Schnabel, del BCE, afirma que el dinero del banco central «debe incorporarse a la cadena de bloques»

El discurso de Schnabel

Isabel Schnabel no se anduvo con rodeos y afirmó de manera inequívoca que las stablecoins carecen de «la capacidad independiente para ampliar rápidamente la liquidez en períodos de tensión financiera», una laguna que solo un banco central puede cubrir.

Su solución parece basarse en la tokenización, y añade que esta tecnología puede hacer que las transacciones financieras sean más rápidas, seguras y programables, pero solo si el activo más seguro del sistema (al estilo del dinero del banco central) opera realmente en el mismo entorno que todo lo demás que se está tokenizando.

Se trata de una admisión notable desde dentro del Eurosistema, ya que durante años los responsables del Banco Central Europeo trataron la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) como algo que debía regularse en torno a las monedas estables y los mercados de criptomonedas, y no como una infraestructura que debiera adoptarse directamente.

El proyecto Pontes da el primer paso

La parte a corto plazo de este plan es el Proyecto Pontes, que el BCE espera poner en marcha en septiembre. Pontes sincronizará inicialmente los servicios TARGET existentes del BCE (la infraestructura de pagos que los bancos de la zona del euro ya utilizan para liquidar transacciones en euros) con plataformas DLT gestionadas por participantes del mercado.

Con el tiempo, según Schnabel, Pontes está diseñado para permitir la firmeza de la liquidación directamente en una plataforma DLT gestionada por el Eurosistema, dotada de funcionalidad de contratos inteligentes y, con el tiempo, de un funcionamiento ininterrumpido las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

News.bitcoin.com informó en marzo de que el Banco Central Europeo ya había esbozado una amplia hoja de ruta, y que Piero Cipollone, miembro del comité ejecutivo de Pontes, había planteado el objetivo de construir «un mercado financiero digital único que coexista» con el propio euro.

Appia es la apuesta a largo plazo

Si Pontes es el puente, el Proyecto Appia es el destino. Appia tiene la misión de definir la arquitectura a largo plazo, los estándares técnicos y el marco jurídico que necesitaría un auténtico mercado europeo de activos tokenizados, y se espera un plan completo para 2028. El plazo de dos años refleja lo mucho que aún quedan por resolver las cuestiones subyacentes.

Dicho esto, las pruebas de interoperabilidad entre plataformas de tecnología de libro mayor distribuido (DLT) y los canales de liquidación existentes han procesado aproximadamente 1 600 millones de euros entre 64 participantes de nueve jurisdicciones, y los emisores europeos han colocado casi 4 000 millones de euros en instrumentos basados en DLT desde 2021. Desde marzo de 2026, el BCE también ha aceptado activos basados en DLT como garantía admisible para sus propias operaciones de crédito.

Por qué esto va más allá de Europa

Nada de esto fija directamente el precio del bitcoin, pero se inscribe en un mercado en el que las instituciones ya utilizan los sistemas de blockchain para mover billones en valor tokenizado, y en el que cada señal de que un banco central del G-7 está dispuesto a liquidar su propio dinero en la cadena de bloques añade legitimidad a la infraestructura sobre la que los mercados de criptomonedas llevan funcionando más de una década.

Si el BCE (una institución diseñada para ser conservadora en materia de política monetaria) se apresura a evitar ser «desintermediado» por la tokenización privada, esto nos recuerda que el debate que los operadores de criptomonedas siguen a través del precio del bitcoin y los volúmenes de las stablecoins es el mismo que se está desarrollando ahora en las salas de juntas de los bancos centrales.