قیمت بیت‌کوین به ۸۵ هزار دلار رسید، اما شاخص پریمیوم کوین‌بیس همین حالا منفی شد

عددِی که تکان نخورد

BTC طی یک روز گذشته حدود ۶٪ رشد کرده و درست هم‌زمان با اینکه بیش از ۲۶۰ میلیون دلار موقعیت شورت طی فقط ۶۰ دقیقه لیکوئید شد، سقف روزانه ۸۵,۲۴۸ دلار را ثبت کرد. این یک چرخش تند نسبت به آخر هفته است؛ زمانی که Bitcoin.com News گزارش داد قیمت بیت‌کوین پس از یک جهش ۷,۰۰۰ دلاری با یک دیوار ۸۲ هزار دلاری روبه‌رو شده است.

با این حال، یک شاخص مهم بازار در جشن همراهی نکرد. شرکت تحلیل آن‌چین Cryptoquant اشاره کرد که شاخص پریمیوم کوین‌بیس دوباره منفی شده است و نمودارش نشان می‌داد این شاخص حدود ۰.۰۲- است در حالی که BTC نزدیک ۸۱,۵۰۰ دلار قرار دارد. این شرکت یادآور شد:

اما از منظر ساختار بازار، بازگشتِ پایدار به محدوده مثبت می‌تواند بهبود کنونی BTC را قانع‌کننده‌تر کند.

اصلاً معیارِ پریمیوم کوین‌بیس چیست؟

این شاخص شکاف بین قیمت بیت‌کوین در کوین‌بیس (که در برابر دلار آمریکا معامله می‌شود) و بایننس (که در برابر استیبل‌کوین تتر (USDT) معامله می‌شود) را اندازه‌گیری می‌کند. کوین‌بیس به‌عنوان نماینده‌ای برای خریداران نهادی آمریکایی و خریداران مبتنی بر دلار در نظر گرفته می‌شود؛ بنابراین عدد منفی یعنی خریداران آمریکایی کمتر از بقیه جهان پرداخت می‌کنند.

این وضعیت برای بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۶ حالت پیش‌فرض بوده است. در جولای، Bitcoin.com News گزارش داد که این پریمیوم به مدت ۵۰ روز متوالی در محدوده منفی بوده؛ طولانی‌ترین دوره ثبت‌شده تا آن زمان. نمودار Cryptoquant از آن پس فقط چند بازه سبز کوتاه را نشان می‌دهد، از جمله یک بازه کوتاه در اواخر آگوست.

یک ظرافت هم هست که ارزش حفظ کردن دارد، چون عدد فعلی کمتر منفی از هفته گذشته است. در ۱۵ سپتامبر، روزی که قانون CLARITY در سنا شکست خورد، این تخفیف تا حدود ۰.۰۷٪- عمیق‌تر شد. بنابراین، هرچند فشار فروش آمریکا کاهش یافته، اما هنوز به خرید تبدیل نشده است.

چه کسی واقعاً قیمت بیت‌کوین را بالا برد؟

اگر آمریکایی‌ها خریدار نبودند، مظنون آشکار اهرم است و تریدر شناخته‌شده، فابیوس، اخیراً استدلال کرد که این جهش «به‌نظر می‌رسد عمدتاً ناشی از اهرم + شورت‌اسکوئیز باشد، نه تقاضای اسپاتِ شفاف»، و افزود که حجم معاملات مشتقات حدود چهار تا هفت برابر حجم اسپات بوده است. موج لیکوئیدیشن ۲۶۰ میلیون دلاری با این روایت هم‌خوان است، زیرا وقتی شورت‌ها مجبور به بازخرید می‌شوند، قیمت‌ها بدون آنکه خریدار بلندمدتِ تازه‌ای ظاهر شود، جهش می‌کنند.

Cryptoquant یک هفته قبل‌تر همین دوگانگی را گوشزد کرده بود. با BTC نزدیک ۷۷,۶۰۰ دلار در ۱۴ سپتامبر، داده‌های این شرکت پریمیوم منفی را در کنار نسبت خرید/فروش تیکرِ ۱.۱۲ نشان می‌داد که علامتِ خرید اهرمی تهاجمی است. همان گزارش خط تأیید بازار گاویِ Cryptoquant را هم توضیح داد؛ یعنی بسته‌شدن قیمت بالای ۸۱,۷۰۰ دلار، میانگین قیمت پایانی یک سال گذشته.

قیمت بیت‌کوین اکنون در معاملات روزانه بالاتر از آن خط قرار دارد، اما تأیید به یک بسته‌شدن (کلوز) نیاز دارد و پریمیوم، نیمه دومِ آن آزمون است.

پس‌زمینه کلان تغییر نکرده است

فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر دامنه هدف خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و آن را به ۳.۷۵٪ تا ۴٪ رساند؛ نخستین افزایش در ۱,۱۴۸ روز. بازده اوراق خزانه ۱۰ساله نیز تا همان هفته به بالای ۵٪ صعود کرده بود. این محیطی نیست که در آن تخصیص‌دهندگان محتاط آمریکایی با شتاب به دارایی‌های پرریسک بازگردند.

پریمیوم منفی در جریان یک رالی به این معنا نیست که رالی ساختگی است؛ بلکه یعنی خریدارانی که معمولاً نگه‌دارنده‌اند، آن را تأیید نکرده‌اند.