Michael Saylor y Strategy Inc. están impugnando una propuesta de MSCI que podría excluir a la empresa de gestión de activos en bitcoines de los índices bursátiles mundiales. Strategy sostiene que la metodología de selección clasifica erróneamente sus operaciones con bitcoines y que va dirigida contra las empresas de gestión de activos digitales.
Saylor contraataca: Strategy critica duramente la defectuosa prueba del índice de MSCI
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Puntos clave
- Strategy afirma que la prueba de inclusión en el índice de MSCI se centra injustamente en las empresas de gestión de activos en bitcoins.
- La selección propuesta podría excluir a Strategy y a otras dos empresas.
- MSCI tiene previsto anunciar su decisión tras la consulta antes del 16 de octubre.
Strategy califica la prueba de MSCI como una nueva versión de la exclusión de las criptomonedas
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) instó a MSCI el 31 de agosto a retirar una prueba de elegibilidad que podría excluir a la empresa de sus índices Global Investable Market. En una respuesta formal firmada por el presidente ejecutivo Michael Saylor y el director general Phong Le, la empresa calificó la metodología de «discriminatoria, arbitraria y errónea».La empresa señaló que los fondos que replican los índices MSCI GIMI poseen aproximadamente 13 millones de acciones de MSTR, lo que equivale al 3,1 % de las acciones ordinarias en circulación de Strategy y al 60 % de su volumen medio de negociación diario de los últimos 30 días. Su campaña pública en contra de la propuesta afirma que la exclusión no afectaría de manera significativa al negocio. Saylor declaró en X:
«MSCI debería ser un reflejo del mercado, no un árbitro del mismo».
La disputa se produce tras una anterior impugnación de Strategy a MSCI, después de que el proveedor de índices propusiera una prueba más amplia para las empresas no operativas. Strategy sostiene que la nueva metodología es una versión renovada de la propuesta retirada por MSCI para 2025, que se centraba en empresas cuyas carteras de activos digitales representaran al menos el 50 % de los activos totales.
Cómo funciona la prueba de índice propuesta por MSCI
El proveedor de índices abrió su última consulta el 3 de agosto, proponiendo ampliar las exclusiones existentes para los fondos de inversión y las sociedades de desarrollo empresarial. MSCI señaló que las empresas que presentaran características financieras similares también podrían quedar excluidas, incluso cuando sus estructuras jurídicas no las identificaran como fondos.
Según la metodología de selección propuesta, que consta de dos fases, las empresas cuyos activos operativos superen el 50 % del total de activos seguirían siendo elegibles. Las que no superen esa prueba se enfrentarían a cinco criterios de evaluación que abarcan los activos operativos, los gastos operativos, el flujo de caja operativo, las variaciones del valor razonable y la dependencia de la financiación externa.
Las empresas que activen al menos cuatro indicadores financieros podrían quedar excluidas. A los componentes actuales del índice se les aplicarían umbrales menos restrictivos y deberían suspender la evaluación en dos revisiones anuales consecutivas antes de ser eliminados, mientras que las empresas ajenas a los índices podrían quedar excluidas tras una sola revisión.
La simulación de MSCI, realizada con datos de mayo, identificó a Strategy, la empresa japonesa Metaplanet y la sociedad de inversión en uranio Yellow Cake como posibles exclusiones del índice MSCI ACWI Investable Market Index. Strategy representaba aproximadamente 23 930 millones de dólares de los 27 550 millones de dólares de capitalización bursátil combinada ajustada al capital en circulación de las seis empresas que se enfrentaban a la exclusión o a su inclusión en la lista de vigilancia.
Strategy defiende el bitcoin como negocio operativo
Strategy rechaza la aparente clasificación de MSCI del bitcoin como activo no operativo. Una tesorería corporativa de bitcoins suele recaudar capital o utilizar fondos operativos para adquirir bitcoins como activo de reserva, aunque las empresas de tesorería especializadas hacen de esa estrategia una parte central de sus modelos de negocio.
La empresa señaló que ni los principios de contabilidad generalmente aceptados de EE. UU. ni las Normas Internacionales de Información Financiera clasifican los activos como operativos o no operativos de la forma que propone MSCI. Según la respuesta, Strategy presenta sus operaciones de tesorería de bitcoin como un segmento operativo independiente y contabiliza las ganancias y pérdidas de bitcoin dentro de los gastos de explotación.
Strategy también cuenta con un negocio de software de análisis empresarial con aproximadamente 1.500 empleados y unos ingresos anuales de casi 500 millones de dólares. La empresa emite instrumentos de crédito respaldados por bitcoins y otros valores destinados a generar valor a partir de sus carteras de bitcoins, lo que distingue su estructura de la de un fondo de inversión pasivo.
MSCI mantuvo a las empresas de tesorería de activos digitales en sus índices en enero, tras retirar su propuesta anterior. Afirmó en ese momento que llevaría a cabo una consulta más amplia que abarcara a las empresas no operativas y orientadas a la inversión, en lugar de limitarse únicamente a los titulares de activos digitales.
La consulta actual finaliza el 30 de septiembre, y se espera que MSCI anuncie su decisión antes del 16 de octubre. Los posibles cambios en la composición de los índices se anunciarían el 11 de noviembre y entrarían en vigor el 1 de diciembre si MSCI adopta la metodología.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
