هایپرلیکویید با ثبت رکورد ۶۷ دلار هم‌زمان با گشوده شدن پرونده بازار پرپچوال‌های آمریکا توسط CFTC

رکوردی بر پایه گشایش مقرراتی

HYPE، توکن بومی صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid، در معاملات روز جمعه حدود ۶۷٫۲۴ دلار را لمس کرد و رشد خود را ادامه داد؛ رشدی که تنها یک هفته پیش آن را از اوج قبلی نزدیک به ۶۴ دلار عبور داده بود. این صعود یکی از قدرتمندترین دوره‌ها تا امروز را برای یک پلتفرم مشتقات رقم زد که عملاً سه سال پیش به‌سختی وجود داشت.

محرک فوری از واشنگتن آمد؛ جایی که در ۲۸ مه، کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) تأیید کرد نخستین قرارداد آتی دائمی (ابزاری مشتقه که قیمت یک دارایی را بدون تاریخ سررسید دنبال می‌کند) را در یک صرافی قانون‌گذاری‌شده آمریکایی، و محصول مرتبط با بیت‌کوینِ KalshiEX را مجوز داد.

در متن این تأییدیه نام Hyperliquid ذکر نشده بود و CFTC به‌طور جداگانه اعلام کرد که اجازه برخی محصولات دائمی را در Coinbase خواهد داد. با این حال، معامله‌گران این رأی را چراغ سبزی برای کل این دسته تعبیر کردند؛ دسته‌ای که در آن Hyperliquid با اختلاف بزرگ‌ترین بازیگر غیرمتمرکز است. این خوش‌بینی زمانی بیشتر شد که رئیس بورس نیویورک به‌صورت عمومی حمایت کرد؛ تأییدی نادر از قلب مالی سنتی.

گری‌اسکیل آن را یک جهش می‌نامد

احساسات بازار از سوی گری‌اسکیل نیز تقویت شد، زیرا اوایل هفته، این مدیر دارایی گزارش پژوهشی‌ای با عنوان «Hyperliquid قواعد را می‌شکند» منتشر کرد و این پروتکل را «داستان موفقیت جهشی صنعت دارایی‌های دیجیتال مدرن» خواند و استدلال کرد که می‌تواند در حالی که شفافیت و خودامانیِ مالی غیرمتمرکز (DeFi) را حفظ می‌کند، تا مقیاس یک کسب‌وکار هم‌اندازه صرافی رشد کند.

ارقام پشت این ادعا بزرگ‌اند. گری‌اسکیل گفت Hyperliquid در سال ۲۰۲۵ حدود ۲٫۹ تریلیون دلار حجم معاملات دائمی را پردازش کرده و تقریباً ۷ میلیارد دلار موقعیت باز (Open Interest) دارد؛ موضوعی که آن را در زمره بزرگ‌ترین صرافی‌های آتی دائمی از هر نوعی قرار می‌دهد. توکن HYPE که از کارمزدهای معاملاتی ارزش کسب می‌کند، طی سال حدود ۸۰۰ میلیون دلار کارمزد را جذب کرده است.

گری‌اسکیل همچنین می‌خواهد این مواجهه را برای سرمایه‌گذاران جریان اصلی بسته‌بندی کند. این شرکت در ۲۲ مه، سومین بیانیه ثبت اصلاح‌شده را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات Hyperliquid تحت نماد GHYP ارائه کرد؛ ساختاری که برای هدایت بازده استیکینگ آن‌چین به داخل صندوق طراحی شده است. ناشر رقیب، 21shares، نیز در ۱۲ مه ETF اختصاصی Hyperliquid خود را راه‌اندازی کرد و به این ترتیب، این توکن ظرف یک ماه دو پوشش بالقوه وال‌استریتی پیدا کرد.

چرا معامله‌گران همچنان به خرید ادامه می‌دهند

Hyperliquid یک دفتر سفارش کاملاً آن‌چین برای آتی‌های دائمی اجرا می‌کند و معامله‌گری ۲۴/۷، نقدشوندگی عمیق و اجرای سریعِ یک پلتفرم متمرکز را ارائه می‌دهد، بدون آن‌که از کاربران بخواهد حضانت (کاستدی) سکه‌هایشان را واگذار کنند. این ترکیب آن را به خانه پیش‌فرض معامله‌گران مشتقات آن‌چین و معیار سنجش رقبا تبدیل کرده است.

این پلتفرم همچنین بر توکنومیک تهاجمی تکیه دارد و بخشی از کارمزدها را به بازخرید HYPE اختصاص می‌دهد؛ سازوکاری که با بالا رفتن حجم، عرضه را محدودتر می‌کند. این تقاضا روی دفترکل نیز مشهود بوده است؛ زیرا کیف‌پول‌هایی که تحلیل‌گران آن‌ها را به شرکت سرمایه‌گذاری Andreessen Horowitz (a16z) مرتبط می‌دانند، از اواسط آوریل ده‌ها میلیون دلار HYPE انباشت کرده‌اند.

آزمون بعدی این است که آیا شفافیت مقرراتی به جریان‌های پایدار نهادی تبدیل می‌شود یا نه. تصمیم CFTC درباره محصولات دائمی و صندوق‌های در انتظار GHYP و 21shares، نخستین مسیرهای سازگار با مقررات را برای تخصیص‌دهندگان آمریکایی به بازاری فراهم می‌کند که عمدتاً از حاشیه تماشایش می‌کردند. چراغ سبز برای یک ETF اسپات HYPE می‌تواند Hyperliquid را در فهرست کوتاهی از توکن‌ها قرار دهد که هم کسب‌وکار فعال دارند و هم پوشش قابل معامله در بورس.

فعلاً بنیادهای توکن و پس‌زمینه مقرراتی در یک جهت اشاره می‌کنند. این‌که HYPE بتواند بالای ۶۷ دلار باقی بماند، به تداوم ورود سرمایه از آن کانال‌های نهادی و نیز به این بستگی دارد که آیا اهرمی که موتور این رشد بود، به همان سرعتی که شکل گرفت، باز می‌شود یا نه.