JPMorgan: Strateegia 1,7 miljardi dollari suurune dividendikulu võib sundida müüma rohkem bitcoine

1,7 miljardi dollari küsimus

JPMorgani sõnul sõltub krüptoturu teise poolaasta tulemus osaliselt sellest, kuidas Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) rahastab oma ligikaudu 1,7 miljardi dollari suurust aastast dividendikohustust, nimetades rahastamiskava (koos USA krüptoseadusandluse saatusega) järgnevate kuude keskseks muutujaks.

Mure tuleneb sümboolsest, kuid tähelepanelikult jälgitud sammust, kui Strategy müüs 26. ja 31. mai vahel 32 BTC-d, teenides umbes 2,5 miljonit dollarit keskmise hinnaga 77 135 dollarit – see oli ettevõtte esimene avalikustatud bitcoini müük alates 2022. aastast. JPMorgan kirjeldas tehingut väikese ja vabatahtlikuna, kuid märkis, et see tõstatas küsimuse, kas ettevõte võiks jätkata bitcoini müümist dividendide katmiseks.

JPMorgani analüütikud ütlesid, et Strategy peab võib-olla täiendama oma dollarireserve, et leevendada muret tulevaste bitcoini müükide üle, mis on seotud dividendikohustustega.

Tegevjuht Michael Saylor oli pikka aega propageerinud „kunagi ei müü” filosoofiat, mistõttu isegi sümboolne müük oli märkimisväärne murrang. Ettevõtte esimese kvartali tulemuste avaldamisel oli ta sellest sammust vihjanud, öeldes, et Strategy „müüb tõenäoliselt mõned bitcoini, et maksta dividende, lihtsalt selleks, et turule signaali saata ja näidata, et me tegime seda”.

Summa oli bilansiga võrreldes tühine, arvestades, et 32 BTC moodustasid ligikaudu 0,0038% ettevõtte varadest. 31. mai seisuga omas Strategy 843 706 BTC-d, mis olid soetatud umbes 63,87 miljardi dollari eest, keskmiselt 75 699 dollarit münti kohta. Bitcoin.com News teatas, et müügi järel langesid MSTR aktsiad umbes 7%, kuna krüptokogukond vaidles selle tähenduse üle.

Saylorile oli loogiline näidata reitinguagentuuridele ja investoritele, et bitcoini varud võivad teenida dividendide jaoks kasutatavat kapitali, ilma et oleks vaja teha kiirmüüki. Skeptikute jaoks lõhub isegi väike müük „diamantkäte” narratiivi ja tekitab küsimusi selle kohta, mis juhtub, kui dividendide arvutamine muutub veelgi karmimaks.

Seadusandlus ja laiem pilt

JPMorgan seostas Strategy olukorra laiemate ja ettevaatlikumate vaadetega digitaalsetele varadele. Pank alandas oma prognoosi ja näeb nüüd vähem kui 50% tõenäosust, et digitaalsete varade turu selguse seadus (CLARITY Act) jõustub sel aastal, viidates kongressi aega piiravale ajakavale enne vahevalimisi ja lahendamata vaidlusele selle üle, kas stabiilseid münte saab kasutada tootluse maksmiseks.

See on oluline, kuna selgeid föderaalseid eeskirju on laialdaselt peetud potentsiaalseks katalüsaatoriks institutsioonide poolt kasutuselevõtu järgmiseks etapiks. CLARITY seaduse takerdumine kõrvaldab ühe optimistlikumatest lähiaja stsenaariumitest, jättes turu meeleolu mõjutamiseks suurema kaalu ettevõttespetsiifilistele riskidele, nagu Strategy rahastamiskava.

Sellest hoolimata ei oota JPMorgan, et Strategy taganeks, ning prognoosib, et ettevõtte bitcoiniostud jõuavad 2026. aastal umbes 32 miljardi dollarini, mis viitab sellele, et pank näeb mai lõpu müüki pigem erandina kui trendi algusena.

Lähituleviku vahetu proovikivi on see, kuidas Strategy rahastab oma järgmist dividendivooru, sest kui ettevõte toetub dollarireservidele või uuele kapitali kaasamisele, kaob küsimus „kas nad müüvad veel bitcoine?”. Kui ettevõte naaseb turule uue müügiga, isegi kui see on väike, võib oodata uue läbivaatamise algust mudelile, mis tegi Strategy'st suurima ettevõttebitcoini omaniku.