با مقررات و شفاف را انجام دهید. ما کار سخت‌تر را انجام می‌دهیم. پذیرش از روکش‌های قرارداد هوشمند یا اهرمِ قرض‌گرفته‌شده وال‌استریت نمی‌آید. از زیرساختی می‌آید که در آن ریسک به‌طور پیوسته پایش می‌شود، در زمان واقعی قابل مشاهده است، و پنهان کردنش غیرممکن است. فقط در آن صورت است که نهادها و کاربران خرد دوباره می‌توانند به محصولات دیفای اعتماد کنند.

دیدگاه‌های بیان‌شده در اینجا متعلق به نویسنده است و مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا حقوقی محسوب نمی‌شود. هیچ‌چیز در این مطلب پیشنهاد یا توصیه‌ای برای خرید، فروش یا نگه‌داری هیچ دارایی‌ای نیست. خوانندگان باید پژوهش خود را انجام دهند و پیش از تصمیم‌گیری‌های مالی با یک مشاور واجد شرایط مشورت کنند.

_________________________________________________________________________

Bitcoin.com هیچ مسئولیت یا تعهدی را نمی‌پذیرد و مسئول نخواهد بود، چه به‌طور مستقیم و چه غیرمستقیم، بابت هرگونه زیان، خسارت، ادعا، هزینه یا مخارج از هر نوع، چه واقعی، ادعایی یا تبعی، که ناشی از یا مرتبط با استفاده از هرگونه محتوا، کالا یا خدمات اشاره‌شده در این مقاله یا اتکا به آن‌ها باشد. هرگونه اتکا به چنین اطلاعاتی صرفاً بر عهده خود خواننده و به مسئولیت خود اوست.