استراتژی در نخستین واریز مستقیم خود به یک صرافی طی نزدیک به دو سال، ۴۱۱ بیتکوین را به کوینبیس پرایم منتقل کرده است؛ اقدامی که شانس فروش بیتکوین توسط این شرکت در سال ۲۰۲۶ را در پلیمارکت به ۸۴٪ رساند.
استراتژی ۴۱۱ بیتکوین را به Coinbase Prime منتقل کرد؛ همزمان با رسیدن احتمالهای فروش در Polymarket به ۸۴٪
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
اقدام استراتژی نگرانی از فروش را افزایش داد
طبق ردیابهای آنچین، استراتژی (با نام پیشین Microstrategy)، بزرگترین دارنده شرکتی بیتکوین، در ۲۹ مه ۴۱۱.۴۸ بیتکوین به ارزش حدود ۳۰.۳ میلیون دلار را به کوینبیس پرایم منتقل کرد. تحلیلگران این انتقال را نخستین واریز مستقیم شرکت به یک پلتفرم مرتبط با صرافی در نزدیک به دو سال گذشته دانستند؛ رخدادی که بلافاصله گمانهزنیها درباره اینکه شرکتِ تحت ریاست اجرایی مایکل سیلور ممکن است در حال آمادهسازی برای فروش باشد را دوباره زنده کرد.
با این حال، صرفِ واریز بهتنهایی فروش را تأیید نمیکند؛ زیرا دارندگان بزرگ شرکتی بهطور معمول بدون نقد کردن موقعیت، برای حضانت، وثیقهگذاری، متوازنسازی یا تسویه، کوینها را جابهجا میکنند. اما زمانبندی این رویداد، یعنی در میانهٔ یک افت یکهفتهای بیتکوین، برای افزایش احتمال فروش بیتکوین توسط استراتژی پیش از ۳۱ دسامبر کافی بوده و این احتمال را در بازار پیشبینی غیرمتمرکز پلیمارکت به ۸۴٪ رسانده است.
تنگنای سود نقدی، نه فقط یک انتقال
این واریز در حالی انجام شد که استراتژی با موج تازهای از بررسیها درباره نحوه تأمین مالی خود روبهرو است؛ جف دورمن، مدیر ارشد سرمایهگذاری در مدیر داراییهای دیجیتال Arca، در ۲۸ مه نوشت که روایت MSTR «از کنترل خارج شده»، و به حدود ۱۵ میلیارد دلار سهام ممتاز دائمیِ در گردش اشاره کرد که حدود ۱.۵ میلیارد دلار تعهد سود نقدی سالانه به همراه دارد.
دورمن استدلال کرد این سهام ممتاز که با نمادهایی مانند STRK، STRF، STRD و STRC منتشر شدهاند، بر پایه انتظار یک جهش بزرگ بیتکوین بهشدت فروخته شدند. این هشدار در فضایی عصبی مطرح میشود؛ چرا که صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین در آمریکا چند روز پیاپی خروج سرمایه داشتهاند و بیتکوین نیز بهمراتب پایینتر از سقف تاریخی خود لغزیده است.
استراتژی تا اینجا تمام پرداختها را انجام داده و از اوایل ۲۰۲۵ تاکنون طی بیش از ۲۰ پرداختِ پیاپی، صدها میلیون دلار توزیع کرده است. پرسش باز این است که اگر بیتکوین به افت ادامه دهد و پوشش سود نقدی تنگتر شود، چه رخ خواهد داد.
چرا فروش میتواند دردناک باشد
انباشت استراتژی در اوایل این هفته ۸۴۳٬۷۳۸ بیتکوین بود؛ با اختلاف، بیشترین مقدار در میان هر شرکت بورسی. یک فروش اجباری از چنین موقعیتی نهتنها به ترازنامه خود شرکت لطمه میزند، بلکه میتواند فشار فروش سنگینی به بازاری وارد کند که همین حالا هم در موضع ضعف قرار دارد و قیمت همان داراییای را که داستان ارزش سهام استراتژی بر آن بنا شده، بهشدت پایین بکوبد. دورمن این وضعیت را یک «تنگنا»ی سهطرفه میان شرکت، بیتکوین و سهامداران ممتاز توصیف کرد.
خودِ سیلور نیز به این بحث دامن زده است؛ زیرا در هفتههای اخیر، رئیس هیئتمدیره ایده فروش بخشی از انباشت را برای کمک به پرداخت سود نقدی مطرح کرده؛ تغییری چشمگیر برای مدیری که شهرتش را بر پایه باور «هرگز نفروش» و خریدهای تقریباً هفتگی بنا کرده بود.
فعلاً ۴۱۱ بیتکوینِ موجود در کوینبیس پرایم تنها یک انتقال است، نه یک معامله. اینکه این اقدام آغاز نخستین فروش بیتکوینِ تاریخ استراتژی است یا صرفاً ساماندهی معمول خزانهداری، احتمالاً به رفتار قیمت در ادامه و به این بستگی دارد که شرکت تا چه اندازه میتواند با خیال راحت صورتحساب سود نقدی خود را پوشش دهد. معاملهگران، با قضاوت از پلیمارکت، برای حالت اول آماده میشوند.
