آتی‌های بیت‌کوین به ۶۱.۹ میلیارد دلار رسید، زیرا معامله‌گران به هر دو سوی بازار هجوم آوردند

CME با ۹.۷۲ میلیارد دلار صدر جدول معاملات آتی را در اختیار دارد — پول نهادی چه می‌کند

کل بهره باز معاملات آتی در سطح ایستاد روی ۷۵۹,۵۵۰ BTC؛ بایننس با ۱۴۴,۷۳۰ BTC و ۱۱.۷۹ میلیارد دلار ارزش اسمی، بزرگ‌ترین سهم را داشت که معادل ۱۹.۰۵٪ از بازار جهانی است. CME با معیار دیگری رتبه نخست را گرفت؛ نسبت OI به حجم ۲۴ ساعته آن به ۲.۰۰۷۱ رسید، بالاترین عدد روی تابلو، که به موقعیت‌گیری عمیق نهادی نسبت به فعالیت معاملاتی روزانه اشاره دارد. بهره باز معاملات آتی CME برابر با ۱۱۹,۲۴۰ BTC بود که ارزشی معادل ۹.۷۲ میلیارد دلار و ۱۵.۶۹٪ از کل سهم بازار داشت.

تصویر کلی معاملات آتی نشان داد که بهره باز در ۲۴ ساعت در همه صرافی‌ها ۱.۶۱٪ افزایش یافته و حرکت چهار ساعته +۳.۷۲٪ بوده است. BingX با جهش ۱۷.۸۱٪ بهره باز در ۲۴ ساعت، برجسته شد؛ بزرگ‌ترین حرکت یک‌روزه در جدول. Kucoin در جهت مخالف حرکت کرد و در همین بازه ۱۷.۲۵٪ از بهره باز خود را از دست داد که تندترین افت یک‌روزه در میان پلتفرم‌های بزرگ بود.

۵۷٪ کال، ۴۲٪ پوت: معامله‌گران اختیار معامله بیت‌کوین هنوز متمایل به صعود هستند

در بخش اختیار معامله، چولگی کال به پوت به نفع گاوها بود. بهره باز جهانی اختیار معامله، طبق آمار coinglass.com، ۲۷۲,۵۰۱.۹۲ BTC کال در برابر ۲۰۴,۰۹۸.۶۱ BTC پوت را نشان داد؛ تقسیم ۵۷.۱۸٪ به ۴۲.۸۲٪. تفکیک حجم ۲۴ ساعته با شیب بیشتری به سمت کال‌ها بود؛ ۷۰٪ در برابر ۳۰٪، یا ۵۸,۸۲۵.۰۹ BTC کال و ۲۵,۲۱۱.۶۳ BTC پوت. کال ۱۲۰,۰۰۰ دلاری Deribit برای ۲۵ دسامبر ۲۰۲۶ بالاترین رتبه بهره باز را با ۶,۹۸۰.۸ BTC داشت، در حالی که پوت ۷۵,۰۰۰ دلاری ۲۹ مه در رتبه چهارم با ۶,۲۲۶.۲ BTC قرار گرفت.

کل بهره باز اختیار معامله بیت‌کوین به حدود ۴۰ میلیارد دلار رسید؛ بالاتر از کف ۱۴.۶۸ میلیارد دلاری که در میانه ۲۰۲۴ دیده شد. آمارها به‌طور نزدیک از قیمت نقدی پیروی کرده‌اند و عملاً نزدیک ۱۲۰,۰۰۰ دلار به اوج رسیدند و سپس هم‌زمان با اصلاحی که بیت‌کوین را اوایل امسال به سمت ۶۵,۰۰۰ دلار و پایین‌تر برد، عقب نشستند. بازگشت دوباره به بالای ۸۰,۰۰۰ دلار، OI اختیار معامله را دوباره به محدوده ۴۰ میلیارد دلار برگردانده است.

