Vaneck: Saylor müüs oma strateegia raames 135 miljonit dollarit väärtuses bitcoine, kasutamata ära oma 1,25 miljardi dollari suurust rahastamisprogrammi

Strategy seisukohast vaadatuna mõnevõrra

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) viimased bitcoini müügid ei mõjutanud ettevõtte varem välja kuulutatud 1,25 miljardi dollari suurust BTC monetiseerimisprogrammi, väidab Vanecki digitaalsete varade uurimisosakonna juhataja Matthew Sigel. See tähendab, et kogu juhatuse poolt heaks kiidetud 1,25 miljardi dollari suurune müügimaht on endiselt saadaval isegi pärast seda, kui ettevõte müüs eelmisel nädalal ligikaudu 135 miljonit dollarit väärtuses bitcoine.

Ettevõte müüs esmalt 1 363 BTC keskmise hinnaga 59 256 dollarit, seejärel veel 2 225 BTC keskmise hinnaga 60 773 dollarit. Müügitulu suunati eelisaktsiate jaotamiseks ja ettevõtte USA dollari reservi täiendamiseks 2,55 miljardi dollarini.

Sigel on olnud otsekohene selle suhtes, mida see muutus tähendab investorite jaoks ettevõtte väärtuse hindamisel. Pühapäeval Scott Melkeri podcastis rääkides ütles Vanecki juht:

„Te ostate riskifondi, mis saab kaubelda viie asjaga: oma kapitalistruktuuriga ja bitcoini. Millist hinna-kasumi suhet (P/E) maksate sellise riskifondi eest? Mina maksan väga madalat.“

Kaks müügivõimsuse allikat

BTC monetiseerimisprogramm on Strategy juhatuse poolt heaks kiidetud kapitalijuhtimise raamistik, mis lubab, kuid ei nõua ettevõttelt bitcoini müümist, et koguda kuni 1,25 miljardit dollarit reservi, eelisaktsiate dividendide ja intressimaksete katteks või oma digitaalsete krediidiväärtpaberite ja lihtaktsiate tagasiostmiseks. Sigeli mõte on selles, et eelmise nädala müügid teostati väljaspool seda programmi, mis tähendab, et Strategy säilitab kogu volituse reservina.

Kokkuvõttes annavad need kaks mehhanismi ettevõttele palju suurema müügipaindlikkuse, kui paljud aktsionärid ealeski eeldasid, et seda kunagi kasutataks. Aastate jooksul kinnitas tegevjuht Michael Saylor, et ettevõte ei müü kunagi oma bitcoine – seisukoht, millest ta sel aastal ametlikult loobus.

Hiljutised müügid vähendasid Strategy varusid 847 363 BTC-lt umbes 843 775 BTC-le, mis on endiselt palju rohkem kui ühelgi teisel ettevõttel. Ettevõttel on eelisaktsiatega seotud aastased dividendikohustused ligikaudu 1,5 miljardi dollari ulatuses, mida tema tarkvarategevus üksi katta ei suuda.

Analüütikud on uue strateegia suhtes eriarvamusel

Mitte kõik ei pea ametlikult kehtestatud müügiraamistikku soodsaks, arvestades, et JPMorgani analüütikud on märkinud, et bitcoini müügipoliitika kodifitseerimine toob krüptoturgudele kaasa „välditava kahepoolse riski”. Grayscale väitis seevastu, et 216 miljoni dollari suurune müük „vähendab saba-riski“, rahastades eelnevalt umbes 17 kuu dividendid ja leevendades survet sundmüügile languse korral.

Sigeli sõnul ei ole Strategy enam puhtalt võimendatud bitcoini asendusinstrument, vaid aktiivselt hallatav investeerimisvahend, mis kaupleb oma lihtaktsiate, nelja eelisaktsia ja bitcoini varudega üksteise vastu (masin, mis suudab luua väärtust mõlemas suunas, kuid mis väärib madalamat hinnakordajat kui kasvufirma). Igal juhul saavad järgmised nädalad olema vähemalt huvitavad.