آبراکساس برای پوشش ریسکِ یک پوزیشن شورتِ ۳۵۳ میلیون دلاری که آن را نخواهد بست، ۳۲ میلیون دلار اتر خرید

خرید ابراکساس

این خرید اوایل امروز رسانه‌ای شد و بر اساس آن، این شرکت ۱۳,۰۰۰ ETH را در بازار اسپات با حدود ۳۲.۳۹ میلیون دلار خریداری کرده است (یا قیمت ضمنی نزدیک به ۲,۴۹۱ دلار برای هر کوین). همان کیف‌پول‌ها یک پوزیشن شورت ۱۴۱,۱۸۰ ETH در هایپرلیکویید دارند که ارزش آن حدود ۳۵۳.۲۷ میلیون دلار است.

این صندوق هر دو بخش معامله را هم‌زمان نگه داشته و خریدهای اسپات برای کاهش آسیب در صورت حرکت نامطلوب شورت انجام می‌شود. برای توضیح بیشتر، در یک سبد بازارخنثی، ریسکِ شورتِ مشتقه در برابر دارایی‌های جداگانه جفت می‌شود تا به‌جای جهت حرکت دارایی، از اختلاف (اسپرد) میان آن‌ها سود گرفته شود.

در پلتفرم‌های فیوچرز دائمی مانند هایپرلیکویید، این اسپرد اغلب از پرداخت‌های فاندینگ می‌آید؛ جایی که شورت‌ها هر زمان معامله‌گران در سمت لانگ ازدحام کنند، فاندینگ دریافت می‌کنند.

واکنش اولیه به دیدن بیش از سیصد میلیون دلار اکسپوژر شورت این است که آن را یک نگاه نزولی به اتریوم تلقی کنیم. رفتار پوشش ریسک با این برداشت سازگار نیست.

این موقعیت از اوت چگونه بزرگ‌تر شد

ارقام فعلی کاملاً با مجموعه حرکت‌هایی هم‌خوان است که Bitcoin.com News در حدود یک فصل گذشته پوشش داده است. اواخر اوت، ابراکساس یک شورت ۷۸۳ میلیون دلاری در هایپرلیکویید ساخت و آن را با برداشت ۷۳,۸۷۲ ETH به ارزش حدود ۱۷۳.۱۷ میلیون دلار از بایننس طی چهار روز پوشش داد.

در آن مقطع، این صندوق یکی از سه میز معاملاتی بود که همین الگو را اجرا می‌کردند و Fasanara Capital و Wintermute دو مورد دیگر بودند؛ به‌ترتیب با پوزیشن‌های شورت ۱۳۸,۵۶۹ ETH و ۳,۴۲۵ BTC (به ارزش نزدیک به ۳۳۸ میلیون دلار و ۲۶۵ میلیون دلار).

در مقایسه با تصویر اوت، افشای روز سه‌شنبه نشان می‌دهد شورتِ اتر به‌جای باز شدن، بزرگ‌تر شده و اکنون در دفتر خودِ این صندوق به ۱۴۱,۱۸۰ ETH رسیده است. پوشش ریسک هم هم‌زمان با آن رشد کرده است. هیچ‌یک از دو بخش معامله در چندین هفته نوسان‌های رفت‌وبرگشتی کنار گذاشته نشده‌اند.

ریسک در معامله بازارخنثی

بازارخنثی به معنی بدون‌ریسک نیست و حالت‌های شکست آن مشخص‌اند، از جمله:

• اول ریسک بیس (basis risk) است. پوشش ریسک فقط وقتی کار می‌کند که دو بخش هم‌جهت حرکت کنند و قیمت‌های اسپات و پرپچوال می‌تواند در حرکت‌های شدید به‌شدت از هم واگرا شوند؛ دقیقاً همان زمانی که بیشترین نیاز به محافظت وجود دارد.
• دوم فاندینگ است. اگر ازدحام شورت‌ها باعث شود نرخ فاندینگ منفی شود، موقعیت دیگر «کری» کسب نمی‌کند و شروع به پرداخت آن می‌کند و یک معامله صبورانه را به معامله‌ای خون‌ریزی‌کننده تبدیل می‌کند.
• سوم اهرم در خودِ پلتفرم است. هایپرلیکویید در سال ۲۰۲۶ چندین انفجار تکرارشونده داشته است، از جمله یک شورت ETH با اهرم ۲۳ برابر به ارزش حدود ۱۰۰ میلیون دلار که کمتر از ۲٪ با قیمت لیکوییدیشن فاصله داشت. یک سبد پوشش‌دار بسیار پایدارتر از آن است، اما همچنان روی همان ریل‌ها حرکت می‌کند.

اتر در حال حاضر نزدیک به ۲,۴۸۰ دلار معامله می‌شود و در همان بازه‌ای قرار دارد که هفته‌ها حفظ کرده است. هم‌زمان، قیمت بیت‌کوین متوقف شده و در آستانه انتشار داده‌های تورم آمریکا زیر ۸۰,۰۰۰ دلار مانده است. بازار کم‌نوسان همان محیطی است که معاملات کری بر پایه آن ساخته می‌شوند و شاید این روشن‌ترین سیگنال در کلِ این موقعیت باشد.