سطوح «حداکثر درد» در Deribit، OKX و Binance همگی برای سررسیدهای نزدیک در بازه ۷۸,۰۰۰ تا ۸۱,۰۰۰ دلار خوشه‌بندی شده‌اند. داده‌های حداکثر درد OKX سطوح نزدیک ۸۰,۰۰۰ دلار را برای ۱۵ مه نشان می‌دهد، سپس برای ۲۹ مه به سمت ۷۵,۰۰۰ دلار پایین می‌آید و برای تاریخ ۲۶ ژوئن دوباره بازیابی می‌شود. ارزش اسمی انباشته‌شده روی سررسید ۲۹ مه در OKX به ۱.۲۴ میلیارد دلار رسیده است؛ سنگین‌ترین عدد در این گستره.

منحنی حداکثر درد Deribit قوسی مشابه را دنبال می‌کند. ۱۵ مه نزدیک ۸۰,۵۰۰ دلار قرار دارد، منحنی حوالی ۲۹ مه به ۷۵,۰۰۰ دلار افت می‌کند، سپس برای ۲۶ ژوئن دوباره به حدود ۸۰,۰۰۰ دلار برمی‌گردد. حجم اسمی در آن سررسید ۲۶ ژوئن Deribit از ۱۴.۵۲ میلیارد دلار عبور کرد و همه تاریخ‌های سررسید دیگر روی تابلو را تحت‌الشعاع قرار داد. بایننس شکل متفاوتی نشان می‌دهد؛ حداکثر درد نزدیک ۸۵,۰۰۰ دلار برای قراردادهای ۵ ژوئن به اوج می‌رسد و سپس با دورتر شدن سررسیدها به سمت ۷۸,۰۰۰ دلار کاهش می‌یابد.

داده‌های اختیار معامله CME از Cryptoquant طی سال گذشته یک تغییر ساختاری روشن را نشان داد. بهره باز اختیار معامله بر حسب سررسید در اواخر ۲۰۲۵ نزدیک ۷۰,۰۰۰ قرارداد به اوج رسید و سپس هم‌زمان با اصلاح بیت‌کوین به‌طور تند افت کرد. بازیابی ۲۰۲۶ آرام‌تر بوده است؛ OI فعلی CME حدود ۱۰,۰۰۰ قرارداد در سبدهای سررسید نزدیک است و پنجره سررسید ۱ تا ۲ ماهه بخش عمده موقعیت‌گیری را تشکیل می‌دهد.

تفکیک پوت در برابر کال در CME نشان داد که پوت‌ها در بیشترِ سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ بر بهره باز کال غالب بوده‌اند؛ دوره‌ای که با معامله‌شدن بیت‌کوین بین ۶۵,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار هم‌راستا بود. این دفتر سنگینِ پوت در CME بازتاب استفاده بازیگران نهادی از اختیارهای قانون‌گذاری‌شده برای پوشش ریسک نزولی به جای تعقیب صعود است؛ موضعی متفاوت از آنچه پلتفرم‌های پررنگ‌تر از نظر خرده‌فروشی مانند Deribit و OKX در حجم نشان می‌دهند.

نمودار بهره باز معاملات آتی در سطح صرافی‌ها که همه پلتفرم‌ها را به‌صورت تجمیعی رصد می‌کند، نشان داد کل OI پس از کف‌سازی زیر ۳۰ میلیارد دلار در اوایل ۲۰۲۶، نزدیک ۶۲ میلیارد دلار قرار دارد. اوج چرخه در اواخر ۲۰۲۵ و نزدیک ۹۰ میلیارد دلار ثبت شد؛ زمانی که بیت‌کوین نزدیک ۱۲۰,۰۰۰ دلار معامله می‌شد.

این داده‌ها در مجموع نشان می‌دهند بازاری که پس از اصلاح، دوباره در معرض مشتقات معنادار قرار گرفته است؛ با این تفاوت که معامله‌گران اختیار معامله از نظر حجم متمایل به صعود هستند اما از نظر بهره باز پوشش ریسک دارند. حداکثر درد نزدیک ۸۰,۰۰۰ دلار برای بازارسازها یک نیروی جاذبه روشن در آستانه سررسیدهای این هفته ایجاد می‌کند و با ۱۴.۵۲ میلیارد دلار انباشته روی سررسید ژوئن Deribit، ماه‌های تابستان وزن واقعی دارند.