قیمت بیت‌کوین جا مانده است؟ رکورد جهانی M2 می‌تواند BTC را روی سکوی پرتاب قرار دهد

M2 جهانی از محدوده رکورد عبور کرد

درست مانند بدهی جهانی، عرضه پول (M2) به‌طور عظیمی در حال رشد است. M2 ایالات متحده که اساساً معیاری از تمام پولِ در گردش در اقتصاد آمریکاست، به رکورد ۲۳.۱۶ تریلیون دلار رسید. با ترکیب همه کشورهای بزرگ و مناطق اصلی، از جمله ایالات متحده، منطقه یورو، چین و ژاپن، معیار M2 جهانی حدود ۱۰۳ تریلیون دلار بود.

در اصل، M2 برابر است با پول نقد به‌علاوه پولِ نگهداری‌شده در حساب‌های بسیار نقدشونده، و ناظران بازار آن را رصد می‌کنند زیرا افزایش پول می‌تواند پیامدهای متفاوتی داشته باشد. برای نمونه، سرمایه مازاد می‌تواند برای فلزات گران‌بها، سهام، رمزارزها و دارایی‌هایی که سرمایه‌گذاران برای بازده بهتر به‌دنبالشان هستند به کار گرفته شود. برخی برآوردهای M2 بالاتر است؛ برای مثال مایکل هاول از Crossborder Capital گمان می‌کند این عدد به ۱۹۵ تریلیون دلار نزدیک‌تر باشد.

جهش قیمت بیت‌کوین، معامله نقدینگی را دوباره به جریان انداخت

حرکت اخیر قیمت بیت‌کوین اساساً M2 جهانی را دوباره وارد بحث کرده است. پس از رسیدن به سقف هفتگی بالای ۸۱,۰۰۰ دلار، بیت‌کوین (BTC) در ۲۴ ساعت گذشته در بازه ۷۸,۲۵۰ تا ۷۹,۵۰۰ دلار معامله شده است. در ابتدای اوت، BTC حدود ۶۳,۰۰۰ دلار بود و پس از اعلام بازخرید اوراق قرضه از سوی خزانه‌داری آمریکا به‌طور قابل‌توجهی جهش کرد. با وجود چنین صعود چشمگیری، قیمت بیت‌کوین هنوز حدود ۳۷٪ پایین‌تر از سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ یعنی بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار است.

شکاف میان M2 جهانی و قیمت بیت‌کوین می‌تواند یک معامله «جبران عقب‌ماندگی» را پیش بکشد. دلیلش این است که عرضه BTC ثابت و در ۲۱ میلیون محدود است، در حالی که دولت‌ها در سراسر جهان می‌توانند هر زمان که بخواهند پول فیات چاپ کنند. شرط‌بندیِ اصلی این است که دولت‌ها به سیل‌کردن نقدینگی به سیستم مالی ادامه خواهند داد و دارایی‌های کمیاب مانند بیت‌کوین هدف قرار می‌گیرند. همزمان، چرخه‌های تاریخی قیمت بیت‌کوین این معامله را واقعی‌تر می‌کند.

قیمت بیت‌کوین در سال‌های ۲۰۱۷-۲۰۱۸ و دوباره در ۲۰۲۰-۲۰۲۱ رشد بسیار بزرگی را تجربه کرد. این چرخه‌های صعودی با گسترش M2 و نقدینگی همزمان بودند. در عین حال، شرایط انقباضی دولت که پس از آن آمد، به چرخه‌های نزولی منجر شده است. از سوی دیگر، سرمایه جدید می‌تواند برای مدت قابل‌توجهی در سپرده‌های بانکی و صندوق‌های بازار پول نگهداری شود. اگر دلار با نرخ‌های بهره قابل اتکا قوی‌تر شود، برخی نقاط «پارک کردن پول» ترجیح داده می‌شوند. نقدینگی می‌تواند مدتی محدود بماند تا زمانی که به دارایی‌هایی مانند طلا، سهام یا بیت‌کوین برسد.

دلار می‌تواند معامله جبران عقب‌ماندگی بیت‌کوین را بسازد یا خراب کند

در سال گذشته، بسیاری از ناظران بازار باور داشتند رابطه بین بیت‌کوین و M2 از کار افتاده است. چون M2 جهانی به افزایش ادامه داد، در حالی که قیمت بیت‌کوین از اوج اکتبر سقوط شدیدی را تجربه کرد. اساساً نقدینگی افزایش یافت و شتاب BTC افت کرد، و می‌توان با اطمینان فرض کرد که دلارهای تازه چاپ‌شده در سرمایه‌گذاری‌های مناسبِ نگهداری نقدینگی دفن شده‌اند.

برخی ناظران، از جمله Ash Crypto در X، فکر می‌کنند همگراییِ دیرانتظار بیت‌کوین با M2 شاید بالاخره در حال شکل‌گیری باشد. «نقدینگی جهانی M2 به یک سقف تاریخی رسیده است،» Ash Crypto در X نوشت. او افزود: «رالی جبران عقب‌ماندگی بیت‌کوین شاید تازه شروع شده باشد.» همزمان، دلار آمریکا کمی به BTC فرصت نفس‌کشیدن داده است. داده‌های سنجش دلار نشان می‌دهد شاخص دلار آمریکا (U.S. Dollar Index) این ماه افت کرد، در حالی که دارایی‌هایی مانند طلا و بیت‌کوین جهش کردند.

در هسته خود، دلار ضعیف‌تر به نقاط پارک‌کردن پولِ دوستدارِ نقد فشار وارد می‌کند و دارندگان را به حرکت و جابه‌جایی ترغیب می‌کند. یک آزمون واقعی در پس‌زمینه در انتظار است، زیرا رصدگران بازار به M2 آمریکا، M2 جهانی و جریان ورود به برخی صندوق‌های مشخص چشم خواهند دوخت. بازدهی اوراق خزانه نیز نقش خواهد داشت، زیرا بازگشت معامله نقدینگی ممکن است طی چند هفته تا چند ماه آینده نمایان شود.

جمع‌بندیِ همه این‌ها این است که، برخلاف امید مردم، رکوردشکنیِ M2 جهانی به‌طور خودکار به معنای اهداف قیمتی بالاتر برای بیت‌کوین نیست. با این حال، اگر نقدینگی همچنان با شتاب به سمت سیستم مالی سرازیر شود، دلار نرم باقی بماند و سرمایه به دارایی‌های جایگزین مانند بیت‌کوین و فلزات گران‌بها جریان پیدا کند، بازیِ جبران عقب‌ماندگی ممکن است زودتر از آنچه مردم فکر می‌کنند رخ دهد. معکوس شدن چنین شرایطی می‌تواند نتیجه عکس هم به همراه داشته باشد.